Ba Năm Giao Dịch

TUYÊN BỐ MIỄN TRỪ TRÁCH NHIỆM: Đây KHÔNG phải là lời khuyên tài chính, hãy tự mình thực hiện thẩm định cần thiết!

công trình giao dịch cũ của amsterdam bởi job adriaensz berckheyde (~1670)

Hành Trình

Từ giữa tháng 1 năm 2023 đến tháng 4 năm 2026, tôi đã tích cực quản lý danh mục giao dịch của riêng mình. Đó là một hành trình đầy biến động với những thắng lợi, thua lỗ và sự chiêm nghiệm sâu sắc. Sau ba năm, tôi muốn lùi lại một bước, nhìn vào các con số và ghi lại triết lý cốt lõi sẽ định hướng cho các khoản đầu tư tương lai của tôi.

Trước khi đi vào chi tiết, tôi muốn nói rõ rằng danh mục mà tôi quản lý tích cực chỉ đại diện cho khoảng 15% tổng mức độ tiếp xúc thị trường của tôi. Phần còn lại либо được các chuyên gia quản lý, hoặc phổ biến hơn, được nắm giữ trong 401(k), Roth IRA của tôi, và các tài sản an toàn hơn như các quỹ ETF vàng. Phần tự chủ này là nơi tôi thử nghiệm, học hỏi và thực hiện những khoản đặt cược tập trung hơn, và đó là nơi xuất phát của những kết quả mà tôi sắp suy ngẫm.

Con số là quan trọng. Một câu chuyện hay tạo ra sự chú ý và niềm tin, nhưng sự thật cứng rắn mới quyết định liệu câu chuyện đó có xứng đáng với vốn của bạn hay không. Hiện tại, các tài khoản giao dịch chủ động của tôi đang tăng trưởng theo tỷ suất sinh lời hàng năm (CAGR) ở mức 10.60%. Phần lớn lợi nhuận này đến từ một vài giao dịch tốt ở Google, Palantir, Applied Optoelectronics (AAOI), Tesla, EchoStar và ASML. Con số đó vượt mức lạm phát, vốn trung bình khoảng 3.4% mỗi năm trong giai đoạn này, nhưng câu chuyện thực sự nằm ở khoảng cách giữa hiệu suất của tôi và thị trường rộng lớn hơn.

Bảng Điểm & Chuẩn So Sánh

Để thực sự hiểu hiệu suất của mình, tôi phải đo nó so với một chuẩn thụ động, S&P 500. Từ tháng 1 năm 2023 đến tháng 4 năm 2026, thị trường ghi nhận mức lợi nhuận tích lũy 73.54% với CAGR 18.48%. So sánh với đó, mức lợi nhuận tích lũy 38% của tôi (CAGR 10.6%) kém chuẩn so sánh gần 8% mỗi năm.

Nếu tôi hoàn toàn không làm gì và chỉ đơn giản nắm giữ một quỹ chỉ số, tổng lợi nhuận của tôi sẽ gần như gấp đôi so với những gì tôi đạt được. Bên cạnh vốn, còn có cái giá của thời gian. Tôi đã dành hàng tuần tương đương toàn thời gian trong những năm đó để nghiên cứu và giao dịch, chỉ để kém hơn chiến lược đơn giản nhất hiện có, đó là mua và nắm giữ. Khoảng cách 8% đó không chỉ là một con số. Nó là sự phản ánh trực tiếp những thời điểm cụ thể khi quy trình của tôi bị sụp đổ.

Cấu Trúc của Một Sai Lầm

Bất chấp mọi thắng lợi, những sai lầm nghiêm trọng của tôi hiếm khi là do chọn nhầm tài sản. Chúng hầu như luôn là do có một quy trình sai.

1. Cú Thoát Trong Hoảng Loạn (Bitcoin):
Tôi đã mua phần lớn Bitcoin của mình với mức giá trung bình khoảng 100k đô vào năm 2025. Vào thời điểm đó, nó chiếm 15% danh mục này, nhưng sau một thời gian, tôi bắt đầu cảm thấy như vậy là quá nhiều mức độ tiếp xúc. Vì thế tôi bắt đầu giảm dần để tái cân bằng, và đến tháng 1 năm 2026 tôi đã cắt giảm nó xuống còn 9%. Rồi đến tháng 2 năm 2026, Bitcoin chịu một cú biến động cực lớn, với giá giảm xuống dưới 60k đô sau khi đạt mức đỉnh mọi thời đại 125k đô vào tháng 10 năm 2025. Trong một khoảnh khắc căng thẳng, tôi hoảng loạn và bán gần mức 62k đô chỉ để loại bỏ gánh nặng đó. Cuối cùng tôi mua lại, nhưng chỉ với khoảng 30% quy mô ban đầu, khiến nó chỉ còn 2.7% của danh mục này. Tôi đã để sự khó chịu tạm thời quyết định một quyết định vốn dài hạn, khóa lại một khoản lỗ thực tế đau đớn trên phần tôi đã bán.

2. Chân Trời Bị Quản Lý Sai (AAOI):
Gần đây tôi đã kiếm được lợi nhuận tốt từ AAOI, nhưng tôi đã bán toàn bộ vị thế của mình khi diễn biến giá trở nên “khó chịu”. Nó đang ở mức đỉnh mọi thời đại, và tôi tin chắc rằng nó không thể tăng cao hơn nữa, vì vậy tôi đã đối xử với một giao dịch có niềm tin cao như một cú lật trong một tháng và bán toàn bộ số cổ phần của mình khi cổ phiếu chạm khoảng 140 đô mỗi cổ phiếu. Một ngày sau, cổ phiếu tiếp tục tăng vọt, khiến tôi cảm thấy hối tiếc sâu sắc. Tôi đã mua nó mà không có một phân loại rõ ràng trong đầu, để cho diễn biến giá quyết định thay tôi, và dùng một lối thoát kiểu “tất cả hoặc không gì” thay vì bán dần từng phần. Tôi vẫn rời khỏi giao dịch với tổng lợi nhuận khá tốt, nhưng chi phí cơ hội của việc bán sớm đã để lại một lượng lợi nhuận khổng lồ trên bàn.

Niềm Tin Vay Mượn

Cả hai sai lầm đó đều có cùng một nguyên nhân gốc rễ. Tôi đã hành động bằng niềm tin vay mượn.

Ngay từ đầu, tôi neo mình vào những huyền thoại như Warren Buffett, tập trung vào chất lượng, giá trị và “Quy tắc số 1” là không bao giờ mất tiền. Vào tháng 10 năm 2025, tôi bắt đầu theo dõi Michael Sikand, người rất xuất sắc trong việc phát hiện các khoản đặt cược bất đối xứng trong quốc phòng, không gian và hạ tầng AI. Việc xếp chồng những ảnh hưởng đó đã dẫn tôi đến nhận thức quan trọng nhất của mình. Bạn có thể vay mượn ý tưởng của người khác, nhưng bạn không thể vay mượn niềm tin hay khả năng chịu rủi ro của họ.

AAOI đã dạy tôi điều này theo cách đau đớn. Một cổ phiếu có thể là một giao dịch hoàn hảo đối với người khác, nhưng nếu nó không phù hợp với chân trời thời gian của tôi, tôi chắc chắn sẽ hoảng loạn khi biến động xảy ra. Điều tương tự cũng xảy ra nếu tôi chưa bao giờ xác định rõ chân trời thời gian của mình, hoặc nếu tôi không thực sự sở hữu luận điểm đó.

Tinh Chỉnh Bản Sắc

Nhận thức đó buộc tôi phải xây dựng lại bản sắc đầu tư của mình. Giờ đây triết lý của tôi được xây dựng quanh việc đầu tư mạnh mẽ ở nơi năng lực, niềm tin và thế giới quan của tôi giao nhau. Tôi đã chuyển từ một nhà giao dịch chạy theo diễn biến giá sang một nhà phân bổ đặt cược vào tính hữu dụng, một sứ mệnh hai hướng là giải quyết các nút thắt hiện tại trong khi xây dựng kiến trúc cho tương lai. Tôi tập trung hoàn toàn vào hệ sinh thái “Deep Tech”, bao trùm các lĩnh vực cốt lõi này qua lăng kính đó:

Hạ Tầng AI: Bộ khuếch đại kinh tế. Tôi đang đầu tư vào các động cơ năng suất của con người cho phép chúng ta làm nhiều hơn, nhanh hơn và với ít hơn.
Quốc Phòng & Robot Tự Hành: Bộ khuếch đại vật lý. Giải pháp cho tình trạng thiếu lao động và sự tiến hóa của công việc vật lý.
Các Doanh Nghiệp Không Gian Có Thể Mở Rộng: Bộ khuếch đại tài nguyên và là hàng rào cuối cùng trước rủi ro hành tinh và sự trì trệ công nghệ.

Ngoài những trụ cột này, tôi cũng đã quyết định rời xa tiền mã hóa. Tôi vẫn thấy Bitcoin thú vị và đến một mức độ nhất định đáng để cân nhắc, vì vậy tôi dự định giữ số Bitcoin hiện tại tôi đang nắm giữ, nhưng về phía trước, tôi sẽ không còn phân bổ thêm vốn nào vào lĩnh vực này trong danh mục này nữa. Nó từ trước đến nay đem lại cho tôi rất ít hoặc gần như không có lợi nhuận thực sự, và đó là thứ tôi đơn giản không muốn tiêu tốn năng lượng tinh thần. Giờ đây tôi tập trung hoàn toàn vào hệ sinh thái deep tech, nơi tôi thấy giá trị hữu dụng rõ ràng, hữu hình.

Tầm nhìn lớn và giá trị tương lai đưa một công ty vào tầm ngắm của tôi, nhưng những con số cứng mới quyết định vị trí của nó trong danh mục của tôi. Để thu hẹp khoảng cách giữa hiệu suất hiện tại của tôi và thị trường, tôi đã chắt lọc trải nghiệm của mình thành một cuốn sổ tay quy tắc cá nhân.

Sổ Tay Quy Tắc

Tôi còn lâu mới là nhà giao dịch hay nhà đầu tư giỏi nhất, và tôi sẽ không bao giờ tự nhận như vậy. Tuy nhiên, tôi muốn chia sẻ những bài học và lời khuyên mà tôi đã tổng hợp trong ba năm qua. Đây là những quy tắc đã giúp tôi, những quy tắc tôi cố gắng tuân thủ, và những quy tắc thúc đẩy tôi trở nên tốt hơn.

Về Vốn & Rủi Ro

Bảo Toàn Hạt Giống: Như Warren Buffett đã nói, “Quy tắc số 1: Đừng bao giờ mất tiền. Quy tắc số 2: Đừng bao giờ quên quy tắc số 1”. Ở lại trong cuộc chơi quan trọng hơn việc săn đuổi vài chiến thắng khổng lồ.
Quy Mô Để Sống Sót: Biết kích thước vị thế của bạn trước khi vào lệnh. Đừng bao giờ cược vào điều mà bạn không chấp nhận được khi thấy nó bị cắt còn một nửa hoặc thậm chí rơi về 0 trong một số trường hợp.
Thanh Khoản Là Sức Mạnh: Tiền mặt là vua. Giá trị tài sản ròng trên màn hình là giả. tài sản thanh khoản là sức mạnh.
Đòn Bẩy Là Công Cụ Phá Hoại: Nó có thể biến một ý tưởng tốt thành một thảm họa hoàn toàn.

Về Tâm Lý & Kỷ Luật

Giết Chết Cái Tôi: Đừng nhầm lẫn thị trường tăng giá với kỹ năng. Giữ sự khiêm tốn khi thắng và kỷ luật khi thua. Như Andrej Karpathy đã nói, “Đừng so sánh bản thân với người khác. Hãy so sánh bản thân với chính bạn một năm trước”.
Học Cách Ngồi Yên: Sự thiếu kiên nhẫn phá hỏng nhiều quyết định hơn là sự thiếu hiểu biết. Đôi khi bước đi tốt nhất là không làm gì cả.
Cái Bẫy Nhìn Lại: Không ai xác định đỉnh hay đáy một cách hoàn hảo. Như David Grann đã viết, “Lịch sử là một vị thẩm phán không khoan dung… sử dụng sức mạnh của cái nhìn hồi cố như một thám tử kiêu ngạo”.
Cảm Xúc Là Tiếng Ồn: Nếu bạn cảm thấy cường điệu, tham lam, hoặc muốn trả đũa, hãy lùi lại. Hãy lạnh lùng, khách quan và được cung cấp đầy đủ thông tin.

Về Chiến Lược & Thực Thi

Làm Chủ Luận Điểm: Hãy có một lý do rõ ràng để vào lệnh và một lý do rõ ràng để thoát lệnh. Nếu bạn không thể giải thích cả hai, thì đừng làm gì cả.
Giao Dịch Những Gì Bạn Thấy: Như Peter Brandt đã nói, “Hãy giao dịch những gì bạn thấy, chứ không phải những gì bạn nghĩ”. Sự thật thay đổi, và bạn phải sẵn sàng thay đổi cùng với chúng. Đừng cưới một câu chuyện nếu các con số cho thấy sự yếu kém thực sự.
Không Có Gì Tăng Mãi Mãi: Bạn không thể cứ nắm giữ mãi. Tài sản không tăng vô tận và phá kỷ lục mới mỗi năm/thập kỷ. Cuối cùng, bạn phải bán. Chốt lời là cách bạn khóa thành quả của mình và giải phóng vốn để nhắm tới cơ hội mới.
Tránh Vào Lệnh Bị Ép Buộc: Bỏ lỡ một kẻ chiến thắng còn hơn là ép vào một lệnh tồi.
Chia Thang, Đừng Đột Ngột: Dùng từng phần để vào và ra lệnh. Những cú tất tay là dành cho con bạc, không phải nhà đầu tư.

Tại Sao Tôi Tiếp Tục

Những quy tắc chỉ có ý nghĩa nếu bạn ở trong cuộc chơi đủ lâu để áp dụng chúng, và đó chính là lý do tôi tiếp tục. Tôi vẫn đang ở độ tuổi 20. Tôi chưa có những trách nhiệm quá lớn, và tôi còn một quãng đường dài phía trước. Đây là thời điểm tuyệt vời nhất để chấp nhận rủi ro. Những lợi nhuận tiềm năng mà tôi có thể đánh mất nếu chơi nó “quá an toàn”, không chỉ trong cổ phiếu mà còn trong cuộc sống, lớn hơn rất nhiều so với số vốn tôi có thể mất ngay lúc này.

Đó cũng là logic đã thúc đẩy tôi bắt đầu startup của mình, Osgil, ở tuổi 24. Đó cũng là lý do tôi duy trì một “ngăn rủi ro” trong danh mục của mình trong khi 401k, Roth IRA và các tài sản an toàn như GLD và VXUS đảm nhận phần tăng trưởng nền tảng.

Tôi luôn tuân theo một bộ quy tắc nền tảng, nhưng trong thời gian tới, tôi sẽ kỷ luật hơn rất nhiều đối với quy trình này. Quy tắc mới này được xây dựng trên cả trí tuệ của những bậc tiền bối và những vết sẹo cá nhân từ chính những gì đã không hiệu quả.

Điều Gì Sẽ Tiếp Theo

Việc thực thi bộ quy tắc này đã và đang được tiến hành. Tôi đang rời xa những giao dịch rải rác và xây dựng một danh mục đầu tư có cấu trúc, tập trung, dựa trên luận điểm.

Tôi đang xây dựng một trụ cột dài hạn trong AI hạ tầng tầng sâu và hạ tầng bán dẫn, coi chúng là những bộ khuếch đại kinh tế tối thượng. Song song với đó, tôi đã thực hiện các khoản đầu tư lớn vào các lớp vật lý và tiến hóa, cụ thể là thiết lập các vị thế đáng kể trong hạ tầng không gian có khả năng mở rộng và tự chủ quốc phòng. Đây không phải là những cú lướt sóng ngắn hạn; đó là những khoản đặt cược có tính toán, kéo dài nhiều năm vào tương lai. Tôi có thể sai, nhưng tiềm năng tăng giá vượt xa rủi ro giảm giá, nên rủi ro này đáng để chấp nhận.

Thay đổi lớn nhất không chỉ là tôi đang mua cái gì, mà còn là cách tôi làm điều đó. Mỗi vị thế mới giờ đây đều đi kèm với một khung thời gian xác định trước, một lý do rõ ràng để nắm giữ, và các quy tắc bán ra nghiêm ngặt được thiết lập trước khi vốn rời khỏi tài khoản của tôi.

Tôi mong chờ được theo dõi cách những động thái đầy niềm tin này diễn ra, bám sát luận điểm qua những biến động, và báo cáo lại về danh mục đầu tư này trong những năm tới.