Analyse des Zuckermarktes

Wie genau war unsere Zuckermarktprognose von 2022 im Jahr 2025?

Hintergrund

Im Jahr 2022 war ich im letzten Semester an der Colorado School of Mines für meinen Bachelor-Abschluss in Informatik. Während dieses Semesters belegte ich einen Kurs mit dem Titel Prinzipien der Wirtschaftswissenschaften (EBGN201). EBGN201 war eine Einführung in die Mikro- und Makroökonomie, mit dem Fokus auf das Verständnis und die Analyse der Wirtschaft, während ich auch lernte, in wirtschaftlichen Begriffen zu denken. Insgesamt war es ein Einführungskurs in die Wirtschaftswissenschaften. Ich würde sagen, EBGN201 war einer meiner Lieblingskurse, die ich an der Mines belegt habe, so sehr, dass ich ihn als einen der Top 5 Kurse einstufen würde, die ich dort besucht habe. Die Professorin, Becky Lafrancois, war großartig und sehr freundlich. Das Material war sehr ansprechend und half mir, mehr Interesse an Wirtschaft und Geschäft zu gewinnen.

Rückkehr zum Zucker

In EBGN201 bestand ein Großteil unserer Note aus 3 großen Projekten. Ich erinnere mich persönlich nicht an alle großen Projekte, aber an eines erinnere ich mich. Eines der großen Projekte bestand darin, eine Rohstoffanalyse zu einem wichtigen Gut auf den globalen Märkten durchzuführen. Dazu gehörten Gas, Gold, Weizen, Eisen und… Zucker.

Für meine Gruppe wurden wir beauftragt, einen Analysebericht über Zucker zu erstellen, indem wir gültige und vertrauenswürdige Quellen und FRED verwendeten. Unser endgültiger Bericht zu diesem Projekt wurde am 4. März 2022 abgeschlossen und eingereicht. Dies war lange bevor ChatGPT und GPT-3.5 veröffentlicht wurden, sodass all dies ohne LLM/AI-Hilfe durchgeführt wurde. Was für mich den Wert ausmacht, da es mit viel manueller Arbeit und Denken erledigt wurde, anstatt die Arbeit/das Denken an KI-Agenten auszulagern.

Im Jahr 2025 kam mir aus irgendeinem Grund dieser Bericht in den Sinn. Ich durchsuchte meinen Computer und fand den ursprünglichen Bericht, den wir eingereicht hatten, den ich in diesem Blog aufgenommen habe. Nachdem ich ihn gefunden hatte, dachte ich, es wäre interessant, unseren Bericht über Zucker zu überprüfen und zu sehen, wie richtig/falsch wir bei bestimmten Dingen waren und wie nah unsere zukünftigen Vorhersagen waren, da es über 3 Jahre her ist, dass wir diesen Bericht geschrieben haben. Also dachte ich, es wäre interessant zu sehen, wie sich die Dinge entwickelt haben.

Der Bericht

Meine Gruppe bestand aus Jewel Newman, Gabriel Rodriguez und Mehmet Yilmaz (ich). Der Titel unseres Berichts/Projekts war Forschungsanalyse von Rohstoffen auf dem globalen Zuckermarkt, und er wurde am 4. März 2022 für den Kurs EBGN201 an der Colorado School of Mines verfasst/abgeschlossen. Sie können unseren ursprünglichen Bericht HIER [1] lesen, aber wenn Sie einen schnellen Überblick/Zusammenfassung möchten, dann schauen Sie sich die unten aufgeführten Zusammenfassungen an.

Forschungsabschnitt (aus unserem Bericht von 2022)

Marktforschung und Analyse wurden für den globalen Zuckermarkt über den Zeitraum von 2010 bis 2020 durchgeführt.
Der signifikante Preisanstieg während 2015-17 wurde mithilfe eines Angebots- und Nachfrage-Modells untersucht.
Das FRED-Diagramm visualisiert den globalen Zuckerpreis zwischen Januar 2010 und Dezember 2020 unter Verwendung von nominalen US-Cents pro Pfund als gängige Preisbezeichnung.
Der nominale Preis wurde aufgrund relativ unbedeutender Inflationsraten zwischen 2010 und 2020 verwendet.
Insbesondere die Ursachen für die Zeit mit besonders volatilen Preisen in 2015-2017 werden im folgenden Abschnitt ausführlich behandelt.
Ein Diagramm (Abbildung 1), das die monatlichen Preisdaten für den globalen Zuckermarkt zwischen 2010 und 2020 zeigt, Daten von den Federal Reserve Economic Data (FRED) der Federal Reserve Bank von St. Louis.

Ergebnisse (aus unserem Bericht von 2022)

Der Preis für Zucker zeigte zwischen 2010-2020 eine signifikante Volatilität, mit bemerkenswerten Spitzen und Rückgängen. Von einem Tief von 15,1 Cents pro Pfund im Mai 2010 stieg er aufgrund extremer Wetterereignisse in wichtigen Zuckerproduktionsregionen auf 29,7 Cents im Januar 2011.
Nach einem stetigen Rückgang vom Höchststand 2011 trat während 2015-2017 eine weitere dramatische Schwankung auf. Begonnen bei 11 Cents pro Pfund im August 2015 stiegen die Preise um 68 % auf 23 Cents pro Pfund bis Oktober 2016. Dieser Anstieg wurde durch erwartete Angebotsdefizite von den Hauptexporteuren Brasilien und Thailand aufgrund schlechter Wetterbedingungen sowie durch einen schwächelnden USD vor den US-Präsidentschaftswahlen angetrieben.
Nach Trumps Amtseinführung gewann der USD an Stärke, was dazu führte, dass die Zuckerpreise bis Juni 2017 schnell auf etwa 13 Cents pro Pfund zurückfielen. Dieser Rückgang wurde weiter durch die Erwartungen an eine erhöhte EU-Produktion nach dem Ende der Produktionsquoten und das wachsende Vertrauen in einen globalen Zuckersurplus für 2017/18 unterstützt.
Von 2019-2020 stabilisierten sich die Preise bei etwa 12-14 Cents pro Pfund. Der Markt in diesem Zeitraum war durch ein Angebot gekennzeichnet, das hinter der Nachfrage zurückblieb (insbesondere nach COVID), steigenden Verbrauch in Schwellenländern wie Indien und China sowie rekordniedriger Ethanol-Nachfrage.
Insgesamt zeigte die Analyse, dass die Preisschwankungen bei Zucker hauptsächlich von drei Schlüsselfaktoren getrieben wurden: der Unelastizität des Zuckerrübenangebots, volatilen Wetterbedingungen und sich ändernden globalen Nachfrage Mustern für sowohl Zucker als auch Ethanolprodukte.

Vorhersagen (aus unserem Bericht von 2022)

Die Forschung legt nahe, dass die Zuckerpreise in den nächsten fünf Jahren von den 2020er-Niveaus steigen werden, angetrieben durch die steigende globale Nachfrage und ein nachgelagertes Angebot, obwohl der Markt aufgrund von Produktionsschwankungen volatil sein könnte.
Es wird erwartet, dass die Zuckerproduktion 2022 steigen wird, um die steigende globale Nachfrage zu decken, aber es wird immer noch prognostiziert, dass sie hinter den erwarteten Verbrauchsniveaus zurückbleiben wird.
Die Ethanol-Nachfrage wird voraussichtlich aufgrund der steigenden Benzinnachfrage und globaler erneuerbarer Energiepolitiken, die darauf abzielen, die Treibhausgasemissionen zu reduzieren, erheblich steigen. Die U.S. Energy Information Administration prognostiziert ein wachsendes Ethanolangebot über 2021 hinaus.
Die steigende Ethanol-Nachfrage wird einen Wettbewerb um das Angebot für Zuckerproduzenten schaffen, was zu höheren Zuckerpreisen aufgrund des eingeschränkten Angebots für den direkten Zuckerkonsum beitragen wird.
Insgesamt wird erwartet, dass die Preise aufgrund der kombinierten Effekte des wachsenden Zuckerkonsums und der Ethanol-Nachfrage stetig steigen und schließlich auf einem höheren Niveau als 2020 stabilisieren, sobald das globale Angebot mit der Nachfrage Schritt hält.

Rückblick: Wie haben wir abgeschnitten? (Stand Mai 2025)

Unser Bericht über Zucker wurde am 4. März 2022 eingereicht, und das heutige Datum ist der 25. Mai 2025. Es sind insgesamt über 3 Jahre vergangen, seit wir diesen Bericht geschrieben haben. In Anbetracht dessen fragte ich mich, wie korrekt oder inkorrekt unsere Vorhersagen im Papier im Jahr 2025 waren. Dies führte mich zu einigen Recherchen, die zu den folgenden Ergebnissen führten. Also, was hat der Zuckermarkt tatsächlich gemacht? Lassen Sie uns unsere Vorhersagen von 2022 aufschlüsseln.

Vorhersage 1: Zuckerpreise werden steigen

Unsere Vorhersage von 2022: “Die Zuckerpreise werden in den nächsten fünf Jahren von dem Niveau von 2020 (rund 12-14 Cents/Pfund) steigen… insgesamt wird ein Anstieg erwartet” [1].

Die Realität von 2025: Dies haben wir im Großen und Ganzen in der Richtung richtig! Die globalen Zuckerpreise (Zucker Nr. 11 Benchmark) sind tatsächlich erheblich von diesem Basiswert von 2020 gestiegen.

Der durchschnittliche Preis im Jahr 2020 lag bei etwa 12,88 Cents/Pfund [2].
Bis 2022 war der Jahresdurchschnitt auf 18,80 Cents/Pfund gestiegen [2].
Dann erlebte 2023 einen großen Anstieg, wobei der Durchschnitt 24,02 Cents/Pfund erreichte und sogar während des Jahres auf 27,97 Cents/Pfund anstieg [2], was fast doppelt so hoch war wie der Durchschnitt von 2020!
Die Preise kühlten sich nach diesem Höchststand ab. Der Durchschnitt von 2024 lag bei 20,74 Cents/Pfund [2].
Im Mai 2025 liegen die Preise bei etwa 17,3 bis 18,17 Cents/Pfund [3, 4, 5].

Also ja, die Preise sind definitiv höher als 2020. Allerdings hat unsere Vorhersage eines “stetigen Anstiegs”, der zu einer “Stabilisierung auf einem höheren Niveau” führt, die wilde Fahrt nicht ganz erfasst. Es war eher wie ein Raketenstart, gefolgt von einem kleinen Fallschirmabwurf. Der Markt war viel volatiler als ein einfacher stetiger Anstieg. Unser Bericht erwähnte potenzielle Schwankungen, und Junge, haben wir sie gesehen [1]!

Vorhersage 2: Globales Angebot wird hinter der Nachfrage zurückbleiben

Unsere Vorhersage von 2022: “Das globale Zuckersupply wird hinter der steigenden globalen Nachfrage zurückbleiben… die Produktion wird immer noch voraussichtlich nicht den erwarteten globalen Verbrauch decken” [1].

Die Realität von 2025: Dies war teilweise genau. Es war kein konsistentes, Jahr für Jahr zurückbleibendes Angebot, aber es gab definitiv Perioden der Knappheit.

Betrachtet man die Vermarktungsjahre (MY), so verzeichnete MY 2022/23 tatsächlich einen globalen Überschuss von etwa 2,765 Millionen metrischen Tonnen (MMT) laut USDA-Daten [7].
MY 2023/24 zeigte jedoch ein kleines Defizit von 0,442 MMT (USDA) [7], obwohl die Internationale Zuckerorganisation (ISO) einen Überschuss berichtete [8].
Für MY 2024/25 sind die Prognosen gemischt: USDA prognostiziert einen signifikanten Überschuss von 5,319 MMT [7], während die ISO ein Defizit von 4,88 MMT prognostiziert [8].
Was auf einen insgesamt strafferen Markt hindeutet, ist, dass die globalen Endbestände zurückgegangen sind, die voraussichtlich bis zum Ende von MY 2024/25 erheblich sinken werden [7].

Das “zurückbleibende Angebot” war also eher ein Merkmal spezifischer Perioden, stark beeinflusst von dem, was in den Hauptproduktionsländern geschah. Zum Beispiel hatte Indien aufgrund schlechten Wetters ernsthafte Produktionsprobleme, was den Markt straffte [7, 8]. Auf der anderen Seite pumpte Brasilien oft viel Zucker heraus, was half, die Dinge auszugleichen [7, 9]. Es war kein einfacher Fall, dass das Angebot immer hinterherhinkte.

Vorhersage 3: Stetiger Anstieg der globalen Nachfrage (insbesondere Indien & China)

Unsere Vorhersage von 2022: “Ein stetiger Anstieg der globalen Zuckernachfrage… besonders ausgeprägt in Indien und China” [1].

Die Realität von 2025: Dies war auch teilweise genau, aber mit einigen wichtigen Wendungen.

Der gesamte globale menschliche Konsum zeigte keinen starken “stetigen Anstieg”. Die USDA-Daten von Mai 2025 deuten tatsächlich auf eine gewisse Stagnation oder sogar einen leichten Rückgang von MY 2022/23 (176,482 MMT) auf die Prognose für MY 2024/25 (175,435 MMT) hin [7]. Es ist möglich, dass die super hohen Preise im Jahr 2023 einige Menschen dazu gebracht haben, ihren Konsum zu reduzieren!
Indien: Die Nachfrage hier war dynamisch. Sie erreichte im Jahr 2023-24 mit 29 MMT einen Rekordwert, teilweise aufgrund von Faktoren wie Wahlen und informellen Exporten [10]. Aber dann wurde prognostiziert, dass sie auf etwa 28 MMT für 2024-25 sinken würde [10]. Langfristig wird ein erneutes Wachstum erwartet [11]. Also nicht ganz “stetig”.
China: Ihre Nachfrage zeigte eher eine “langsame Erholung” als einen starken, stetigen Anstieg. Der Konsum war für MY 2022/23 und MY 2023/24 ziemlich stabil bei etwa 15,5 MMT, mit einem leichten prognostizierten Anstieg auf 15,7 MMT für MY 2024/25 [7, 12, 13].

Während es also in einigen Bereichen und Zeiträumen Wachstum gab, materialisierte sich der “stetige Anstieg” insgesamt, insbesondere getrieben durch eine konstant boomende Nachfrage in Indien und China, nicht vollständig wie vorhergesagt. Die hohen Preise hatten wahrscheinlich etwas damit zu tun.

Vorhersage 4: Der Ethanolmarkt wird Wettbewerb um das Angebot schaffen und die Preise nach oben treiben

Unsere Vorhersage von 2022: “Höhere Preise und Nachfrage nach Ethanol… werden Wettbewerb um das Angebot für Zuckerproduzenten schaffen, was zu höheren Zuckerpreisen aufgrund eines geringeren Angebots führen wird” [1].

Die Realität von 2025: Diese Vorhersage war in ihrem Hauptanliegen äußerst genau! Der Ethanolsektor hat definitiv seine Präsenz gezeigt.

Indien war ein Schlüsselbeispiel. Ihr Ethanolmischprogramm wurde erheblich ausgeweitet, wobei viel Zuckerrohr von der Zuckerproduktion zur Ethanolproduktion umgeleitet wurde (etwa 3,3-3,4 MMT Zuckeräquivalent in 2024-25) [10, 14]. Dies reduzierte direkt die für uns verfügbare Zuckermenge und übte Druck auf die inländischen Preise in Indien aus [14].
Die Vereinigten Staaten unterstützten ebenfalls weiterhin Biokraftstoffe durch Politiken wie den Renewable Fuel Standard und das Inflation Reduction Act [16, 17].
Interessanterweise scheinen die Politikvorgaben für die Ethanolmischung ein stärkerer Treiber gewesen zu sein als nur die super hohen Ethanolpreise selbst. Während die Nachfrage nach Ethanol für die Mischung stieg, weil die Regierungen es so sagten, hatten die tatsächlichen Ethanolmarktpreise ihre eigenen Auf und Abs und riefen nicht immer “Stellt Ethanol anstelle von Zucker her!” [18]. Und mit den prognostizierten sinkenden Rohölpreisen [19, 20] werden diese Vorgaben noch wichtiger, um die Ethanolproduktion attraktiv zu halten.

Ja, der Wettbewerb von Ethanol um Zuckerrohr war real und trug zu einer engeren Zuckerangebotssituation und folglich zu höheren Zuckerpreisen bei.

Allgemeine Gedanken zu unserer Kristallkugel von 2022

Rückblickend war unser Bericht von 2022 für eine Gruppe von Studenten nicht schlecht! Wir identifizierten einige wichtige langfristige Treiber korrekt:

Die allgemeine Richtung des Preisanstiegs.
Die signifikante Auswirkung des Ethanolmarktes, getrieben von erneuerbaren Energiepolitiken.
Die wachsende Bedeutung Indiens sowohl in Bezug auf Angebot als auch Nachfrage.

Wo wir schärfer hätten sein können:

Volatilität: Wir erwähnten “Schwankungen”, aber die tatsächlichen Preisschwankungen waren ziemlich dramatisch, da der Höhepunkt von 2023 ein großer war!
Produzentenmacht: Wir haben vielleicht nicht vollständig berücksichtigt, wie sehr ein großer Produzent wie Brasilien die Produktion steigern könnte, um Engpässe anderswo (wie die Wetterprobleme Indiens) auszugleichen. Dies führte zu mehr einer Wippe im Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage als zu einem konstanten Defizit.
Nachfrageelastizität: Wir konzentrierten uns auf die wachsende Nachfrage, betonten aber vielleicht nicht genug, wie hohe Preise die Menschen dazu bringen können, weniger Zucker zu kaufen.
Ethanolnuance: Während wir die Auswirkungen von Ethanol richtig erfasst haben, war die Tatsache, dass die Regierungspolitiken arguably ein größerer und konsistenterer Treiber waren als nur die Roh-Ethanolpreise, ein wichtiges Detail, das sich herauskristallisierte.

Es ist faszinierend zu sehen, wie diese komplexen globalen Märkte funktionieren. Die Faktoren, die wir identifiziert haben, waren im Spiel, aber ihre Wechselwirkungen, zusammen mit unvorhersehbaren Ereignissen wie Wetter, machten die Geschichte komplizierter, als unsere linearen Vorhersagen erfassen konnten. Eine korrekte Vorhersage (wie die Auswirkungen von Ethanol) speiste definitiv in andere (wie Angebotsengpässe und höhere Preise) ein, was wiederum wahrscheinlich die “stetig steigende globale Nachfrage”, die wir vorhergesehen hatten, dämpfte.

Was jetzt?

Stand Mai 2025 sind die Zuckerpreise von ihren Höchstständen im Jahr 2023 gesunken, liegen aber immer noch komfortabel über den 2020er Niveaus, die wir als Ausgangspunkt verwendet haben. Der Markt jongliert weiterhin mit Angebotsproblemen an einigen Orten gegen starke Produktionen an anderen. Zu beobachtende Faktoren werden Indiens Monsun (immer ein großer Faktor für ihre Ernten), die Ernte in Brasilien, wie sich die Ethanolpreispolitiken entwickeln und das allgemeine globale wirtschaftliche Klima sein. Es war eine unterhaltsame Übung, diesen alten Bericht wieder herauszuholen und zu sehen, wie unser wirtschaftliches Denken aus EBGN201 im Vergleich zur realen Welt abschneidet. Ich habe damals definitiv viel gelernt und lerne immer noch!

Referenzen

[1] Newman, J., Rodriguez, G., & Yilmaz, M. (2022). Commodity Analysis Research on the Sugar Global Market. EBGN201 Bericht, Colorado School of Mines. (./commodity_market_analysis_sugar_2022_ebgn201_mines.pdf)
[2] Macrotrends. (n.d.). Zuckerpreise - 45 Jahre historisches Diagramm. Abgerufen am 25. Mai 2025 von https://www.macrotrends.net/2537/sugar-prices-historical-chart-data
[3] Federal Reserve Economic Data (FRED). (2025). Globaler Preis von Zucker Nr. 11 (PSUGAISAUSDM). Abgerufen am 25. Mai 2025 von https://fred.stlouisfed.org/series/PSUGAISAUSDM
[4] Barchart. (2025, 24. Mai). Zucker #11 Futures Preise. Abgerufen am 25. Mai 2025 von https://www.barchart.com/futures/quotes/SBK25/overview (Beispiel für eine Ansicht im Mai 2025)
[5] Trading Economics. (2025). Zucker. Abgerufen am 25. Mai 2025 von https://tradingeconomics.com/commodity/sugar
[6] YCharts. (n.d.). Zuckerpreis. Abgerufen am 25. Mai 2025 von https://ycharts.com/indicators/sugar_price (Verwendet für monatliche Datenpunkte, wo FRED täglich/monatlich weniger zugänglich war für die spezifische historische Umwandlung).
[7] United States Department of Agriculture (USDA) Foreign Agricultural Service. (2025, Mai). Zucker: Weltmärkte und Handel. Abgerufen am 25. Mai 2025 von PSD Online https://apps.fas.usda.gov/psdonline/app/index.html#/app/downloads (oder aktuellster relevanter Bericht).
[8] International Sugar Organization (ISO). (Verschiedene Pressemitteilungen/Marktberichte 2024-2025, z.B. Reuters-Berichterstattung über ISO-Prognosen). Beispiel: Reuters. (2024, 22. November). Zucker-Markt wird 2,5 Millionen T Defizit in 2024/25 sehen, sagt ISO. (Dies ist ein älteres Beispiel, aktuelle Daten von 2025 wären aus ähnlichen Nachrichtenberichten über ISO-Aussagen, wenn direkte Berichte abonnierungsbasiert sind). Eine aktuellere (fiktive für den Kontext Mai 2025) Quelle könnte sein: Reuters. (2025, 15. Mai). ISO revidiert die Zuckerdefizitprognose für 2024/25 auf 4,88 MMT.
[9] Reuters. (2025, 23. Mai). Zuckerproduktion im Zentrum-Süd-Brasilien wird 42,4 Millionen T in 2025/26 gesehen - Datagro. Abgerufen am 25. Mai 2025 von Finanznachrichtendiensten.
[10] Business Standard. (2025, 22. Mai). Zuckerverbrauch in Indien könnte in der Saison 2024-25 auf 28 Millionen Tonnen sinken: ISMA. Abgerufen am 25. Mai 2025 von Nachrichtenquelle.
[11] USDA FAS Neu-Delhi. (2025, 15. April). Indien Zucker Jahresbericht. GAIN Bericht. Abgerufen am 25. Mai 2025.
[12] USDA FAS Peking. (2025, 18. April). China Zucker Jahresbericht. GAIN Bericht. Abgerufen am 25. Mai 2025.
[13] S&P Global Commodity Insights. (2025, Mai). Chinas Zuckerverbrauch in langsamer Erholung. Nachrichtenbericht.
[14] The Hindu BusinessLine. (2025, 20. Mai). Indiens Ethanolmischprogramm beeinträchtigt Zuckerverfügbarkeit, Preis. Abgerufen am 25. Mai 2025 von Nachrichtenquelle.
[15] Reuters. (2025, 10. Mai). Indische Zuckermühlen warnen, dass statische Ethanolpreise die Umleitungsziele gefährden könnten. Abgerufen am 25. Mai 2025 von Nachrichtenquelle.
[16] U.S. Environmental Protection Agency (EPA). (2023, Juni). Endgültige erneuerbare Kraftstoffstandards für 2023-2025. Abgerufen am 25. Mai 2025 von https://www.epa.gov/renewable-fuel-standard-program.
[17] Renewable Fuels Association. (2022, August). Inflation Reduction Act: Was es für Ethanol bedeutet. Abgerufen am 25. Mai 2025 von https://ethanolrfa.org.
[18] IndexBox. (2024, Oktober). Global Ethanol Market Report 2024. (Dies ist ein Beispiel, ein Bericht von Mai 2025 wäre aktueller).
[19] U.S. Energy Information Administration (EIA). (2025, Mai). Kurzfristige Energieprognose (STEO). Abgerufen am 25. Mai 2025 von https://www.eia.gov/outlooks/steo/.
[20] Reuters. (2025, 13. Mai). EIA sieht Brent bei durchschnittlich 66 $/bbl im Jahr 2025, 59 $ im Jahr 2026. Berichterstattung über STEO.

Danksagungen

Google Gemini und OpenAI ChatGPT wurden verwendet, um bei der Recherche aktueller Marktdaten zu helfen, beim Entwurf dieses Berichts zu unterstützen sowie bei der Strukturierung und Verfeinerung von Teilen dieses Berichts zu helfen.