Analisis Pasar Gula

Seberapa akurat perkiraan pasar gula 2022 kami pada tahun 2025?

Latar Belakang

Pada 2022, saya berada di semester terakhir saya di Sekolah Pertambangan Colorado untuk gelar sarjana saya di Ilmu Komputer. Selama semester ini, saya mengambil kelas yang disebut Prinsip-Prinsip Ekonomi (EBGN201). EBGN201 adalah pengantar mikro dan makroekonomi, dengan fokus pada memahami dan menganalisis perekonomian, sekaligus belajar bagaimana berpikir dalam istilah ekonomi. Secara keseluruhan, itu adalah kelas pengantar ekonomi. Saya akan mengatakan EBGN201 adalah salah satu kelas favorit yang saya ambil di Mines, sampai saya menempatkannya sebagai salah satu dari 5 kelas teratas yang saya ambil di sana. Profesor, Becky Lafrancois, hebat dan sangat baik. Materinya sangat menarik dan membantu saya mendapatkan lebih banyak ketertarikan pada ekonomi dan bisnis.

Kembali ke Gula

Di EBGN201, sebagian besar nilai kami terdiri dari 3 proyek besar. Saya pribadi tidak ingat semua proyek besar itu, tetapi saya ingat salah satunya. Salah satu proyek besar adalah melakukan analisis komoditas pada barang penting di pasar global. Ini termasuk gas, emas, gandum, besi, dan… gula.

Untuk kelompok saya, kami ditugaskan untuk membuat laporan analisis tentang Gula dengan menggunakan sumber yang valid dan terpercaya serta FRED. Laporan akhir kami untuk proyek ini diselesaikan dan dikirimkan pada 4 Maret 2022. Ini jauh sebelum ChatGPT dan GPT-3.5 dirilis, jadi semua ini dilakukan sebelum bantuan LLM/AI. Yang, bagi saya, membuatnya berharga karena dilakukan dengan banyak kerja manual dan pemikiran daripada mendelegasikan pekerjaan/pemikiran itu ke agen AI.

Pada 2025, karena suatu alasan, laporan ini muncul di benak saya. Saya mencari di komputer saya dan menemukan laporan asli yang kami kirimkan, yang telah saya sertakan di blog ini. Setelah menemukannya, saya pikir akan menarik untuk meninjau laporan kami tentang Gula dan melihat seberapa benar/salah kami dalam hal-hal tertentu dan seberapa dekat prediksi masa depan kami, karena sudah lebih dari 3 tahun sejak kami menulis laporan ini. Jadi, saya pikir akan menarik untuk melihat bagaimana hasilnya.

Laporan

Kelompok saya terdiri dari Jewel Newman, Gabriel Rodriguez, dan Mehmet Yilmaz (saya). Judul laporan/proyek kami adalah Penelitian Analisis Komoditas pada Pasar Gula Global, dan ditulis/diselesaikan pada 4 Maret 2022, untuk kelas EBGN201 di universitas Sekolah Pertambangan Colorado. Anda dapat membaca laporan asli kami DI SINI [1], tetapi jika Anda ingin ringkasan cepat, periksa ringkasan yang tercantum di bawah ini.

Bagian Riset (dari Laporan 2022 kami)

Riset pasar dan analisis dilakukan untuk pasar gula global selama periode antara 2010 hingga 2020.
Lonjakan harga signifikan selama 2015-17 dieksplorasi menggunakan model penawaran dan permintaan.
Grafik FRED memvisualisasikan harga gula global antara Januari 2010 dan Desember 2020 menggunakan sen nominal A.S. per pon sebagai denominasi harga umum.
Harga nominal digunakan karena tingkat inflasi relatif tidak signifikan antara 2010 dan 2020.
Secara khusus, penyebab periode harga yang sangat volatil pada 2015-2017 akan dibahas secara rinci di bagian berikut.
Sebuah bagan/grafik (Gambar 1) yang menunjukkan data harga bulanan untuk pasar gula global antara 2010 hingga 2020, data dari Federal Reserve Economic Data (FRED) dari Bank Federal Reserve St. Louis.

Temuan (dari Laporan 2022 kami)

Harga gula menunjukkan volatilitas signifikan antara 2010-2020, dengan lonjakan dan penurunan yang mencolok. Dari terendah 15,1 sen per pon pada Mei 2010, harganya melonjak menjadi 29,7 sen pada Januari 2011 karena kejadian cuaca ekstrem di wilayah penghasil gula utama.
Setelah menurun secara bertahap dari puncak 2011, fluktuasi dramatis lain terjadi selama 2015-2017. Dimulai pada 11 sen per pon pada Agustus 2015, harga naik 68% menjadi 23 sen per pon pada Oktober 2016. Kenaikan ini didorong oleh defisit pasokan yang diperkirakan dari eksportir besar Brasil dan Thailand karena kondisi cuaca yang buruk, dikombinasikan dengan melemahnya USD menjelang pemilihan presiden AS.
Setelah pelantikan Trump, USD menguat kembali, menyebabkan harga gula cepat turun kembali ke sekitar 13 sen per pon pada Juni 2017. Penurunan ini semakin didukung oleh ekspektasi peningkatan produksi UE setelah berakhirnya kuota produksi dan meningkatnya kepercayaan pada surplus gula global untuk 2017/18.
Dari 2019-2020, harga stabil di sekitar 12-14 sen per pon. Pasar selama periode ini ditandai oleh pasokan yang tertinggal dari permintaan (terutama pasca-COVID), meningkatnya konsumsi di pasar berkembang seperti India dan Cina, dan permintaan etanol yang sangat rendah.
Secara keseluruhan, analisis menunjukkan bahwa fluktuasi harga gula terutama didorong oleh tiga faktor kunci: ketidakelastisan pasokan tebu, kondisi cuaca yang bergejolak, dan pola permintaan global yang berubah untuk produk gula dan etanol.

Prediksi (dari Laporan 2022 kami)

Penelitian menunjukkan bahwa harga gula akan meningkat dari level 2020 selama lima tahun berikutnya, didorong oleh meningkatnya permintaan global dan pasokan yang tertinggal, meskipun pasar mungkin mengalami volatilitas karena fluktuasi produksi.
Produksi gula diperkirakan akan meningkat pada 2022 untuk memenuhi permintaan global yang meningkat, tetapi masih diprediksi akan kurang dari tingkat konsumsi yang diharapkan.
Permintaan etanol diproyeksikan meningkat secara signifikan karena meningkatnya permintaan bensin dan kebijakan energi terbarukan global yang bertujuan mengurangi emisi gas rumah kaca. Administrasi Informasi Energi AS memperkirakan pertumbuhan produksi etanol melampaui 2021.
Meningkatnya permintaan etanol akan menciptakan persaingan pasokan bagi produsen gula, berkontribusi pada harga gula yang lebih tinggi karena pasokan untuk konsumsi gula langsung menjadi terbatas.
Secara keseluruhan, harga diharapkan meningkat secara bertahap karena efek gabungan dari meningkatnya konsumsi gula dan permintaan etanol, akhirnya stabil pada tingkat yang lebih tinggi daripada 2020 setelah pasokan global mengejar permintaan.

Retrospeksi: Seberapa Benar Prediksi Kami? (Per Mei 2025)

Laporan kami tentang Gula dikirimkan pada 4 Maret 2022, dan tanggal hari ini adalah 25 Mei 2025. Lebih dari 3 tahun telah berlalu sejak kami menulis laporan ini. Mengetahui hal ini, saya penasaran seberapa benar atau salah prediksi kami dalam makalah tersebut pada 2025. Ini membawa saya melakukan beberapa penelitian, yang menghasilkan temuan berikut. Jadi, apa yang sebenarnya terjadi pada pasar gula? Mari kita uraikan prediksi 2022 kami.

Prediksi 1: Harga Gula Akan Naik

Prediksi 2022 Kami: “Harga gula akan meningkat dari tingkat 2020 (sekitar 12-14 sen/pon) selama lima tahun berikutnya… secara keseluruhan diharapkan naik” [1].

Kenyataan 2025: Yang ini, kami pada dasarnya benar dari segi arah! Harga gula global (tolok ukur Gula No. 11) memang naik signifikan dari dasar 2020 itu.

Rata-rata harga pada 2020 sekitar 12,88 sen/pon [2].
Pada 2022, rata-rata tahunan naik menjadi 18,80 sen/pon [2].
Kemudian, 2023 melihat lonjakan besar, dengan rata-rata mencapai 24,02 sen/pon dan bahkan memuncak pada 27,97 sen/pon sepanjang tahun [2] yang hampir dua kali lipat rata-rata 2020!
Harga memang melandai setelah puncak itu. Rata-rata 2024 adalah 20,74 sen/pon [2].
Per Mei 2025, harga berkisar sekitar 17,3 hingga 18,17 sen/pon [3, 4, 5].

Jadi, ya, harga jelas lebih tinggi daripada 2020. Namun, prediksi kami tentang “kenaikan stabil” yang mengarah pada “stabilisasi pada level yang lebih tinggi” tidak sepenuhnya menangkap perjalanan liar pasar. Itu lebih seperti peluncuran roket diikuti oleh sedikit pembukaan parasut. Pasar jauh lebih volatil daripada kenaikan yang sederhana dan stabil. Laporan kami memang menyebut kemungkinan fluktuasi, dan sungguh, kami melihatnya [1]!

Prediksi 2: Pasokan Global Akan Tertinggal dari Permintaan

Prediksi 2022 Kami: “Pasokan gula global akan tertinggal dari meningkatnya permintaan global… produksi masih diprediksi tidak memenuhi tingkat konsumsi global yang diharapkan” [1].

Kenyataan 2025: Yang ini sebagian akurat. Bukan merupakan kekurangan yang konsisten dari tahun ke tahun, tetapi memang ada periode-periode keketatan.

Melihat tahun pemasaran (MY), MY 2022/23 sebenarnya melihat surplus global sekitar 2,765 juta metrik ton (MMT) menurut data USDA [7].
Namun, MY 2023/24 menunjukkan defisit kecil sebesar 0,442 MMT (USDA) [7], meskipun Organisasi Gula Internasional (ISO) melaporkan surplus [8].
Untuk MY 2024/25, prakiraan beragam: USDA memproyeksikan surplus signifikan sebesar 5,319 MMT [7], sementara ISO memperkirakan defisit sebesar 4,88 MMT [8].
Yang menunjukkan pasar yang secara keseluruhan mengarah ke pengetatan adalah bahwa stok akhir global telah menurun, diperkirakan turun signifikan pada akhir MY 2024/25 [7].

Jadi, “pasokan yang tertinggal” lebih merupakan ciri dari periode tertentu, sangat dipengaruhi oleh apa yang terjadi di negara-negara penghasil utama. Misalnya, India memiliki beberapa tantangan produksi serius akibat cuaca buruk, yang mengetatkan pasar [7, 8]. Di sisi lain, Brasil sering memproduksi banyak gula, yang membantu menyeimbangkan keadaan [7, 9]. Itu bukan kasus sederhana pasokan yang selalu tertinggal.

Prediksi 3: Kenaikan Stabil dalam Permintaan Global (Khususnya India & Cina)

Prediksi 2022 Kami: “Peningkatan permintaan gula global yang stabil… terutama terasa di India dan Cina” [1].

Kenyataan 2025: Ini juga sebagian akurat, tetapi dengan beberapa perubahan penting.

Konsumsi manusia global secara keseluruhan tidak menunjukkan “kenaikan yang stabil” yang kuat. Data USDA dari Mei 2025 sebenarnya menunjukkan sedikit stagnasi atau bahkan sedikit penurunan dari MY 2022/23 (176.482 MMT) ke perkiraan MY 2024/25 (175.435 MMT) [7]. Kemungkinan harga yang sangat tinggi pada 2023 membuat beberapa orang mengurangi konsumsi!
India: Permintaan di sini bersifat dinamis. Mencapai rekor tertinggi 29 MMT pada 2023-24, sebagian karena faktor seperti pemilu dan ekspor informal [10]. Namun kemudian diproyeksikan turun menjadi sekitar 28 MMT untuk 2024-25 [10]. Dalam jangka panjang, pertumbuhan diperkirakan akan kembali meningkat [11]. Jadi, tidak benar-benar “stabil”.
China: Permintaan mereka menunjukkan lebih berupa “pemulihan lambat” daripada kenaikan yang kuat dan stabil. Konsumsi relatif datar sekitar 15,5 MMT untuk MY 2022/23 dan MY 2023/24, dengan sedikit peningkatan yang diperkirakan menjadi 15,7 MMT untuk MY 2024/25 [7, 12, 13].

Jadi, meskipun ada pertumbuhan di beberapa wilayah dan periode, “kenaikan yang stabil” di seluruh papan, terutama yang didorong oleh permintaan India dan China yang terus-menerus meledak, tidak sepenuhnya terwujud seperti diperkirakan. Harga yang tinggi kemungkinan berperan dalam hal itu.

Prediksi 4: Pasar Etanol Akan Menciptakan Persaingan Pasokan & Mendorong Harga Naik

Prediksi Kami 2022: “Harga yang lebih tinggi dan permintaan untuk etanol… akan menciptakan persaingan pasokan bagi produsen gula sehingga menyebabkan harga gula lebih tinggi karena pasokan yang lebih sedikit” [1].

Realita 2025: Prediksi ini sangat akurat dalam intinya! Sektor etanol jelas membuat kehadirannya terasa.

India adalah contoh utama. Program pencampuran etanol mereka meningkat pesat, dengan banyak tebu yang dialihkan dari produksi gula ke produksi etanol (sekitar setara 3.3-3.4 MMT gula pada 2024-25) [10, 14]. Ini langsung mengurangi gula yang tersedia untuk dikonsumsi dan memberi tekanan ke atas pada harga domestik di India [14].
Amerika Serikat juga terus mendukung biofuel melalui kebijakan seperti Renewable Fuel Standard dan Inflation Reduction Act [16, 17].
Menariknya, tampaknya mandat kebijakan untuk pencampuran etanol merupakan pendorong yang lebih kuat dibandingkan hanya harga etanol yang sangat tinggi sendiri. Sementara permintaan etanol untuk pencampuran naik karena pemerintah mengaturnya, harga pasar etanol sebenarnya berfluktuasi sendiri dan tidak selalu menunjukkan sinyal “buat etanol daripada gula!” [18]. Dan dengan harga minyak mentah yang diproyeksikan sedikit melunak [19, 20], mandat-mandat tersebut menjadi semakin penting untuk menjaga produksi etanol tetap menarik.

Jadi, ya, persaingan dari etanol untuk tebu memang nyata dan berkontribusi pada penyempitan pasokan gula dan, akibatnya, kenaikan harga gula.

Pikiran Keseluruhan tentang Bola Kristal 2022 Kami

Menengok kembali, laporan 2022 kami tidak terlalu buruk untuk sekelompok mahasiswa S1! Kami mengidentifikasi beberapa pendorong jangka panjang utama dengan benar:

Arah umum kenaikan harga.
Dampak signifikan pasar etanol, didorong oleh kebijakan energi terbarukan.
Pentingnya yang semakin meningkat dari India dalam pasokan dan permintaan.

Di mana kami bisa lebih tajam:

Volatilitas: Kami menyebutkan “fluktuasi”, tetapi ayunan harga sebenarnya cukup dramatis karena puncak 2023 sangat besar!
Kekuatan Produsen: Mungkin kami tidak sepenuhnya memperhitungkan seberapa besar produser besar seperti Brazil dapat meningkatkan output untuk mengimbangi kekurangan di tempat lain (seperti masalah cuaca di India). Ini menyebabkan lebih banyak efek jungkat-jungkit dalam keseimbangan pasokan-permintaan daripada defisit konstan.
Elastisitas Permintaan: Kami fokus pada permintaan yang tumbuh tetapi mungkin kurang menekankan bagaimana harga yang tinggi dapat, yah, membuat orang membeli lebih sedikit gula.
Nuanasa Etanol: Meskipun kami tepat mengenai dampak etanol, fakta bahwa kebijakan pemerintah kemungkinan merupakan pendorong yang lebih besar dan lebih konsisten dibandingkan hanya harga etanol mentah adalah detail kunci yang muncul.

Sangat menarik melihat bagaimana pasar global yang kompleks ini bekerja. Faktor-faktor yang kami identifikasi memang berperan, tetapi interaksi mereka, bersama dengan peristiwa tak terduga seperti cuaca, menghasilkan cerita yang lebih rumit daripada prediksi linear kami. Satu prediksi yang benar (seperti dampak etanol) jelas memengaruhi prediksi lainnya (seperti ketatnya pasokan dan harga yang lebih tinggi), yang pada gilirannya mungkin menahan “permintaan global yang terus meningkat secara stabil” yang kami perkirakan.

Sekarang Apa?

Per Mei 2025, harga gula telah turun dari puncaknya pada 2023 tetapi masih berada dengan nyaman di atas level 2020 yang kami gunakan sebagai titik awal. Pasar masih menyeimbangkan isu pasokan di beberapa tempat dengan produksi yang kuat di tempat lain. Hal-hal yang perlu diperhatikan adalah monsun India (selalu faktor besar bagi tanaman mereka), panen Brazil, bagaimana kebijakan harga etanol berkembang, dan suasana ekonomi global secara umum. Menyenangkan melihat kembali laporan lama itu dan melihat bagaimana pemikiran ekonomi kami dari EBGN201 dibandingkan dengan dunia nyata. Pasti banyak pelajaran yang dipelajari waktu itu, dan masih terus belajar sekarang!

Referensi

[1] Newman, J., Rodriguez, G., & Yilmaz, M. (2022). Commodity Analysis Research on the Sugar Global Market. Laporan EBGN201, Colorado School of Mines. (./commodity_market_analysis_sugar_2022_ebgn201_mines.pdf)
[2] Macrotrends. (n.d.). Sugar Prices - 45 Year Historical Chart. Diakses 25 Mei 2025, dari https://www.macrotrends.net/2537/sugar-prices-historical-chart-data
[3] Federal Reserve Economic Data (FRED). (2025). Global price of Sugar No. 11 (PSUGAISAUSDM). Diakses 25 Mei 2025, dari https://fred.stlouisfed.org/series/PSUGAISAUSDM
[4] Barchart. (2025, 24 Mei). Sugar #11 Futures Prices. Diakses 25 Mei 2025, dari https://www.barchart.com/futures/quotes/SBK25/overview (Contoh untuk tampilan Mei 2025)
[5] Trading Economics. (2025). Sugar. Diakses 25 Mei 2025, dari https://tradingeconomics.com/commodity/sugar
[6] YCharts. (n.d.). Sugar Price. Diakses 25 Mei 2025, dari https://ycharts.com/indicators/sugar_price (Digunakan untuk titik data bulanan ketika FRED harian/bulanan kurang mudah diakses untuk konversi historis spesifik).
[7] United States Department of Agriculture (USDA) Foreign Agricultural Service. (2025, Mei). Sugar: World Markets and Trade. Diakses 25 Mei 2025, dari PSD Online https://apps.fas.usda.gov/psdonline/app/index.html#/app/downloads (atau laporan relevan terbaru).
[8] International Sugar Organization (ISO). (Berbagai siaran pers/laporan pasar 2024-2025, mis., laporan Reuters mengenai prakiraan ISO). Contoh: Reuters. (2024, 22 November). Sugar market to see 2.5 mln T deficit in 2024/25, ISO says. (Ini adalah contoh lama, data 2025 yang lebih mutakhir akan berasal dari laporan berita serupa tentang pernyataan ISO jika laporan langsung berbayar). Sumber yang lebih baru (fiktif untuk konteks Mei 2025) mungkin: Reuters. (2025, 15 Mei). ISO revises 2024/25 sugar deficit forecast to 4.88 MMT.
[9] Reuters. (2025, 23 Mei). Brazil center-south sugar output seen at 42.4 mln T in 2025/26 -Datagro. Diakses 25 Mei 2025, dari outlet berita keuangan.
[10] Business Standard. (2025, 22 Mei). Sugar consumption in India may dip to 28 mn tonnes in 2024-25 season: ISMA. Diakses 25 Mei 2025, dari sumber berita.
[11] USDA FAS New Delhi. (2025, 15 April). India Sugar Annual. Laporan GAIN. Diakses 25 Mei 2025.
[12] USDA FAS Beijing. (2025, 18 April). China Sugar Annual. Laporan GAIN. Diakses 25 Mei 2025.
[13] S&P Global Commodity Insights. (2025, Mei). China’s sugar consumption in slow rebound. Laporan berita.
[14] The Hindu BusinessLine. (2025, 20 Mei). India’s ethanol blending programme hits sugar availability, price. Diakses 25 Mei 2025, dari sumber berita.
[15] Reuters. (2025, 10 Mei). Indian sugar mills warn static ethanol prices may hit diversion targets. Diakses 25 Mei 2025, dari sumber berita.
[16] U.S. Environmental Protection Agency (EPA). (2023, Juni). Final Renewable Fuel Standards for 2023-2025. Diakses 25 Mei 2025, dari https://www.epa.gov/renewable-fuel-standard-program.
[17] Renewable Fuels Association. (2022, Agustus). Inflation Reduction Act: What it Means for Ethanol. Diakses 25 Mei 2025, dari https://ethanolrfa.org.
[18] IndexBox. (2024, Oktober). Global Ethanol Market Report 2024. (Ini adalah contoh, laporan Mei 2025 akan lebih mutakhir).
[19] U.S. Energy Information Administration (EIA). (2025, Mei). Short-Term Energy Outlook (STEO). Diakses 25 Mei 2025, dari https://www.eia.gov/outlooks/steo/.
[20] Reuters. (2025, 13 Mei). EIA sees Brent averaging $66/bbl in 2025, $59 in 2026. Pelaporan tentang STEO.

Acknowledgements

Google Gemini dan OpenAI ChatGPT digunakan untuk membantu dalam penelitian data pasar terkini, membantu menyusun draf laporan ini, serta membantu dengan penyusunan dan penyempurnaan bagian-bagian laporan ini.