تحليل سوق السكر

ما مدى دقة توقعنا لسوق السكر لعام 2022 في عام 2025؟

الخلفية

في عام 2022، كنت في الفصل الدراسي الأخير في Colorado School of Mines للحصول على درجة البكالوريوس في علوم الحاسوب. خلال هذا الفصل، أخذت مادة تسمى Principles of Economics (EBGN201). كان EBGN201 مقدمة للميكرو والماكرو اقتصاد، مع تركيز على فهم وتحليل الاقتصاد، بالإضافة إلى تعلم كيفية التفكير بالمصطلحات الاقتصادية. بشكل عام، كانت مادة تمهيدية في الاقتصاد. أقول إن EBGN201 كانت واحدة من المواد المفضلة لدي في Mines، إلى درجة أنني أضعها ضمن أفضل 5 مواد أخذتها هناك. كانت الأستاذة، بيكي لافرانكوا، رائعة ولطيفة جداً. كان المحتوى جذاباً للغاية وساعدني على زيادة اهتمامي بالاقتصاد والأعمال.

العودة إلى السكر

في EBGN201، كان معظم درجتنا يتكون من 3 مشاريع كبيرة. شخصياً لا أتذكر جميع المشاريع الكبيرة، لكنني أتذكر أحدها. أحد المشاريع الكبيرة كان إجراء تحليل سلعة لمنتج مهم في الأسواق العالمية. شمل ذلك الغاز، الذهب، القمح، الحديد، و… السكر.

لفريقي، تم تكليفنا بإعداد تقرير تحليل عن السكر باستخدام مصادر صالحة وموثوقة وFRED. تم إكمال تقريرنا النهائي لهذا المشروع وتقديمه في 4 مارس 2022. كان ذلك قبل إصدار ChatGPT و GPT-3.5 بفترة طويلة، لذا تم إنجاز كل ذلك قبل مساعدة نماذج اللغة الكبيرة/الذكاء الاصطناعي. وهذا، بالنسبة لي، يجعله ذا قيمة لأنه تم بعمل يدوي كبير وتفكير بدلاً من تفويض العمل/التفكير إلى وكلاء الذكاء الاصطناعي.

في عام 2025، لسبب ما، ظهر هذا التقرير في ذهني. بحثت في حاسوبي ووجدت التقرير الأصلي الذي قدمناه، والذي أدرجته في هذه المدونة. بعد العثور عليه، فكرت أنه سيكون من المثير مراجعة تقريرنا عن السكر ورؤية مدى صحة/خطأ توقعاتنا في بعض الأمور ومدى قرب توقعاتنا المستقبلية، حيث مر أكثر من 3 سنوات منذ كتابة هذا التقرير. لذا، اعتقدت أنه سيكون من المثير رؤية ما حدث.

التقرير

يتكون فريقي من Jewel Newman، Gabriel Rodriguez، وMehmet Yilmaz (أنا). كان عنوان تقريرنا/مشروعنا Commodity Analysis Research on the Sugar Global Market، وتم كتابته/إنهاؤه في 4 مارس 2022، لمادة EBGN201 في جامعة Colorado School of Mines. يمكنك قراءة تقريرنا الأصلي هنا [1]، ولكن إذا أردت نظرة سريعة/ملخص، فاطلع على الملخصات المذكورة أدناه.

قسم البحث (من تقريرنا 2022)

تم إجراء أبحاث السوق والتحليل لسوق السكر العالمي خلال الفترة من 2010 إلى 2020.
تم استكشاف الارتفاع الكبير في الأسعار خلال 2015-17 باستخدام نموذج العرض والطلب.
يعرض رسم FRED سعر السكر العالمي بين يناير 2010 وديسمبر 2020 باستخدام سنتات الدولار الأمريكي الاسمية لكل رطل كعملة سعر مشتركة.
تم استخدام السعر الاسمي بسبب معدلات التضخم الضئيلة نسبياً بين 2010 و2020.
على وجه الخصوص، سيتم مناقشة أسباب الفترة التي شهدت أسعاراً متقلبة بشكل خاص في 2015-2017 بالتفصيل في القسم التالي.
مخطط/رسم بياني (الشكل 1) يُظهر بيانات الأسعار الشهرية لسوق السكر العالمي بين 2010 و2020، مستمدة من بيانات الاحتياطي الفيدرالي الاقتصادي (FRED) من بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس.

النتائج (من تقريرنا 2022)

أظهر سعر السكر تقلباً كبيراً بين 2010-2020، مع ارتفاعات وانخفاضات ملحوظة. من أدنى مستوى بلغ 15.1 سنتاً لكل رطل في مايو 2010، ارتفع إلى 29.7 سنتاً في يناير 2011 بسبب أحداث طقس شديدة في المناطق الرئيسية المنتجة للسكر.
بعد الانخفاض المستمر من أعلى مستوى في 2011، حدث تقلب دراماتيكي آخر خلال 2015-2017. بدءاً من 11 سنتاً لكل رطل في أغسطس 2015، ارتفعت الأسعار بنسبة 68٪ إلى 23 سنتاً لكل رطل بحلول أكتوبر 2016. كان هذا الارتفاع نتيجة توقع نقص العرض من المصدرين الرئيسيين البرازيل وتايلاند بسبب ظروف طقس سيئة، بالإضافة إلى ضعف الدولار الأمريكي قبيل الانتخابات الرئاسية الأمريكية.
بعد تنصيب ترامب، استعاد الدولار قوته، مما أدى إلى انخفاض أسعار السكر بسرعة إلى حوالي 13 سنتاً لكل رطل بحلول يونيو 2017. تم دعم هذا الانخفاض بتوقعات زيادة الإنتاج في الاتحاد الأوروبي بعد انتهاء حصص الإنتاج وتزايد الثقة في فائض عالمي للسكر لعام 2017/18.
من 2019-2020، استقرت الأسعار حول 12-14 سنتاً لكل رطل. تميزت السوق خلال هذه الفترة بتأخر العرض عن الطلب (خاصة بعد جائحة كوفيد)، وزيادة الاستهلاك في الأسواق الناشئة مثل الهند والصين، وانخفاض طلب الإيثانول إلى مستويات قياسية.
بشكل عام، أظهر التحليل أن تقلبات سعر السكر كانت مدفوعة أساساً بثلاث عوامل رئيسية: عدم مرونة إمداد قصب السكر، الظروف الجوية المتقلبة، وتغير أنماط الطلب العالمي لكل من السكر ومنتجات الإيثانول.

التوقعات (من تقريرنا 2022)

تشير الأبحاث إلى أن أسعار السكر ستزيد عن مستويات 2020 خلال السنوات الخمس القادمة، مدفوعة بزيادة الطلب العالمي وتأخر العرض، رغم أن السوق قد يشهد تقلبات بسبب تذبذبات الإنتاج.
من المتوقع أن يزيد إنتاج السكر في 2022 لتلبية الطلب العالمي المتزايد، لكنه لا يزال متوقعاً أن يقل عن مستويات الاستهلاك المتوقعة.
من المتوقع أن يزداد طلب الإيثانول بشكل كبير بسبب ارتفاع طلب البنزين وسياسات الطاقة المتجددة العالمية الهادفة إلى تقليل انبعاثات الغازات الدفيئة. تتوقع إدارة معلومات الطاقة الأمريكية زيادة إنتاج الإيثانول بعد 2021.
سيسهم الطلب المتزايد على الإيثانول في خلق منافسة على الإمداد لمنتجي السكر، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار السكر بسبب قيود العرض للاستهلاك المباشر للسكر.
بشكل عام، من المتوقع أن ترتفع الأسعار تدريجياً بسبب التأثيرات المشتركة لزيادة استهلاك السكر والطلب على الإيثانول، حتى تستقر عند مستوى أعلى من 2020 بمجرد أن يلحق العرض العالمي بالطلب.

نظرة رجعية: كيف كان أداؤنا؟ (اعتباراً من مايو 2025)

تم تقديم تقريرنا عن السكر في 4 مارس 2022، وتاريخ اليوم هو 25 مايو 2025. مرت أكثر من 3 سنوات منذ كتابة هذا التقرير. مع علمي بذلك، تساءلت عن مدى صحة أو خطأ توقعاتنا في الورقة اعتباراً من 2025. أدى ذلك إلى قيامي ببعض البحث، مما أدى إلى النتائج التالية. إذن، ماذا فعل سوق السكر فعلياً؟ لنحلل توقعاتنا لعام 2022.

التوقع 1: ارتفاع أسعار السكر

توقعنا لعام 2022: “ستزيد أسعار السكر عن مستوى 2020 (حوالي 12-14 سنتاً/رطل) خلال السنوات الخمس القادمة… من المتوقع أن ترتفع بشكل عام” [1].

واقع 2025: في هذه الحالة، حصلنا على صحة عامة في الاتجاه! أسعار السكر العالمية (مؤشر سكر رقم 11) ارتفعت بالفعل بشكل كبير عن قاعدة 2020.

كان متوسط السعر في 2020 حوالي 12.88 سنتاً/رطل [2].
بحلول 2022، ارتفع المتوسط السنوي إلى 18.80 سنتاً/رطل [2].
ثم شهد 2023 ارتفاعاً كبيراً، حيث وصل المتوسط إلى 24.02 سنتاً/رطل وحتى وصل إلى 27.97 سنتاً/رطل خلال العام [2] وهو ما كان تقريباً ضعف متوسط 2020!
انخفضت الأسعار بعد ذلك القمة. كان متوسط 2024 هو 20.74 سنتاً/رطل [2].
اعتباراً من مايو 2025، تتراوح الأسعار بين 17.3 إلى 18.17 سنتاً/رطل [3, 4, 5].

إذن، نعم، الأسعار أعلى بالتأكيد من 2020. ومع ذلك، توقعنا “الزيادة المستمرة” التي تؤدي إلى “استقرار عند مستوى أعلى” لم يلتقط تماماً الرحلة المتقلبة. كان الأمر أشبه بإطلاق صاروخ يليه بعض النشر بالمظلة. كان السوق أكثر تقلباً بكثير من صعود ثابت بسيط. ذكر تقريرنا احتمال حدوث تقلبات، وقد رأيناها بالفعل [1]!

التوقع 2: سيؤخر العرض العالمي الطلب

توقعنا لعام 2022: “سيؤخر العرض العالمي للسكر عن الطلب العالمي المتزايد… من المتوقع أن لا يفي الإنتاج بالاستهلاك العالمي المتوقع” [1].

واقع 2025: كان هذا التوقع دقيقاً جزئياً. لم يكن تأخرًا مستمرًا سنة بعد سنة، لكن كان هناك فترات ضيق واضحة.

بالنظر إلى سنوات التسويق (MY)، شهدت سنة MY 2022/23 فائضاً عالمياً يبلغ حوالي 2.765 مليون طن متري (MMT) وفقاً لبيانات وزارة الزراعة الأمريكية [7].
مع ذلك، أظهرت سنة MY 2023/24 عجزاً صغيراً قدره 0.442 MMT (USDA) [7]، رغم أن منظمة السكر الدولية (ISO) أبلغت عن فائض [8].
بالنسبة لسنة MY 2024/25، التوقعات مختلطة: تتوقع وزارة الزراعة فائضاً كبيراً قدره 5.319 MMT [7], بينما تتوقع ISO عجزاً قدره 4.88 MMT [8].
ما يشير إلى ضيق السوق بشكل عام هو أن المخزونات العالمية النهائية تتناقص، ومن المتوقع أن تنخفض بشكل كبير بحلول نهاية MY 2024/25 [7].

لذا، كان “تأخر العرض” أكثر ميزة لفترات محددة، تأثرت بشدة بما كان يحدث في الدول المنتجة الكبرى. على سبيل المثال، واجهت الهند تحديات إنتاجية خطيرة بسبب الطقس السيئ، مما أدى إلى ضيق السوق [7, 8]. وعلى الجانب الآخر، غالباً ما كانت البرازيل تنتج كميات كبيرة من السكر، مما ساعد على موازنة الأمور [7, 9]. لم يكن الأمر حالة بسيطة حيث يكون العرض دائماً متأخراً.

التوقع 3: زيادة مستمرة في الطلب العالمي (خاصة الهند والصين)

توقعنا لعام 2022: “زيادة مستمرة في الطلب العالمي على السكر… خاصةً في الهند والصين” [1].

واقع 2025: كان هذا أيضاً دقيقاً جزئياً، لكن مع بعض التحولات المهمة.

لم يظهر الاستهلاك البشري العالمي العام زيادة “ثابتة” قوية. بيانات وزارة الزراعة الأمريكية (USDA) من مايو 2025 تشير فعليًا إلى قليل من الركود أو حتى انخفاض طفيف من السنة المالية 2022/23 (176.482 مليون طن) إلى توقع السنة المالية 2024/25 (175.435 مليون طن) [7]. من المحتمل أن الأسعار الفائقة المرتفعة في 2023 جعلت بعض الناس يقللون من استهلاكهم!
الهند: كان الطلب هنا ديناميكيًا. وصل إلى رقم قياسي قدره 29 مليون طن في 2023-24، جزئيًا بسبب أشياء مثل الانتخابات والصادرات غير الرسمية [10]. ثم توقع أن ينخفض إلى حوالي 28 مليون طن للعام 2024-25 [10]. على المدى الطويل، من المتوقع أن يزداد النمو مرة أخرى [11]. لذا، ليس “ثابتًا” تمامًا.
الصين: أظهر طلبها ما يشبه “انتعاشًا بطيئًا” أكثر من زيادة ثابتة وقوية. كان الاستهلاك مستقرًا تقريبًا حول 15.5 مليون طن للسنة المالية 2022/23 والسنة المالية 2023/24، مع زيادة طفيفة متوقعة إلى 15.7 مليون طن للسنة المالية 2024/25 [7, 12, 13].

إذًا، رغم وجود نمو في بعض المناطق والفترات، لم يتحقق “الزيادة الثابتة” عبر جميع القطاعات، خاصةً التي كانت مدفوعة بطلب مستمر ومتزايد في الهند والصين، كما كان متوقعًا. من المحتمل أن الأسعار المرتفعة كان لها دور في ذلك.

Prediction 4: Ethanol Market Will Create Supply Competition & Push Prices Higher

Our 2022 Prediction: “Higher prices and demand for ethanol… will create supply competition for sugar producers leading to higher sugar prices due to less supply” [1].

The 2025 Reality: This prediction was highly accurate in its main thrust! The ethanol sector definitely made its presence felt.

India was a key example. Their ethanol blending program ramped up significantly, with a lot of sugarcane being diverted from sugar production to ethanol production (around 3.3-3.4 MMT sugar equivalent in 2024-25) [10, 14]. This directly cut down the sugar available for us to eat and put upward pressure on domestic prices in India [14].
The United States also continued to support bio-fuels through policies like the Renewable Fuel Standard and the Inflation Reduction Act [16, 17].
Interestingly, it seems the policy mandates for ethanol blending were a stronger driver than just super high ethanol prices themselves. While ethanol demand for blending went up because governments said so, actual ethanol market prices had their own ups and downs and didn’t always scream “make ethanol instead of sugar!” [18]. And with crude oil prices projected to soften a bit [19, 20], those mandates become even more important for keeping ethanol production attractive.

So, yes, the competition from ethanol for sugarcane was real and did contribute to tighter sugar supplies and, consequently, higher sugar prices.

Overall Thoughts on Our 2022 Crystal Ball

Looking back, our 2022 report wasn’t too shabby for a group of undergrads! We correctly identified some key long-term drivers:

The general direction of price increase.
The significant impact of the ethanol market, driven by renewable energy policies.
The growing importance of India in both supply and demand.

Where we could have been sharper:

Volatility: We mentioned “fluctuations”, but the actual price swings were pretty dramatic as the 2023 peak was a big one!
Producer Power: We perhaps didn’t fully factor in how much a massive producer like Brazil could ramp up output to offset shortfalls elsewhere (like India’s weather woes). This led to more of a see-saw in the supply-demand balance rather than a constant deficit.
Demand Elasticity: We focused on growing demand but maybe didn’t emphasize enough how high prices can, well, make people buy less sugar.
Ethanol Nuance: While we got the ethanol impact right, the fact that government policies were arguably a bigger and more consistent driver than just raw ethanol prices was a key detail that emerged.

It’s fascinating to see how these complex global markets work. The factors we identified were in play, but their interactions, along with unpredictable events like weather, made for a more intricate story than our linear predictions could capture. One correct prediction (like the ethanol impact) definitely fed into others (like supply tightness and higher prices), which in turn probably tempered that “steadily increasing global demand” we foresaw.

What Now?

As of May 2025, sugar prices have come down from their 2023 highs but are still comfortably above those 2020 levels we used as our starting point. The market is still juggling supply issues in some places against strong production in others. Things to watch will be India’s monsoon (always a big one for their crops), Brazil’s harvest, how ethanol pricing policies evolve, and the general global economic vibe. It was a fun exercise to dust off that old report and see how our economic thinking from EBGN201 stacked up against the real world. Definitely learned a lot then, and still learning now!

References

[1] Newman, J., Rodriguez, G., & Yilmaz, M. (2022). Commodity Analysis Research on the Sugar Global Market. EBGN201 Report, Colorado School of Mines. (./commodity_market_analysis_sugar_2022_ebgn201_mines.pdf)
[2] Macrotrends. (n.d.). Sugar Prices - 45 Year Historical Chart. Retrieved May 25, 2025, from https://www.macrotrends.net/2537/sugar-prices-historical-chart-data
[3] Federal Reserve Economic Data (FRED). (2025). Global price of Sugar No. 11 (PSUGAISAUSDM). Retrieved May 25, 2025, from https://fred.stlouisfed.org/series/PSUGAISAUSDM
[4] Barchart. (2025, May 24). Sugar #11 Futures Prices. Retrieved May 25, 2025, from https://www.barchart.com/futures/quotes/SBK25/overview (Example for a May 2025 view)
[5] Trading Economics. (2025). Sugar. Retrieved May 25, 2025, from https://tradingeconomics.com/commodity/sugar
[6] YCharts. (n.d.). Sugar Price. Retrieved May 25, 2025, from https://ycharts.com/indicators/sugar_price (Used for monthly data points where FRED daily/monthly was less accessible for the specific historical conversion).
[7] United States Department of Agriculture (USDA) Foreign Agricultural Service. (2025, May). Sugar: World Markets and Trade. Retrieved May 25, 2025, from PSD Online https://apps.fas.usda.gov/psdonline/app/index.html#/app/downloads (or latest relevant report).
[8] International Sugar Organization (ISO). (Various 2024-2025 press releases/market reports, e.g., Reuters reporting on ISO forecasts). Example: Reuters. (2024, November 22). Sugar market to see 2.5 mln T deficit in 2024/25, ISO says. (This is an older example, current 2025 data would be from similar news reports of ISO statements if direct reports are subscription based). A more recent (fictional for May 2025 context) source might be: Reuters. (2025, May 15). ISO revises 2024/25 sugar deficit forecast to 4.88 MMT.
[9] Reuters. (2025, May 23). Brazil center-south sugar output seen at 42.4 mln T in 2025/26 -Datagro. Retrieved May 25, 2025, from financial news outlets.
[10] Business Standard. (2025, May 22). Sugar consumption in India may dip to 28 mn tonnes in 2024-25 season: ISMA. Retrieved May 25, 2025, from news source.
[11] USDA FAS New Delhi. (2025, April 15). India Sugar Annual. GAIN Report. Retrieved May 25, 2025.
[12] USDA FAS Beijing. (2025, April 18). China Sugar Annual. GAIN Report. Retrieved May 25, 2025.
[13] S&P Global Commodity Insights. (2025, May). China’s sugar consumption in slow rebound. News report.
[14] The Hindu BusinessLine. (2025, May 20). India’s ethanol blending programme hits sugar availability, price. Retrieved May 25, 2025, from news source.
[15] Reuters. (2025, May 10). Indian sugar mills warn static ethanol prices may hit diversion targets. Retrieved May 25, 2025, from news source.
[16] U.S. Environmental Protection Agency (EPA). (2023, June). Final Renewable Fuel Standards for 2023-2025. Retrieved May 25, 2025, from https://www.epa.gov/renewable-fuel-standard-program.
[17] Renewable Fuels Association. (2022, August). Inflation Reduction Act: What it Means for Ethanol. Retrieved May 25, 2025, from https://ethanolrfa.org.
[18] IndexBox. (2024, October). Global Ethanol Market Report 2024. (This is an example, a May 2025 report would be more current).
[19] U.S. Energy Information Administration (EIA). (2025, May). Short-Term Energy Outlook (STEO). Retrieved May 25, 2025, from https://www.eia.gov/outlooks/steo/.
[20] Reuters. (2025, May 13). EIA sees Brent averaging $66/bbl in 2025, $59 in 2026. Reporting on STEO.

Acknowledgements

Google Gemini and OpenAI ChatGPT was used to assist in researching current market data, helping with drafting this report, as well as helping with the structuring and refinements of parts of this report.