Análisis del Mercado del Azúcar

¿Qué tan precisa fue nuestra previsión del mercado del azúcar de 2022 en 2025?

Antecedentes

En 2022, estaba en mi último semestre en la Escuela de Minas de Colorado para mi licenciatura en Ciencias de la Computación. Durante este semestre, tomé una clase llamada Principios de Economía (EBGN201). EBGN201 fue una introducción a la micro y macroeconomía, con un enfoque en entender y analizar la economía, mientras también aprendía a pensar en términos económicos. En general, fue una clase introductoria a la economía. Diría que EBGN201 fue una de mis clases favoritas en Mines, hasta el punto de que la clasificaría como una de las 5 mejores clases que tomé allí. La profesora, Becky Lafrancois, fue genial y muy amable. El material fue muy atractivo y me ayudó a ganar más interés en la economía y los negocios.

Volviendo al Azúcar

En EBGN201, la mayor parte de nuestra calificación se basó en 3 grandes proyectos. Personalmente, no recuerdo todos los grandes proyectos, pero sí recuerdo uno de ellos. Uno de los grandes proyectos consistió en hacer un análisis de una mercancía importante en los mercados globales. Esto incluía gas, oro, trigo, hierro y… azúcar.

Para mi grupo, se nos asignó hacer un informe de análisis sobre el azúcar utilizando fuentes válidas y confiables y FRED. Nuestro informe final sobre este proyecto fue completado y enviado el 4 de marzo de 2022. Esto fue mucho antes de que se lanzaran ChatGPT y GPT-3.5, por lo que todo esto se hizo antes de la asistencia de LLM/IA. Lo que, para mí, lo hace valioso ya que se realizó con mucho trabajo manual y pensamiento en lugar de externalizar el trabajo/pensamiento a agentes de IA.

En 2025, por alguna razón, este informe vino a mi mente. Revisé mi computadora y encontré el informe original que enviamos, que he incluido en este blog. Después de encontrarlo, pensé que sería interesante revisar nuestro informe sobre el azúcar y ver cuán acertados o equivocados estuvimos en ciertas cosas y cuán cerca estuvieron nuestras predicciones futuras, ya que han pasado más de 3 años desde que escribimos este informe. Así que pensé que sería interesante ver cómo resultaron las cosas.

El Informe

Mi grupo estaba compuesto por Jewel Newman, Gabriel Rodríguez y Mehmet Yilmaz (yo). El título de nuestro informe/proyecto fue Investigación de Análisis de Mercancías sobre el Mercado Global del Azúcar, y fue escrito/concluido el 4 de marzo de 2022, para la clase EBGN201 en la universidad Escuela de Minas de Colorado. Puedes leer nuestro informe original AQUÍ [1], pero si quieres un resumen rápido, entonces consulta los resúmenes que se enumeran a continuación.

Sección de Investigación (de nuestro Informe de 2022)

Se realizó una investigación y análisis de mercado para el mercado global del azúcar durante el período de 2010 a 2020.
Se exploró el importante aumento de precios durante 2015-17 utilizando un modelo de oferta y demanda.
El gráfico de FRED visualiza el precio global del azúcar entre enero de 2010 y diciembre de 2020 utilizando centavos nominales de EE. UU. por libra como la denominación de precio común.
Se utilizó el precio nominal debido a las tasas de inflación relativamente insignificantes entre 2010 y 2020.
Específicamente, las causas del período de precios especialmente volátiles en 2015-2017 se discutirán en detalle en la siguiente sección.
Un gráfico (Figura 1) que muestra los datos de precios mensuales para el mercado global del azúcar entre 2010 y 2020, datos de la Reserva Federal de Datos Económicos (FRED) del Banco de la Reserva Federal de St. Louis.

Hallazgos (de nuestro Informe de 2022)

El precio del azúcar mostró una volatilidad significativa entre 2010-2020, con picos y caídas notables. Desde un mínimo de 15.1 centavos por libra en mayo de 2010, subió a 29.7 centavos en enero de 2011 debido a eventos climáticos extremos en regiones clave productoras de azúcar.
Después de disminuir constantemente desde el máximo de 2011, ocurrió otra fluctuación dramática durante 2015-2017. Comenzando en 11 centavos por libra en agosto de 2015, los precios subieron un 68% a 23 centavos por libra para octubre de 2016. Este aumento fue impulsado por déficits de oferta esperados de los principales exportadores Brasil y Tailandia debido a malas condiciones climáticas, combinado con un debilitamiento del USD antes de las elecciones presidenciales de EE. UU.
Tras la inauguración de Trump, el USD recuperó fuerza, lo que provocó que los precios del azúcar cayeran rápidamente a alrededor de 13 centavos por libra para junio de 2017. Esta disminución fue respaldada por expectativas de un aumento en la producción de la UE tras el fin de las cuotas de producción y una creciente confianza en un superávit global de azúcar para 2017/18.
De 2019 a 2020, los precios se estabilizaron alrededor de 12-14 centavos por libra. El mercado durante este período se caracterizó por una oferta que no alcanzaba la demanda (particularmente después de COVID), un aumento del consumo en mercados emergentes como India y China, y una demanda de etanol en niveles récord.
En general, el análisis mostró que las fluctuaciones en el precio del azúcar fueron impulsadas principalmente por tres factores clave: la inelasticidad de la oferta de caña de azúcar, las condiciones climáticas volátiles y los patrones cambiantes de demanda global tanto para el azúcar como para los productos de etanol.

Predicciones (de nuestro Informe de 2022)

La investigación sugiere que los precios del azúcar aumentarán desde los niveles de 2020 durante los próximos cinco años, impulsados por una creciente demanda global y una oferta rezagada, aunque el mercado puede experimentar volatilidad debido a fluctuaciones en la producción.
Se espera que la producción de azúcar aumente en 2022 para satisfacer la creciente demanda global, pero aún se prevé que no cumpla con los niveles de consumo esperados.
Se proyecta que la demanda de etanol aumente significativamente debido al aumento de la demanda de gasolina y las políticas globales de energía renovable destinadas a reducir las emisiones de gases de efecto invernadero. La Administración de Información Energética de EE. UU. pronostica un aumento en la producción de etanol más allá de 2021.
La creciente demanda de etanol creará competencia de suministro para los productores de azúcar, contribuyendo a precios más altos del azúcar debido a la oferta restringida para el consumo directo de azúcar.
En general, se espera que los precios aumenten constantemente debido a los efectos combinados del creciente consumo de azúcar y la demanda de etanol, estabilizándose eventualmente a un nivel más alto que en 2020 una vez que la oferta global alcance la demanda.

Retrospectiva: ¿Cómo Nos Fue? (A partir de mayo de 2025)

Nuestro informe sobre el azúcar fue enviado el 4 de marzo de 2022, y la fecha de hoy es 25 de mayo de 2025. Ha pasado un total de más de 3 años desde que escribimos este informe. Sabiendo esto, me preguntaba cuán correctas o incorrectas fueron nuestras predicciones en el documento a partir de 2025. Esto me llevó a hacer algunas investigaciones, lo que llevó a los siguientes hallazgos. Entonces, ¿qué hizo realmente el mercado del azúcar? Desglosamos nuestras predicciones de 2022.

Predicción 1: Los Precios del Azúcar Aumentarán

Nuestra Predicción de 2022: “Los precios del azúcar aumentarán desde el nivel de 2020 (alrededor de 12-14 centavos/lb) durante los próximos cinco años… se espera que aumenten en general” [1].

La Realidad de 2025: ¡Esta la acertamos básicamente en la dirección! Los precios globales del azúcar (referencia Sugar No. 11) efectivamente subieron significativamente desde esa línea base de 2020.

El precio promedio en 2020 fue de aproximadamente 12.88 centavos/lb [2].
Para 2022, el promedio anual subió a 18.80 centavos/lb [2].
Luego, 2023 vio un gran aumento, con el promedio alcanzando 24.02 centavos/lb e incluso alcanzando un pico de 27.97 centavos/lb durante el año [2], ¡casi el doble del promedio de 2020!
Los precios se enfriaron después de ese pico. El promedio de 2024 fue de 20.74 centavos/lb [2].
A partir de mayo de 2025, los precios rondan entre 17.3 y 18.17 centavos/lb [3, 4, 5].

Así que, sí, los precios son definitivamente más altos que en 2020. Sin embargo, nuestra predicción de un “aumento constante” que llevaría a “una estabilización en un nivel más alto” no capturó del todo el viaje salvaje. Fue más como un lanzamiento de cohete seguido de un poco de despliegue de paracaídas. El mercado fue mucho más volátil que una simple subida constante. ¡Nuestro informe mencionó posibles fluctuaciones, y vaya que las vimos [1]!

Predicción 2: La Oferta Global Estará Rezagada Detrás de la Demanda

Nuestra Predicción de 2022: “La oferta global de azúcar estará rezagada detrás de la creciente demanda global… se prevé que la producción aún no cumpla con el consumo global esperado” [1].

La Realidad de 2025: Esta fue parcialmente precisa. No fue un rezago constante, año tras año, pero definitivamente hubo períodos de tensión.

Mirando los años de comercialización (MY), el MY 2022/23 en realidad vio un superávit global de aproximadamente 2.765 millones de toneladas métricas (MMT) según datos del USDA [7].
Sin embargo, el MY 2023/24 mostró un pequeño déficit de 0.442 MMT (USDA) [7], aunque la Organización Internacional del Azúcar (ISO) reportó un superávit [8].
Para el MY 2024/25, las proyecciones son mixtas: el USDA proyecta un superávit significativo de 5.319 MMT [7], mientras que la ISO pronostica un déficit de 4.88 MMT [8].
Lo que apunta a un mercado en general más ajustado es que las existencias finales globales han estado disminuyendo, pronosticándose que caerán significativamente para el final del MY 2024/25 [7].

Así que, “la oferta rezagada” fue más una característica de períodos específicos, fuertemente influenciada por lo que estaba sucediendo en los principales países productores. Por ejemplo, India tuvo algunos serios desafíos de producción debido al mal tiempo, lo que ajustó el mercado [7, 8]. Por otro lado, Brasil a menudo producía mucho azúcar, lo que ayudaba a equilibrar las cosas [7, 9]. No fue un caso simple de que la oferta siempre estuviera detrás.

Predicción 3: Aumento Constante en la Demanda Global (Especialmente en India y China)

Nuestra Predicción de 2022: “Un aumento constante en la demanda global de azúcar… particularmente pronunciado en India y China” [1].

La Realidad de 2025: Esto también fue parcialmente preciso, pero con algunos giros importantes.

El consumo humano global en general no mostró un “aumento constante” fuerte. Los datos del USDA de mayo de 2025 sugieren en realidad un poco de estancamiento o incluso una ligera disminución desde el MY 2022/23 (176.482 MMT) hasta la previsión del MY 2024/25 (175.435 MMT) [7]. ¡Es posible que esos precios súper altos en 2023 hicieran que algunas personas redujeran su consumo!
India: La demanda aquí fue dinámica. Alcanzó un récord de 29 MMT en 2023-24, en parte debido a cosas como elecciones y exportaciones informales [10]. Pero luego, se proyectó que bajaría a alrededor de 28 MMT para 2024-25 [10]. A largo plazo, se espera que el crecimiento vuelva a aumentar [11]. Así que, no es exactamente “constante”.
China: Su demanda mostró más un “recuperación lenta” en lugar de un fuerte aumento constante. El consumo fue bastante plano alrededor de 15.5 MMT para el MY 2022/23 y el MY 2023/24, con un ligero aumento proyectado a 15.7 MMT para el MY 2024/25 [7, 12, 13].

Entonces, aunque hubo crecimiento en algunas áreas y períodos, el “aumento constante” en general, especialmente impulsado por una demanda en auge de manera consistente en India y China, no se materializó completamente como se había predicho. Los altos precios probablemente tuvieron algo que ver con eso.

Predicción 4: El Mercado de Etanol Creará Competencia de Suministro y Aumentará los Precios

Nuestra Predicción de 2022: “Los precios más altos y la demanda de etanol… crearán competencia de suministro para los productores de azúcar, lo que llevará a precios más altos del azúcar debido a un menor suministro” [1].

La Realidad de 2025: ¡Esta predicción fue altamente precisa en su esencia principal! El sector del etanol definitivamente hizo sentir su presencia.

India fue un ejemplo clave. Su programa de mezcla de etanol aumentó significativamente, con mucha caña de azúcar desviada de la producción de azúcar a la producción de etanol (alrededor de 3.3-3.4 MMT equivalente a azúcar en 2024-25) [10, 14]. Esto redujo directamente el azúcar disponible para nosotros y ejerció presión al alza sobre los precios internos en India [14].
Los Estados Unidos también continuaron apoyando los biocombustibles a través de políticas como el Estándar de Combustible Renovable y la Ley de Reducción de la Inflación [16, 17].
Curiosamente, parece que los mandatos de política para la mezcla de etanol fueron un motor más fuerte que solo los precios súper altos del etanol en sí. Mientras que la demanda de etanol para mezcla aumentó porque los gobiernos así lo dijeron, los precios reales del mercado del etanol tuvieron sus propios altibajos y no siempre gritaban “¡haz etanol en lugar de azúcar!” [18]. Y con los precios del petróleo crudo proyectados a suavizarse un poco [19, 20], esos mandatos se vuelven aún más importantes para mantener la producción de etanol atractiva.

Así que, sí, la competencia del etanol por la caña de azúcar fue real y contribuyó a un suministro más ajustado de azúcar y, en consecuencia, a precios más altos del azúcar.

Reflexiones Generales sobre Nuestra Bola de Cristal de 2022

Mirando hacia atrás, nuestro informe de 2022 no fue tan malo para un grupo de estudiantes de pregrado. Identificamos correctamente algunos impulsores clave a largo plazo:

La dirección general del aumento de precios.
El impacto significativo del mercado de etanol, impulsado por políticas de energía renovable.
La creciente importancia de India tanto en la oferta como en la demanda.

Donde podríamos haber sido más agudos:

Volatilidad: Mencionamos “fluctuaciones”, pero los movimientos de precios reales fueron bastante dramáticos, ¡ya que el pico de 2023 fue grande!
Poder del Productor: Quizás no consideramos completamente cuánto un productor masivo como Brasil podría aumentar la producción para compensar las deficiencias en otros lugares (como los problemas climáticos de India). Esto llevó a más de un vaivén en el equilibrio entre oferta y demanda en lugar de un déficit constante.
Elasticidad de la Demanda: Nos enfocamos en la creciente demanda, pero tal vez no enfatizamos lo suficiente cómo los precios altos pueden, bueno, hacer que la gente compre menos azúcar.
Matices del Etanol: Si bien acertamos en el impacto del etanol, el hecho de que las políticas gubernamentales fueron, argumentablemente, un motor más grande y más consistente que solo los precios del etanol en bruto fue un detalle clave que surgió.

Es fascinante ver cómo funcionan estos complejos mercados globales. Los factores que identificamos estaban en juego, pero sus interacciones, junto con eventos impredecibles como el clima, hicieron que la historia fuera más intrincada de lo que nuestras predicciones lineales podrían capturar. Una predicción correcta (como el impacto del etanol) definitivamente alimentó a otras (como la tensión en el suministro y los precios más altos), lo que a su vez probablemente moderó esa “demanda global en aumento constante” que previmos.

¿Qué Ahora?

A partir de mayo de 2025, los precios del azúcar han bajado desde sus máximos de 2023, pero aún están cómodamente por encima de esos niveles de 2020 que usamos como nuestro punto de partida. El mercado todavía está lidiando con problemas de suministro en algunos lugares frente a una fuerte producción en otros. Las cosas a observar serán el monzón de India (siempre un gran factor para sus cultivos), la cosecha de Brasil, cómo evolucionan las políticas de precios del etanol y la vibra económica global en general. Fue un ejercicio divertido desempolvar ese viejo informe y ver cómo nuestro pensamiento económico de EBGN201 se comparó con el mundo real. Definitivamente aprendí mucho entonces, ¡y sigo aprendiendo ahora!

Referencias

[1] Newman, J., Rodríguez, G., & Yilmaz, M. (2022). Análisis de Investigación de Productos sobre el Mercado Global del Azúcar. Informe EBGN201, Colorado School of Mines. (./commodity_market_analysis_sugar_2022_ebgn201_mines.pdf)
[2] Macrotrends. (n.d.). Precios del Azúcar - Gráfico Histórico de 45 Años. Recuperado el 25 de mayo de 2025, de https://www.macrotrends.net/2537/sugar-prices-historical-chart-data
[3] Federal Reserve Economic Data (FRED). (2025). Precio global del Azúcar No. 11 (PSUGAISAUSDM). Recuperado el 25 de mayo de 2025, de https://fred.stlouisfed.org/series/PSUGAISAUSDM
[4] Barchart. (2025, 24 de mayo). Precios de Futuros del Azúcar #11. Recuperado el 25 de mayo de 2025, de https://www.barchart.com/futures/quotes/SBK25/overview (Ejemplo para una vista de mayo de 2025)
[5] Trading Economics. (2025). Azúcar. Recuperado el 25 de mayo de 2025, de https://tradingeconomics.com/commodity/sugar
[6] YCharts. (n.d.). Precio del Azúcar. Recuperado el 25 de mayo de 2025, de https://ycharts.com/indicators/sugar_price (Utilizado para puntos de datos mensuales donde FRED diario/mensual era menos accesible para la conversión histórica específica).
[7] Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA) Servicio Agrícola Exterior. (2025, mayo). Azúcar: Mercados y Comercio Mundial. Recuperado el 25 de mayo de 2025, de PSD Online https://apps.fas.usda.gov/psdonline/app/index.html#/app/downloads (o el último informe relevante).
[8] Organización Internacional del Azúcar (ISO). (Varios comunicados de prensa/informes de mercado 2024-2025, por ejemplo, Reuters informando sobre pronósticos de ISO). Ejemplo: Reuters. (2024, 22 de noviembre). El mercado del azúcar verá un déficit de 2.5 millones de T en 2024/25, dice ISO. (Este es un ejemplo más antiguo, los datos actuales de 2025 serían de informes de noticias similares de declaraciones de ISO si los informes directos son de suscripción). Una fuente más reciente (ficticia para el contexto de mayo de 2025) podría ser: Reuters. (2025, 15 de mayo). ISO revisa pronóstico de déficit de azúcar 2024/25 a 4.88 MMT.
[9] Reuters. (2025, 23 de mayo). La producción de azúcar del centro-sur de Brasil se estima en 42.4 millones de T en 2025/26 -Datagro. Recuperado el 25 de mayo de 2025, de medios de noticias financieras.
[10] Business Standard. (2025, 22 de mayo). El consumo de azúcar en India puede caer a 28 millones de toneladas en la temporada 2024-25: ISMA. Recuperado el 25 de mayo de 2025, de fuente de noticias.
[11] USDA FAS Nueva Delhi. (2025, 15 de abril). Informe Anual de Azúcar de India. Informe GAIN. Recuperado el 25 de mayo de 2025.
[12] USDA FAS Pekín. (2025, 18 de abril). Informe Anual de Azúcar de China. Informe GAIN. Recuperado el 25 de mayo de 2025.
[13] S&P Global Commodity Insights. (2025, mayo). El consumo de azúcar de China en recuperación lenta. Informe de noticias.
[14] The Hindu BusinessLine. (2025, 20 de mayo). El programa de mezcla de etanol de India afecta la disponibilidad y el precio del azúcar. Recuperado el 25 de mayo de 2025, de fuente de noticias.
[15] Reuters. (2025, 10 de mayo). Las fábricas de azúcar indias advierten que los precios estáticos del etanol pueden afectar los objetivos de desvío. Recuperado el 25 de mayo de 2025, de fuente de noticias.
[16] Agencia de Protección Ambiental de EE. UU. (EPA). (2023, junio). Estándares Finales de Combustible Renovable para 2023-2025. Recuperado el 25 de mayo de 2025, de https://www.epa.gov/renewable-fuel-standard-program.
[17] Asociación de Combustibles Renovables. (2022, agosto). Ley de Reducción de la Inflación: Lo que significa para el etanol. Recuperado el 25 de mayo de 2025, de https://ethanolrfa.org.
[18] IndexBox. (2024, octubre). Informe del Mercado Global de Etanol 2024. (Este es un ejemplo, un informe de mayo de 2025 sería más actual).
[19] Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA). (2025, mayo). Perspectiva Energética a Corto Plazo (STEO). Recuperado el 25 de mayo de 2025, de https://www.eia.gov/outlooks/steo/.
[20] Reuters. (2025, 13 de mayo). EIA prevé que el Brent promedie $66/bbl en 2025, $59 en 2026. Informe sobre STEO.

Agradecimientos

Google Gemini y OpenAI ChatGPT se utilizaron para ayudar en la investigación de datos actuales del mercado, ayudar con la redacción de este informe, así como ayudar con la estructuración y refinamientos de partes de este informe.