Анализ рынка сахара

Насколько точным был наш прогноз рынка сахара на 2022 год в 2025?

Предыстория

В 2022 году я был на последнем семестре в Школе горного дела Колорадо для получения степени бакалавра в области компьютерных наук. В течение этого семестра я посещал курс под названием Принципы экономики (EBGN201). EBGN201 был введением в микро- и макроэкономику, с акцентом на понимание и анализ экономики, а также на обучение тому, как мыслить в экономических терминах. В целом, это был вводный курс по экономике. Я бы сказал, что EBGN201 был одним из моих любимых курсов, которые я проходил в Mines, до такой степени, что я бы оценил его как один из топ-5 курсов, которые я там проходил. Профессор, Бекки Лафрансуа, была замечательной и очень доброй. Материал был очень увлекательным и помог мне получить больший интерес к экономике и бизнесу.

Возвращение к сахару

В EBGN201 большая часть нашей оценки состояла из 3 крупных проектов. Лично я не помню все крупные проекты, но один из них я запомнил. Один из крупных проектов заключался в проведении анализа товара на важном рынке глобальных товаров. Это включало газ, золото, пшеницу, железо и… сахар.

Для нашей группы нам было поручено подготовить отчет об анализе сахара, используя действительные и надежные источники и FRED. Наш окончательный отчет по этому проекту был завершен и представлен 4 марта 2022 года. Это было задолго до выхода ChatGPT и GPT-3.5, так что все это было сделано без помощи LLM/AI. Что, на мой взгляд, делает это ценным, так как это было сделано с большим количеством ручной работы и размышлений, а не с передачей работы/размышлений агентам ИИ.

В 2025 году, по какой-то причине, этот отчет пришел мне на ум. Я просмотрел свой компьютер и нашел оригинальный отчет, который мы представили, который я включил в этот блог. После его нахождения я подумал, что было бы интересно пересмотреть наш отчет о сахаре и посмотреть, насколько мы были правы/неправы в определенных вещах и насколько близки были наши будущие прогнозы, так как прошло более 3 лет с тех пор, как мы написали этот отчет. Поэтому я подумал, что было бы интересно увидеть, как все обернулось.

Отчет

Моя группа состояла из Джевел Ньюман, Габриэль Родригес и Мехмета Йылмаза (меня). Название нашего отчета/проекта было Исследование анализа товаров на глобальном рынке сахара, и он был написан/завершен 4 марта 2022 года для класса EBGN201 в университете Школы горного дела Колорадо. Вы можете прочитать наш оригинальный отчет ЗДЕСЬ [1], но если вы хотите быстрое общее представление/резюме, то посмотрите резюме, перечисленные ниже.

Исследовательский раздел (из нашего отчета 2022 года)

  • Рыночные исследования и анализ проводились для глобального рынка сахара за период с 2010 по 2020 год.
  • Значительный скачок цен в период 2015-17 годов был исследован с использованием модели спроса и предложения.
  • График FRED визуализирует глобальную цену на сахар с января 2010 года по декабрь 2020 года, используя номинальные цент США за фунт в качестве общей ценовой единицы.
  • Номинальная цена использовалась из-за относительно незначительных темпов инфляции между 2010 и 2020 годами.
  • В частности, причины периода особенно волатильных цен в 2015-2017 годах будут подробно обсуждены в следующем разделе.
  • График (Рисунок 1), который показывает данные о месячных ценах на глобальном рынке сахара с 2010 по 2020 год, данные из Федеральной резервной экономической статистики (FRED) от Федерального резервного банка Сент-Луиса.

Выводы (из нашего отчета 2022 года)

  • Цена на сахар показала значительную волатильность между 2010 и 2020 годами, с заметными скачками и падениями. С низкого уровня 15.1 цент за фунт в мае 2010 года, она резко возросла до 29.7 цента в январе 2011 года из-за экстремальных погодных условий в ключевых регионах производства сахара.

  • После стабильного снижения с пикового уровня 2011 года, еще одна драматическая колебание произошло в период 2015-2017 годов. Начав с 11 центов за фунт в августе 2015 года, цены выросли на 68% до 23 центов за фунт к октябрю 2016 года. Этот рост был вызван ожидаемыми дефицитами поставок от крупных экспортеров Бразилии и Таиланда из-за плохих погодных условий, в сочетании с ослаблением доллара США перед президентскими выборами в США.

  • После инаугурации Трампа доллар США восстановил свои позиции, что привело к быстрому падению цен на сахар до примерно 13 центов за фунт к июню 2017 года. Это снижение было дополнительно поддержано ожиданиями увеличения производства в ЕС после окончания квот на производство и растущей уверенностью в глобальном избытке сахара на 2017/18 год.

  • С 2019 по 2020 год цены стабилизировались на уровне 12-14 центов за фунт. Рынок в этот период характеризовался отставанием предложения от спроса (особенно после COVID), увеличением потребления в развивающихся странах, таких как Индия и Китай, и рекордно низким спросом на этанол.

  • В целом, анализ показал, что колебания цен на сахар в основном были вызваны тремя ключевыми факторами: неэластичностью предложения сахарного тростника, волатильными погодными условиями и изменяющимися глобальными паттернами спроса как на сахар, так и на продукты этанола.

Прогнозы (из нашего отчета 2022 года)

  • Исследование предполагает, что цены на сахар вырастут с уровней 2020 года в течение следующих пяти лет, что будет вызвано растущим глобальным спросом и отстающим предложением, хотя рынок может испытывать волатильность из-за колебаний производства.

  • Ожидается, что производство сахара увеличится в 2022 году, чтобы удовлетворить растущий глобальный спрос, но все еще прогнозируется, что оно не достигнет ожидаемых уровней потребления.

  • Ожидается, что спрос на этанол значительно вырастет из-за растущего спроса на бензин и глобальных политик в области возобновляемой энергии, направленных на снижение выбросов парниковых газов. Управление энергетической информации США прогнозирует рост производства этанола после 2021 года.

  • Растущий спрос на этанол создаст конкуренцию за поставки для производителей сахара, что приведет к повышению цен на сахар из-за ограниченного предложения для прямого потребления сахара.

  • В целом, ожидается, что цены будут постепенно расти из-за совокупного эффекта растущего потребления сахара и спроса на этанол, в конечном итоге стабилизируясь на более высоком уровне, чем в 2020 году, как только глобальное предложение догонит спрос.

Ретроспектива: Как мы справились? (На май 2025 года)

Наш отчет о сахаре был представлен 4 марта 2022 года, а сегодняшняя дата 25 мая 2025 года. Прошло более 3 лет с тех пор, как мы написали этот отчет. Учитывая это, мне было интересно, насколько правильными или неправильными были наши прогнозы в статье на 2025 год. Это привело меня к проведению некоторых исследований, что привело к следующим выводам. Итак, что на самом деле произошло на рынке сахара? Давайте разберем наши прогнозы 2022 года.

Прогноз 1: Цены на сахар вырастут

Наш прогноз 2022 года: “Цены на сахар вырастут с уровня 2020 года (около 12-14 центов/фунт) в течение следующих пяти лет… в целом ожидается рост” [1].

Реальность 2025 года: Этот прогноз мы в целом правильно оценили в направлении! Глобальные цены на сахар (бенчмарк Sugar No. 11) действительно значительно выросли с этого базового уровня 2020 года.

  • Средняя цена в 2020 году составляла около 12.88 центов/фунт [2].
  • К 2022 году годовая средняя цена возросла до 18.80 центов/фунт [2].
  • Затем в 2023 году произошел значительный рост, средняя цена достигла 24.02 центов/фунт и даже достигла пика в 27.97 центов/фунт в течение года [2], что было почти вдвое больше средней цены 2020 года!
  • Цены действительно отошли после этого пика. Средняя цена 2024 года составила 20.74 цента/фунт [2].
  • На май 2025 года цены колеблются в пределах 17.3 до 18.17 центов/фунт [3, 4, 5].

Таким образом, да, цены определенно выше, чем в 2020 году. Однако наш прогноз о “постоянном увеличении”, приводящем к “стабилизации на более высоком уровне”, не совсем отразил дикие колебания. Это было больше похоже на запуск ракеты, за которым последовал небольшой парашют. Рынок был гораздо более волатильным, чем простое стабильное восхождение. Наш отчет действительно упоминал о потенциальных колебаниях, и, о боже, мы их увидели [1]!

Прогноз 2: Глобальное предложение будет отставать от спроса

Наш прогноз 2022 года: “Глобальное предложение сахара будет отставать от растущего глобального спроса… производство все еще прогнозируется как не соответствующее ожидаемому глобальному потреблению” [1].

Реальность 2025 года: Этот прогноз был частично точным. Это не было постоянным отставанием из года в год, но определенно были периоды нехватки.

  • Рассматривая маркетинговые годы (MY), MY 2022/23 на самом деле показал глобальный избыток около 2.765 миллиона метрических тонн (MMT) согласно данным USDA [7].
  • Однако MY 2023/24 показал небольшой дефицит в 0.442 MMT (USDA) [7], хотя Международная сахарная организация (ISO) сообщила об избытке [8].
  • Для MY 2024/25 прогнозы смешанные: USDA прогнозирует значительный избыток в 5.319 MMT [7], в то время как ISO прогнозирует дефицит в 4.88 MMT [8].
  • Что указывает на общее ужесточение рынка, так это то, что глобальные конечные запасы сокращаются, прогнозируется значительное снижение к концу MY 2024/25 [7].

Таким образом, “отставание предложения” было больше характерно для конкретных периодов, сильно зависевших от того, что происходило в крупных производящих странах. Например, в Индии были серьезные проблемы с производством из-за плохой погоды, что ужесточило рынок [7, 8]. С другой стороны, Бразилия часто производила много сахара, что помогало сбалансировать ситуацию [7, 9]. Это не было простым случаем постоянного отставания предложения.

Прогноз 3: Постоянный рост глобального спроса (особенно в Индии и Китае)

Наш прогноз 2022 года: “Постоянный рост глобального спроса на сахар… особенно выражен в Индии и Китае” [1].

Реальность 2025 года: Это также было частично точным, но с некоторыми важными поворотами.

  • В целом, глобальное потребление человеком не показало сильного “постоянного роста”. Данные USDA за май 2025 года на самом деле предполагают небольшую стагнацию или даже незначительное снижение с MY 2022/23 (176.482 ММТ) до прогноза MY 2024/25 (175.435 ММТ) [7]. Возможно, что высокие цены в 2023 году заставили некоторых людей сократить потребление!
  • Индия: Спрос здесь был динамичным. Он достиг рекордного уровня в 29 ММТ в 2023-24 годах, частично из-за таких факторов, как выборы и неформальные экспортные поставки [10]. Но затем прогнозировалось, что он снизится до около 28 ММТ на 2024-25 годы [10]. В долгосрочной перспективе ожидается, что рост снова ускорится [11]. Так что это не совсем “постоянный”.
  • Китай: Их спрос показал больше “медленного восстановления”, чем сильный, постоянный рост. Потребление было довольно стабильным на уровне около 15.5 ММТ для MY 2022/23 и MY 2023/24, с незначительным прогнозируемым увеличением до 15.7 ММТ для MY 2024/25 [7, 12, 13].

Таким образом, хотя в некоторых областях и периодах был рост, “постоянный рост” в целом, особенно обусловленный постоянно растущим спросом в Индии и Китае, не полностью осуществился, как было предсказано. Высокие цены, вероятно, сыграли в этом свою роль.

Прогноз 4: Рынок этанола создаст конкуренцию за поставки и поднимет цены

Наш прогноз на 2022 год: “Высокие цены и спрос на этанол… создадут конкуренцию за поставки для производителей сахара, что приведет к повышению цен на сахар из-за уменьшения предложения” [1].

Реальность 2025 года: Этот прогноз был весьма точным в своем основном направлении! Сектор этанола определенно проявил себя.

  • Индия была ключевым примером. Их программа смешивания этанола значительно увеличилась, с большим количеством сахарного тростника, перенаправленного из производства сахара в производство этанола (около 3.3-3.4 ММТ эквивалента сахара в 2024-25 годах) [10, 14]. Это напрямую сократило количество сахара, доступного для потребления, и оказало давление на внутренние цены в Индии [14].
  • Соединенные Штаты также продолжали поддерживать биотопливо через такие политики, как Стандарт возобновляемого топлива и Закон о снижении инфляции [16, 17].
  • Интересно, что политические мандаты на смешивание этанола были более сильным фактором, чем просто очень высокие цены на этанол. Хотя спрос на этанол для смешивания увеличивался, потому что правительства так сказали, фактические рыночные цены на этанол имели свои взлеты и падения и не всегда кричали “делайте этанол вместо сахара!” [18]. И с прогнозируемым снижением цен на сырую нефть [19, 20], эти мандаты становятся еще более важными для поддержания привлекательности производства этанола.

Таким образом, да, конкуренция со стороны этанола за сахарный тростник была реальной и действительно способствовала ужесточению поставок сахара и, следовательно, повышению цен на сахар.

Общие мысли о нашем кристальном шаре 2022 года

Оглядываясь назад, наш отчет 2022 года был неплохим для группы студентов! Мы правильно определили некоторые ключевые долгосрочные факторы:

  • Общая тенденция к повышению цен.
  • Значительное влияние рынка этанола, обусловленное политикой возобновляемой энергии.
  • Растущее значение Индии как в предложении, так и в спросе.

Где мы могли бы быть более точными:

  • Волатильность: Мы упомянули “колебания”, но фактические колебания цен были довольно драматичными, так как пик 2023 года был значительным!
  • Сила производителей: Возможно, мы не полностью учли, насколько крупный производитель, такой как Бразилия, мог бы увеличить объем производства, чтобы компенсировать нехватку в других местах (например, проблемы с погодой в Индии). Это привело к большему колебанию в балансе спроса и предложения, чем к постоянному дефициту.
  • Эластичность спроса: Мы сосредоточились на растущем спросе, но, возможно, недостаточно подчеркнули, как высокие цены могут, ну, заставить людей покупать меньше сахара.
  • Нюансы этанола: Хотя мы правильно оценили влияние этанола, тот факт, что государственная политика была, возможно, более значимым и последовательным фактором, чем просто сырые цены на этанол, был ключевым моментом, который emerged.

Удивительно видеть, как работают эти сложные глобальные рынки. Факторы, которые мы определили, были в действии, но их взаимодействия, наряду с непредсказуемыми событиями, такими как погода, сделали историю более сложной, чем наши линейные прогнозы могли бы уловить. Один правильный прогноз (например, влияние этанола) определенно способствовал другим (таким как ужесточение поставок и повышение цен), что, в свою очередь, вероятно, смягчило тот “постоянно растущий глобальный спрос”, который мы предвидели.

Что теперь?

На май 2025 года цены на сахар снизились с пиковых значений 2023 года, но все еще остаются комфортно выше тех уровней 2020 года, которые мы использовали в качестве отправной точки. Рынок все еще балансирует проблемы с предложением в некоторых местах против сильного производства в других. Важными моментами для наблюдения будут муссон в Индии (всегда важный для их урожая), сбор урожая в Бразилии, как будут развиваться политики ценообразования на этанол и общий экономический климат в мире. Это было увлекательное занятие - освежить тот старый отчет и посмотреть, как наши экономические мысли из EBGN201 соотносятся с реальным миром. Определенно многому научились тогда и продолжаем учиться сейчас!

Ссылки

  • [1] Ньюман, Дж., Родригес, Г., & Йилмаз, М. (2022). Исследование анализа товаров на глобальном рынке сахара. Отчет EBGN201, Колорадский университет горного дела. (./commodity_market_analysis_sugar_2022_ebgn201_mines.pdf)
  • [2] Macrotrends. (н.д.). Цены на сахар - 45-летний исторический график. Получено 25 мая 2025 года, с https://www.macrotrends.net/2537/sugar-prices-historical-chart-data
  • [3] Экономические данные Федеральной резервной системы (FRED). (2025). Глобальная цена на сахар № 11 (PSUGAISAUSDM). Получено 25 мая 2025 года, с https://fred.stlouisfed.org/series/PSUGAISAUSDM
  • [4] Barchart. (2025, 24 мая). Цены на фьючерсы на сахар №11. Получено 25 мая 2025 года, с https://www.barchart.com/futures/quotes/SBK25/overview (пример для просмотра мая 2025 года)
  • [5] Trading Economics. (2025). Сахар. Получено 25 мая 2025 года, с https://tradingeconomics.com/commodity/sugar
  • [6] YCharts. (н.д.). Цена на сахар. Получено 25 мая 2025 года, с https://ycharts.com/indicators/sugar_price (использовано для месячных данных, где ежедневные/месячные данные FRED были менее доступны для конкретного исторического преобразования).
  • [7] Служба внешнеэкономической деятельности Министерства сельского хозяйства США (USDA). (2025, май). Сахар: мировые рынки и торговля. Получено 25 мая 2025 года, с PSD Online https://apps.fas.usda.gov/psdonline/app/index.html#/app/downloads (или последний актуальный отчет).
  • [8] Международная сахарная организация (ISO). (Разные пресс-релизы/рыночные отчеты 2024-2025 годов, например, Reuters, сообщающие о прогнозах ISO). Пример: Reuters. (2024, 22 ноября). Рынок сахара столкнется с дефицитом в 2.5 млн тонн в 2024/25 годах, сообщает ISO. (Это более старый пример, актуальные данные 2025 года будут из аналогичных новостных отчетов о заявлениях ISO, если прямые отчеты основаны на подписке). Более недавний (вымышленный для контекста мая 2025 года) источник может быть: Reuters. (2025, 15 мая). ISO пересматривает прогноз дефицита сахара на 2024/25 годы до 4.88 ММТ.
  • [9] Reuters. (2025, 23 мая). Производство сахара в центре и на юге Бразилии ожидается на уровне 42.4 млн тонн в 2025/26 годах - Datagro. Получено 25 мая 2025 года, из финансовых новостных источников.
  • [10] Business Standard. (2025, 22 мая). Потребление сахара в Индии может снизиться до 28 млн тонн в сезоне 2024-25: ISMA. Получено 25 мая 2025 года, из новостного источника.
  • [11] USDA FAS Нью-Дели. (2025, 15 апреля). Годовой отчет по сахару в Индии. Отчет GAIN. Получено 25 мая 2025 года.
  • [12] USDA FAS Пекин. (2025, 18 апреля). Годовой отчет по сахару в Китае. Отчет GAIN. Получено 25 мая 2025 года.
  • [13] S&P Global Commodity Insights. (2025, май). Потребление сахара в Китае медленно восстанавливается. Новостной отчет.
  • [14] The Hindu BusinessLine. (2025, 20 мая). Программа смешивания этанола в Индии влияет на доступность сахара и цены. Получено 25 мая 2025 года, из новостного источника.
  • [15] Reuters. (2025, 10 мая). Индийские сахарные заводы предупреждают, что статические цены на этанол могут повлиять на цели по диверсии. Получено 25 мая 2025 года, из новостного источника.
  • [16] Агентство по охране окружающей среды США (EPA). (2023, июнь). Окончательные стандарты возобновляемого топлива на 2023-2025 годы. Получено 25 мая 2025 года, с https://www.epa.gov/renewable-fuel-standard-program.
  • [17] Ассоциация возобновляемых топлив. (2022, август). Закон о снижении инфляции: что это значит для этанола. Получено 25 мая 2025 года, с https://ethanolrfa.org.
  • [18] IndexBox. (2024, октябрь). Отчет о глобальном рынке этанола 2024 года. (Это пример, отчет за май 2025 года будет более актуальным).
  • [19] Управление энергетической информации США (EIA). (2025, май). Краткосрочный энергетический прогноз (STEO). Получено 25 мая 2025 года, с https://www.eia.gov/outlooks/steo/.
  • [20] Reuters. (2025, 13 мая). EIA ожидает, что средняя цена на нефть Brent составит $66/барр. в 2025 году, $59 в 2026 году. Сообщение о STEO.

Благодарности

Google Gemini и OpenAI ChatGPT были использованы для помощи в исследовании текущих рыночных данных, помощи в составлении этого отчета, а также в структурировании и доработке частей этого отчета.