Analyse du Marché du Sucre

À quel point notre prévision du marché du sucre de 2022 était-elle précise en 2025 ?

Contexte

En 2022, j’étais dans mon dernier semestre à la Colorado School of Mines pour mon diplôme de premier cycle en informatique. Au cours de ce semestre, j’ai suivi un cours appelé Principes d’économie (EBGN201). EBGN201 était une introduction à la micro et macroéconomie, avec un accent sur la compréhension et l’analyse de l’économie, tout en apprenant à penser en termes économiques. Dans l’ensemble, c’était un cours d’introduction à l’économie. Je dirais que EBGN201 était l’un de mes cours préférés à Mines, au point où je le classerais parmi les 5 meilleurs cours que j’y ai suivis. Le professeur, Becky Lafrancois, était excellente et très gentille. Le matériel était très engageant et m’a aidé à développer davantage d’intérêt pour l’économie et les affaires.

Retour au sucre

Dans EBGN201, la majeure partie de notre note était composée de 3 grands projets. Personnellement, je ne me souviens pas de tous les grands projets, mais je me souviens d’un d’entre eux. L’un des grands projets consistait à réaliser une analyse de marchandise sur un bien important des marchés mondiaux. Cela incluait le gaz, l’or, le blé, le fer et… le sucre.

Pour mon groupe, nous avons été assignés à faire un rapport d’analyse sur le sucre en utilisant des sources valides et fiables et FRED. Notre rapport final sur ce projet a été terminé et soumis le 4 mars 2022. C’était bien avant la sortie de ChatGPT et de GPT‑3.5, donc tout cela a été fait avant l’aide des LLM/IA. Ce qui, à mon avis, le rend précieux car il a été réalisé avec beaucoup de travail manuel et de réflexion plutôt qu’en externalisant le travail/la réflexion à des agents IA.

En 2025, pour une raison quelconque, ce rapport m’est revenu en mémoire. J’ai parcouru mon ordinateur et trouvé le rapport original que nous avions soumis, que j’ai inclus dans ce blog. Après l’avoir trouvé, j’ai pensé qu’il serait intéressant de revoir notre rapport sur le sucre et de voir à quel point nous avions raison ou tort sur certains points et à quel point nos prévisions futures étaient proches, étant donné que cela fait plus de 3 ans que nous avons rédigé ce rapport. Ainsi, j’ai pensé qu’il serait intéressant de voir comment les choses se sont déroulées.

Le rapport

Mon groupe était composé de Jewel Newman, Gabriel Rodriguez et Mehmet Yilmaz (moi). Le titre de notre rapport/projet était Recherche d’Analyse de Marchandise sur le Marché Mondial du Sucre, et il a été rédigé/conclu le 4 mars 2022, pour le cours EBGN201 à l’université Colorado School of Mines. Vous pouvez lire notre rapport original ICI [1], mais si vous voulez un aperçu rapide/résumé, consultez les résumés listés ci‑dessous.

Section de recherche (tirée de notre rapport 2022)

Une recherche et une analyse de marché ont été menées pour le marché mondial du sucre sur la période de 2010 à 2020.
Le pic de prix important pendant 2015‑17 a été étudié à l’aide d’un modèle d’offre et de demande.
Le graphique FRED visualise le prix mondial du sucre entre janvier 2010 et décembre 2020 en cents US nominaux par livre comme dénomination de prix commune.
Le prix nominal a été utilisé en raison de taux d’inflation relativement insignifiants entre 2010 et 2020.
Plus précisément, les causes de la période de prix particulièrement volatils en 2015‑2017 seront détaillées dans la section suivante.
Un tableau/graphique (Figure 1) montre les données de prix mensuels pour le marché mondial du sucre entre 2010 et 2020, données provenant du Federal Reserve Economic Data (FRED) de la Banque fédérale de réserve de St. Louis.

Résultats (tirés de notre rapport 2022)

Le prix du sucre a montré une volatilité importante entre 2010‑2020, avec des pics et des chutes notables. D’un creux de 15,1 cents par livre en mai 2010, il a grimpé à 29,7 cents en janvier 2011 en raison d’événements météorologiques extrêmes dans les principales régions productrices de sucre.
Après une baisse régulière depuis le sommet de 2011, une autre fluctuation dramatique s’est produite pendant 2015‑2017. Partant de 11 cents par livre en août 2015, les prix ont augmenté de 68 % pour atteindre 23 cents par livre en octobre 2016. Cette hausse était due à des déficits d’approvisionnement attendus des principaux exportateurs Brésil et Thaïlande à cause de mauvaises conditions météorologiques, combinés à un affaiblissement du dollar américain avant les élections présidentielles américaines.
Après l’investiture de Trump, le dollar a regagné en force, faisant chuter rapidement les prix du sucre à environ 13 cents par livre en juin 2017. Cette baisse a été renforcée par les attentes d’une production accrue de l’UE après la fin des quotas de production et par une confiance croissante dans un excédent mondial de sucre pour 2017/18.
De 2019‑2020, les prix se sont stabilisés autour de 12‑14 cents par livre. Le marché durant cette période était caractérisé par une offre en retard par rapport à la demande (notamment post‑COVID), une consommation croissante dans les marchés émergents comme l’Inde et la Chine, et une demande d’éthanol historiquement basse.
Dans l’ensemble, l’analyse a montré que les fluctuations du prix du sucre étaient principalement entraînées par trois facteurs clés : l’inélasticité de l’offre de canne à sucre, les conditions météorologiques volatiles et les changements des schémas de demande mondiale tant pour le sucre que pour les produits à base d’éthanol.

Prédictions (tirées de notre rapport 2022)

La recherche suggère que les prix du sucre augmenteront par rapport aux niveaux de 2020 au cours des cinq prochaines années, tirés par une demande mondiale croissante et une offre en retard, bien que le marché puisse connaître de la volatilité en raison des fluctuations de production.
La production de sucre devrait augmenter en 2022 pour répondre à la demande mondiale croissante, mais on prévoit toujours qu’elle restera inférieure aux niveaux de consommation attendus.
La demande d’éthanol devrait augmenter de façon significative en raison de la hausse de la demande d’essence et des politiques mondiales d’énergie renouvelable visant à réduire les émissions de gaz à effet de serre. L’Energy Information Administration des États‑Unis prévoit une production d’éthanol croissante au‑delà de 2021.
L’augmentation de la demande d’éthanol créera une concurrence d’approvisionnement pour les producteurs de sucre, contribuant à des prix du sucre plus élevés en raison d’une offre contrainte pour la consommation directe de sucre.
Globalement, les prix devraient augmenter régulièrement en raison des effets combinés de la consommation croissante de sucre et de la demande d’éthanol, pour finalement se stabiliser à un niveau plus élevé qu’en 2020 une fois que l’offre mondiale rattrapera la demande.

Rétrospective : comment avons‑nous fait ? (en mai 2025)

Notre rapport sur le sucre a été soumis le 4 mars 2022, et la date d’aujourd’hui est le 25 mai 2025. Plus de 3 ans se sont écoulés depuis que nous avons rédigé ce rapport. En sachant cela, je me demandais à quel point nos prévisions étaient correctes ou incorrectes dans le document en 2025. Cela m’a conduit à faire quelques recherches, aboutissant aux résultats suivants. Alors, que s’est‑il réellement passé sur le marché du sucre ? Décomposons nos prévisions de 2022.

Prédiction 1 : les prix du sucre augmenteront

Notre prédiction 2022 : « Les prix du sucre augmenteront par rapport au niveau de 2020 (environ 12‑14 cents/lb) au cours des cinq prochaines années… globalement prévu d’augmenter » [1].

La réalité 2025 : Celle‑ci, nous avions globalement raison dans la direction ! Les prix mondiaux du sucre (indice Sugar No. 11) ont effectivement grimpé de façon significative depuis ce repère de 2020.

Le prix moyen en 2020 était d’environ 12,88 cents/lb [2].
En 2022, la moyenne annuelle était de 18,80 cents/lb [2].
Puis, en 2023, un pic majeur s’est produit, la moyenne atteignant 24,02 cents/lb et même 27,97 cents/lb au cours de l’année [2], soit presque le double de la moyenne de 2020 !
Les prix se sont calmés après ce pic. La moyenne de 2024 était de 20,74 cents/lb [2].
En mai 2025, les prix oscillent entre 17,3 et 18,17 cents/lb [3, 4, 5].

Donc, oui, les prix sont définitivement plus élevés qu’en 2020. Cependant, notre prévision d’une « augmentation régulière » menant à une « stabilisation à un niveau plus élevé » n’a pas tout à fait capturé la trajectoire sauvage. C’était plus comme un lancement de fusée suivi d’un léger parachutage. Le marché a été beaucoup plus volatile qu’une simple montée régulière. Notre rapport mentionnait déjà des fluctuations potentielles, et nous les avons bien vues [1] !

Prédiction 2 : l’offre mondiale sera en retard par rapport à la demande

Notre prédiction 2022 : « L’offre mondiale de sucre sera en retard par rapport à la demande mondiale croissante… la production est toujours prévue ne pas atteindre la consommation mondiale attendue » [1].

La réalité 2025 : Celle‑ci était partiellement exacte. Ce n’était pas un retard constant d’année en année, mais il y a eu définitivement des périodes de tension.

En regardant les années commerciales (MY), la MY 2022/23 a en fait présenté un excédent mondial d’environ 2,765 millions de tonnes métriques (MMT) selon les données du USDA [7].
Cependant, la MY 2023/24 a montré un petit déficit de 0,442 MMT (USDA) [7], bien que l’Organisation Internationale du Sucre (ISO) ait rapporté un excédent [8].
Pour la MY 2024/25, les prévisions sont mitigées : le USDA prévoit un excédent important de 5,319 MMT [7], tandis que l’ISO prévoit un déficit de 4,88 MMT [8].
Ce qui indique un resserrement global du marché, c’est que les stocks finaux mondiaux ont diminué, prévus pour chuter de façon significative d’ici la fin de la MY 2024/25 [7].

Ainsi, le « retard de l’offre » était davantage une caractéristique de périodes spécifiques, fortement influencées par ce qui se passait dans les grands pays producteurs. Par exemple, l’Inde a connu de sérieux problèmes de production à cause du mauvais temps, ce qui a resserré le marché [7, 8]. En revanche, le Brésil a souvent produit beaucoup de sucre, ce qui a aidé à équilibrer les choses [7, 9]. Ce n’était pas un cas simple où l’offre était toujours en retard.

Prédiction 3 : augmentation régulière de la demande mondiale (en particulier en Inde et en Chine)

Notre prédiction 2022 : « Une augmentation régulière de la demande mondiale de sucre… particulièrement prononcée en Inde et en Chine » [1].

La réalité 2025 : Celle‑ci était également partiellement exacte, mais avec des nuances importantes.

La consommation humaine mondiale globale n’a pas montré une forte « augmentation régulière ». Les données du USDA de mai 2025 suggèrent en fait un léger statu quo voire une petite diminution entre l’exercice 2022/23 (176.482 MMT) et les prévisions pour l’exercice 2024/25 (175.435 MMT) [7]. Il est possible que les prix très élevés en 2023 aient poussé certaines personnes à réduire leur consommation !
India : La demande ici était dynamique. Elle a atteint un record de 29 MMT en 2023‑24, en partie à cause d’éléments comme les élections et les exportations informelles [10]. Mais ensuite, elle était prévue de baisser à environ 28 MMT pour 2024‑25 [10]. À plus long terme, la croissance devrait repartir à la hausse [11]. Donc, pas vraiment « régulière ».
China : Leur demande a montré davantage un « rebond lent » plutôt qu’une forte augmentation régulière. La consommation était assez stable autour de 15.5 MMT pour les exercices 2022/23 et 2023/24, avec une légère hausse prévue à 15.7 MMT pour l’exercice 2024/25 [7, 12, 13].

Ainsi, bien qu’il y ait eu de la croissance dans certaines zones et périodes, l’« augmentation régulière » généralisée, surtout alimentée par une demande constamment en plein essor en Inde et en Chine, ne s’est pas pleinement matérialisée comme prévu. Les prix élevés en sont probablement la cause.

Prédiction 4 : Le marché de l’éthanol créera une concurrence d’approvisionnement et fera grimper les prix

Notre prédiction 2022 : « Des prix plus élevés et une demande accrue d’éthanol… créeront une concurrence d’approvisionnement pour les producteurs de sucre, entraînant des prix du sucre plus élevés en raison d’une offre réduite » [1].

La réalité 2025 : Cette prédiction était très précise dans son principe ! Le secteur de l’éthanol a définitivement fait sentir sa présence.

Inde était un exemple clé. Leur programme de mélange d’éthanol s’est considérablement intensifié, avec beaucoup de canne à sucre détournée de la production de sucre vers la production d’éthanol (environ 3.3‑3.4 MMT d’équivalent sucre en 2024‑25) [10, 14]. Cela a directement réduit le sucre disponible pour la consommation et exercé une pression à la hausse sur les prix intérieurs en Inde [14].
Les États‑Unis ont également continué à soutenir les biocarburants via des politiques comme le Renewable Fuel Standard et l’Inflation Reduction Act [16, 17].
Fait intéressant, il semble que les mandats politiques pour le mélange d’éthanol aient été un moteur plus fort que les simples prix très élevés de l’éthanol eux‑mêmes. Alors que la demande d’éthanol pour le mélange a augmenté parce que les gouvernements l’ont exigé, les prix réels du marché de l’éthanol ont connu leurs propres fluctuations et n’ont pas toujours crié « produisez de l’éthanol au lieu du sucre ! » [18]. Et avec les prix du pétrole brut prévus pour s’assouplir légèrement [19, 20], ces mandats deviennent encore plus importants pour maintenir la production d’éthanol attractive.

Ainsi, oui, la concurrence de l’éthanol pour la canne à sucre était réelle et a bien contribué à un approvisionnement en sucre plus serré et, par conséquent, à des prix du sucre plus élevés.

Réflexions générales sur notre boule de cristal 2022

En regardant en arrière, notre rapport de 2022 n’était pas mal du tout pour un groupe d’étudiants de premier cycle ! Nous avons correctement identifié certains moteurs clés à long terme :

La direction générale de la hausse des prix.
L’impact significatif du marché de l’éthanol, stimulé par les politiques d’énergie renouvelable.
L’importance croissante de l’Inde tant en offre qu’en demande.
Volatilité : Nous avons mentionné les « fluctuations », mais les variations réelles des prix étaient assez spectaculaires, le pic de 2023 étant très important !
Pouvoir des producteurs : Nous n’avons peut‑être pas pleinement pris en compte combien un producteur massif comme le Brésil pouvait augmenter sa production pour compenser les déficits ailleurs (comme les problèmes climatiques en Inde). Cela a conduit à davantage d’un effet de bascule dans l’équilibre offre‑demande plutôt qu’à un déficit constant.
Élasticité de la demande : Nous nous sommes concentrés sur la demande croissante mais n’avons peut‑être pas suffisamment souligné comment des prix élevés peuvent, eh bien, inciter les gens à acheter moins de sucre.
Nuance de l’éthanol : Bien que nous ayons correctement identifié l’impact de l’éthanol, le fait que les politiques gouvernementales étaient sans doute un moteur plus important et plus constant que les simples prix bruts de l’éthanol était un détail clé qui est apparu.

Il est fascinant de voir comment ces marchés mondiaux complexes fonctionnent. Les facteurs que nous avons identifiés étaient en jeu, mais leurs interactions, ainsi que des événements imprévisibles comme la météo, ont créé une histoire plus complexe que nos prévisions linéaires ne pouvaient saisir. Une prédiction correcte (comme l’impact de l’éthanol) a définitivement alimenté d’autres (comme la rareté de l’offre et la hausse des prix), ce qui a probablement atténué cette « demande mondiale en hausse régulière » que nous avions envisagée.

Et maintenant ?

En mai 2025, les prix du sucre ont baissé par rapport à leurs sommets de 2023 mais restent confortablement au-dessus des niveaux de 2020 que nous avions utilisés comme point de départ. Le marché jongle encore entre des problèmes d’offre dans certains endroits et une forte production ailleurs. Les éléments à surveiller seront la mousson en Inde (toujours cruciale pour leurs cultures), la récolte au Brésil, l’évolution des politiques de tarification de l’éthanol, et le climat économique mondial général. Ce fut un exercice amusant de dépoussiérer cet ancien rapport et de voir comment notre réflexion économique de l’EBGN201 se mesurait au monde réel. Nous avons définitivement beaucoup appris à l’époque, et continuons d’apprendre aujourd’hui !

Références

[1] Newman, J., Rodriguez, G., & Yilmaz, M. (2022). Recherche d’analyse des produits de base sur le marché mondial du sucre. Rapport EBGN201, Colorado School of Mines. (./commodity_market_analysis_sugar_2022_ebgn201_mines.pdf)
[2] Macrotrends. (s.d.). Prix du sucre - Graphique historique sur 45 ans. Consulté le 25 mai 2025, sur https://www.macrotrends.net/2537/sugar-prices-historical-chart-data
[3] Federal Reserve Economic Data (FRED). (2025). Prix mondial du sucre n° 11 (PSUGAISAUSDM). Consulté le 25 mai 2025, sur https://fred.stlouisfed.org/series/PSUGAISAUSDM
[4] Barchart. (24 mai 2025). Prix des contrats à terme du sucre n° 11. Consulté le 25 mai 2025, sur https://www.barchart.com/futures/quotes/SBK25/overview (Exemple d’une vue de mai 2025)
[5] Trading Economics. (2025). Sucre. Consulté le 25 mai 2025, sur https://tradingeconomics.com/commodity/sugar
[6] YCharts. (s.d.). Prix du sucre. Consulté le 25 mai 2025, sur https://ycharts.com/indicators/sugar_price (Utilisé pour les points de données mensuels où les données quotidiennes/mensuelles de FRED étaient moins accessibles pour la conversion historique spécifique).
[7] United States Department of Agriculture (USDA) Foreign Agricultural Service. (mai 2025). Sucre : marchés mondiaux et commerce. Consulté le 25 mai 2025, sur PSD Online https://apps.fas.usda.gov/psdonline/app/index.html#/app/downloads (ou le rapport le plus récent pertinent).
[8] International Sugar Organization (ISO). (Divers communiqués de presse/rapports de marché 2024‑2025, p. ex. reportage Reuters sur les prévisions de l’ISO). Exemple : Reuters. (22 novembre 2024). Le marché du sucre devrait connaître un déficit de 2,5 Mln t en 2024/25, selon l’ISO. (Il s’agit d’un exemple plus ancien, les données actuelles de 2025 proviendraient de rapports similaires d’ISO si les rapports directs sont sous abonnement). Une source plus récente (fictionnelle pour le contexte de mai 2025) pourrait être : Reuters. (15 mai 2025). L’ISO révise à la hausse le déficit de sucre 2024/25 à 4,88 MMT.
[9] Reuters. (23 mai 2025). Production de sucre du centre‑sud du Brésil estimée à 42,4 Mln t en 2025/26 -Datagro. Consulté le 25 mai 2025, sur les médias financiers.
[10] Business Standard. (22 mai 2025). La consommation de sucre en Inde pourrait baisser à 28 Mtn en saison 2024‑25 : ISMA. Consulté le 25 mai 2025, sur source d’actualité.
[11] USDA FAS New Delhi. (15 avril 2025). Rapport annuel du sucre en Inde. Rapport GAIN. Consulté le 25 mai 2025.
[12] USDA FAS Beijing. (18 avril 2025). Rapport annuel du sucre en Chine. Rapport GAIN. Consulté le 25 mai 2025.
[13] S&P Global Commodity Insights. (mai 2025). Consommation de sucre de la Chine en rebond lent. Rapport d’actualité.
[14] The Hindu BusinessLine. (20 mai 2025). Le programme de mélange d’éthanol en Inde affecte la disponibilité et le prix du sucre. Consulté le 25 mai 2025, sur source d’actualité.
[15] Reuters. (10 mai 2025). Les sucreries indiennes avertissent que des prix d’éthanol statiques pourraient compromettre les objectifs de diversion.
[16] U.S. Environmental Protection Agency (EPA). (juin 2023). Normes finales de carburants renouvelables pour 2023‑2025. Consulté le 25 mai 2025, sur https://www.epa.gov/renewable-fuel-standard-program.
[17] Renewable Fuels Association. (août 2022). Inflation Reduction Act : ce que cela signifie pour l’éthanol. Consulté le 25 mai 2025, sur https://ethanolrfa.org.
[18] IndexBox. (octobre 2024). Rapport mondial du marché de l’éthanol 2024. (Il s’agit d’un exemple, un rapport de mai 2025 serait plus actuel).
[19] U.S. Energy Information Administration (EIA). (mai 2025). Perspectives énergétiques à court terme (STEO). Consulté le 25 mai 2025, sur https://www.eia.gov/outlooks/steo/.
[20] Reuters. (13 mai 2025). L’EIA prévoit que le Brent moyenne 66 $/bbl en 2025, 59 $/bbl en 2026. Rapport sur le STEO.

Remerciements

Google Gemini et OpenAI ChatGPT ont été utilisés pour aider à la recherche de données de marché actuelles, à la rédaction de ce rapport, ainsi qu’à la structuration et aux raffinements de certaines parties de ce rapport.