Ba Năm Giao Dịch

TUYÊN BỐ MIỄN TRỪ TRÁCH NHIỆM: Đây KHÔNG phải là lời khuyên tài chính, hãy tự mình thực hiện thẩm định cần thiết!

chợ cũ amsterdam của job adriaensz berckheyde (~1670)

Hành Trình

Từ giữa tháng 1 năm 2023 đến tháng 4 năm 2026, tôi đã tích cực quản lý danh mục giao dịch của riêng mình. Đó là một hành trình đầy biến động với những lần thắng, thua, và những suy ngẫm sâu sắc. Sau ba năm, tôi muốn lùi lại một bước, nhìn vào các con số, và ghi lại triết lý cốt lõi sẽ dẫn dắt các khoản đầu tư tương lai của tôi.

Trước khi đi vào chi tiết, tôi muốn nói rõ rằng danh mục mà tôi quản lý tích cực chỉ chiếm khoảng 15% tổng mức độ tiếp xúc của tôi với thị trường. Phần còn lại либо được quản lý bởi các chuyên gia hoặc, thường gặp hơn, được nắm giữ trong 401(k) của tôi, Roth IRA, và các tài sản an toàn hơn như ETF vàng. Phần do tôi tự quản lý này là nơi tôi thử nghiệm, học hỏi, và thực hiện những khoản đặt cược tập trung hơn, và đó cũng là nơi bắt nguồn những kết quả mà tôi sắp phản ánh.

Các con số rất quan trọng. Một câu chuyện hay tạo ra sự chú ý và niềm tin, nhưng sự thật cứng rắn mới quyết định liệu câu chuyện đó có xứng đáng với vốn của bạn hay không. Hiện tại, các tài khoản giao dịch tích cực của tôi đang lãi kép với tốc độ tăng trưởng hằng năm (CAGR) ở mức 10.60%. Phần lớn lợi nhuận này đến từ một số ít giao dịch tốt ở Google, Palantir, Applied Optoelectronics (AAOI), Tesla, EchoStar, và ASML. Con số đó vượt mức lạm phát, vốn trung bình khoảng 3.4% mỗi năm trong giai đoạn này, nhưng câu chuyện thực sự nằm ở khoảng cách giữa hiệu suất của tôi và thị trường rộng lớn hơn.

Bảng Điểm & Chuẩn So Sánh

Để thực sự hiểu hiệu suất của mình, tôi phải đo nó so với một chuẩn thụ động, S&P 500. Từ tháng 1 năm 2023 đến tháng 4 năm 2026, thị trường ghi nhận mức sinh lời tích lũy 73.54% với CAGR 18.48%. So sánh với đó, mức sinh lời tích lũy 38% của tôi (CAGR 10.6%) kém chuẩn so sánh gần 8% mỗi năm.

Nếu tôi không làm gì cả và chỉ đơn giản nắm giữ một quỹ chỉ số, tổng lợi nhuận của tôi gần như sẽ cao gấp đôi so với những gì tôi đạt được. Ngoài vốn, còn có chi phí thời gian. Tôi đã dành hàng tuần tương đương toàn thời gian trong những năm đó để nghiên cứu và giao dịch, chỉ để kém hơn chiến lược đơn giản nhất có sẵn, đó là mua và nắm giữ. Khoảng cách 8% đó không chỉ là một con số. Nó là sự phản ánh trực tiếp của những thời điểm cụ thể khi quy trình của tôi sụp đổ.

Cấu Trúc Của Một Sai Lầm

Bất chấp mọi thắng lợi, những sai lầm nghiêm trọng nhất của tôi hiếm khi là do chọn sai tài sản. Chúng hầu như luôn là do có quy trình sai.

1. Lối Thoát Trong Hoảng Loạn (Bitcoin):
Tôi đã mua phần lớn Bitcoin của mình với giá trung bình khoảng 100k đô vào năm 2025. Vào thời điểm đó, nó chiếm 15% danh mục này, nhưng sau một thời gian, tôi bắt đầu cảm thấy rằng mức độ tiếp xúc đó là quá nhiều. Vì vậy, tôi bắt đầu giảm dần để tái cân bằng, và đến tháng 1 năm 2026 tôi đã hạ nó xuống còn 9%. Rồi, vào tháng 2 năm 2026, Bitcoin chịu một đợt biến động dữ dội, với giá giảm xuống dưới 60k đô sau khi đạt mức cao nhất mọi thời đại 125k đô vào tháng 10 năm 2025. Trong một khoảnh khắc căng thẳng, tôi hoảng loạn và bán gần mức 62k đô chỉ để loại bỏ gánh nặng đó. Cuối cùng tôi mua lại, nhưng chỉ với khoảng 30% quy mô ban đầu của mình, khiến nó chỉ còn 2.7% của danh mục này. Tôi đã để sự khó chịu tạm thời quyết định một quyết định vốn mang tính lâu dài, khóa chặt một khoản lỗ đã hiện thực hóa đau đớn trên phần tôi đã bán.

2. Chân Trời Bị Quản Lý Sai (AAOI):
Gần đây tôi đã kiếm được lợi nhuận tốt từ AAOI, nhưng tôi đã bán toàn bộ vị thế của mình khi diễn biến giá trở nên “khó chịu”. Nó đang ở mức cao nhất mọi thời đại, và tôi tin chắc rằng nó không thể tăng cao hơn nữa, vì vậy tôi đối xử với một thương vụ có niềm tin cao như một cú lướt sóng một tháng và bán hết toàn bộ nắm giữ của mình khi cổ phiếu chạm khoảng 140 đô một cổ phiếu. Một ngày sau, cổ phiếu tiếp tục tăng mạnh, khiến tôi cảm thấy hối tiếc sâu sắc. Tôi đã mua nó mà không có một phân loại rõ ràng trong đầu, để diễn biến giá quyết định thay tôi, và dùng một lối thoát “tất cả hoặc không có gì” thay vì chốt dần theo từng phần. Cuối cùng tôi vẫn ra khỏi thương vụ với một khoản lãi tổng thể khá tốt, nhưng chi phí cơ hội của việc bán quá sớm đã để lại một lượng lợi nhuận khổng lồ trên bàn.

Niềm Tin Mượn Tạm

Cả hai sai lầm đó đều có cùng một nguyên nhân gốc rễ. Tôi đã hành động dựa trên niềm tin đi mượn.

Ngay từ đầu, tôi neo mình vào những huyền thoại như Warren Buffett, tập trung vào chất lượng, giá trị, và “Quy tắc số 1” là không bao giờ thua lỗ. Vào tháng 10 năm 2025, tôi bắt đầu theo dõi Michael Sikand, người rất xuất sắc trong việc tìm ra các khoản đặt cược bất đối xứng trong lĩnh vực quốc phòng, không gian, và hạ tầng AI. Việc chồng các ảnh hưởng đó lên nhau đã dẫn tôi đến nhận ra quan trọng nhất của mình. Bạn có thể mượn ý tưởng của người khác, nhưng bạn không thể mượn niềm tin hay khả năng chịu rủi ro của họ.

AAOI đã dạy tôi điều này theo cách rất đắt giá. Một cổ phiếu có thể là một thương vụ hoàn hảo đối với người khác, nhưng nếu nó không phù hợp với chân trời thời gian của tôi, thì cuối cùng tôi sẽ hoảng loạn khi biến động xảy ra. Điều tương tự cũng xảy ra nếu tôi chưa bao giờ xác định rõ chân trời thời gian của mình, hoặc nếu tôi không thực sự làm chủ luận điểm đầu tư.

Tinh Chỉnh Bản Sắc

Nhận thức đó buộc tôi phải xây dựng lại bản sắc đầu tư của mình. Triết lý của tôi hiện nay được xây dựng quanh việc đầu tư một cách quyết liệt ở nơi mà năng lực, niềm tin, và thế giới quan của tôi giao nhau. Tôi đã chuyển từ một nhà giao dịch đuổi theo diễn biến giá sang một nhà phân bổ đặt cược vào tính hữu dụng, một sứ mệnh hai hướng là giải quyết các nút thắt hiện tại đồng thời xây dựng kiến trúc cho tương lai. Tôi tập trung hoàn toàn vào ngăn xếp “Deep Tech”, bao trùm các lĩnh vực cốt lõi này qua lăng kính đó:

Hạ Tầng AI: Hệ số nhân kinh tế. Tôi đang đầu tư vào các cỗ máy của năng suất con người giúp chúng ta làm được nhiều hơn, nhanh hơn, và với ít hơn.
Quốc Phòng & Robot Tự Hành: Hệ số nhân vật lý. Giải pháp cho tình trạng thiếu lao động và sự tiến hóa của công việc vật lý.
Các Doanh Nghiệp Không Gian Có Thể Mở Rộng: Hệ số nhân tài nguyên và là hàng rào phòng hộ tối hậu trước rủi ro hành tinh và sự trì trệ công nghệ.

Ngoài những trụ cột này, tôi cũng đã quyết định rời xa crypto. Tôi vẫn thấy Bitcoin thú vị và đáng xem xét ở một mức độ nhất định, vì vậy tôi dự định giữ phần mình hiện đang nắm giữ, nhưng từ đây về sau, tôi sẽ không còn thêm vốn nào tiếp xúc với lĩnh vực này trong danh mục này nữa. Nó vốn luôn đem lại cho tôi rất ít hoặc gần như không có lợi nhuận thực sự, và đó là thứ mà đơn giản là tôi không muốn tiêu hao năng lượng tinh thần vào nữa. Hiện nay, tôi tập trung hoàn toàn vào ngăn xếp deep tech, nơi tôi nhìn thấy giá trị hữu dụng rõ ràng, hữu hình.

Tầm nhìn lớn và tính hữu dụng trong tương lai đưa một công ty vào tầm ngắm của tôi, nhưng những con số cứng rắn mới quyết định vị trí của nó trong danh mục của tôi. Để thu hẹp khoảng cách giữa hiệu suất hiện tại của tôi và thị trường, tôi đã đúc kết kinh nghiệm của mình thành một bộ quy tắc cá nhân.

Bộ Quy Tắc

Tôi còn lâu mới là nhà giao dịch hay nhà đầu tư giỏi nhất, và tôi sẽ không bao giờ tự nhận mình như vậy. Tuy nhiên, tôi muốn chia sẻ những bài học và lời khuyên mà tôi đã tổng hợp trong ba năm qua. Đây là những quy tắc đã giúp tôi, những quy tắc tôi cố gắng bám theo, và những quy tắc thúc đẩy tôi trở nên tốt hơn.

Về Vốn & Rủi Ro

Giữ Gìn Hạt Giống: Như Warren Buffett đã nói, “Quy tắc #1: Không bao giờ mất tiền. Quy tắc #2: Đừng bao giờ quên quy tắc #1”. Ở lại trong cuộc chơi quan trọng hơn việc chạy theo vài chiến thắng lớn.
Định Cỡ Để Sống Sót: Hãy biết kích thước vị thế của mình trước khi vào lệnh. Đừng bao giờ đặt cược vào thứ mà bạn không chấp nhận được nếu nó bị cắt giảm một nửa hoặc thậm chí rơi về số không trong một số trường hợp.
Thanh Khoản Là Sức Mạnh: Tiền mặt là vua. Giá trị tài sản ròng trên màn hình là giả. tài sản thanh khoản là sức mạnh.
Đòn Bẩy Là Công Cụ Hủy Diệt: Nó có thể biến một ý tưởng hay thành một thảm họa toàn diện.

Về Tâm Lý & Kỷ Luật

Giết Chết Cái Tôi: Đừng nhầm lẫn thị trường tăng giá với kỹ năng. Hãy khiêm tốn khi thắng và kỷ luật khi thua. Như Andrej Karpathy đã nói, “Đừng so sánh bản thân với người khác. Hãy so sánh bản thân với chính bạn của một năm trước”.
Học Cách Ngồi Yên: Sự thiếu kiên nhẫn phá hỏng nhiều quyết định hơn là sự thiếu hiểu biết. Đôi khi động tác tốt nhất là không làm gì cả.
Cái Bẫy Hồi Tưởng: Không ai bắt đỉnh hay đáy một cách hoàn hảo. Như David Grann đã viết, “Lịch sử là một vị thẩm phán không khoan nhượng… sử dụng sức mạnh của sự hồi tưởng như một thám tử kiêu ngạo”.
Cảm Xúc Là Tạp Âm: Nếu bạn cảm thấy phấn khích, tham lam, hoặc trả đũa, hãy lùi lại. Hãy lạnh lùng, khách quan, và có thông tin.

Về Chiến Lược & Thực Thi

Làm Chủ Luận Điểm: Hãy có lý do rõ ràng để vào lệnh và lý do rõ ràng để thoát lệnh. Nếu bạn không thể giải thích cả hai, thì đừng làm gì cả.
Giao Dịch Những Gì Bạn Thấy: Như Peter Brandt đã nói, “Hãy giao dịch những gì bạn thấy, chứ không phải những gì bạn nghĩ”. Sự thật thay đổi, và bạn phải sẵn sàng thay đổi theo nó. Đừng kết hôn với một câu chuyện nếu các con số cho thấy sự yếu kém thực sự.
Không Có Gì Tăng Mãi Mãi: Bạn không thể lúc nào cũng chỉ nắm giữ. Tài sản không tăng mãi và phá kỷ lục mới mỗi năm/mỗi thập kỷ. Cuối cùng, bạn phải bán. Chốt lời là cách bạn khóa chặt thành công của mình và giải phóng vốn để nhắm tới những cơ hội mới.
Tránh Vào Lệnh Bị Ép Buộc: Bỏ lỡ một kẻ thắng còn tốt hơn là ép vào một lệnh tồi.
Tăng Từng Phần, Đừng Phóng Một Cú: Hãy dùng từng đợt để vào và thoát lệnh. Những cú đi tất tay là dành cho con bạc, không phải cho nhà đầu tư.

Tại Sao Tôi Tiếp Tục

Các quy tắc chỉ có ý nghĩa nếu bạn ở trong cuộc chơi đủ lâu để áp dụng chúng, và đó chính là lý do tôi tiếp tục. Tôi vẫn đang ở độ tuổi 20. Tôi chưa có quá nhiều trách nhiệm lớn lao ngay lúc này, và tôi còn một đường chạy rất dài phía trước. Đây là thời điểm tuyệt vời nhất để chấp nhận rủi ro. Những khoản lợi nhuận tiềm năng mà tôi có thể đánh mất nếu chơi quá “an toàn”, không chỉ trong cổ phiếu mà còn trong cuộc sống, lớn hơn rất nhiều so với số vốn tôi có thể mất ngay bây giờ.

Đó cũng là cùng một logic đã thúc đẩy tôi khởi nghiệp startup của mình, Osgil, ở tuổi 24. Đó cũng là lý do tôi duy trì một “ngăn rủi ro” trong danh mục của mình trong khi 401k, Roth IRA, và các tài sản an toàn như GLD và VXUS đảm nhiệm tăng trưởng nền tảng.

Tôi luôn tuân theo một bộ quy tắc nền tảng, nhưng sắp tới, tôi sẽ kỷ luật hơn rất nhiều đối với quy trình. Bộ quy tắc mới này được xây dựng dựa trên cả trí tuệ của những bậc vĩ nhân lẫn những vết sẹo cá nhân từ chính những điều đã không hiệu quả.

Điều Gì Sẽ Tới

Việc thực thi bộ quy tắc này đã đang diễn ra. Tôi đang rời xa những giao dịch rải rác và xây dựng một danh mục có cấu trúc, tập trung, được dẫn dắt bởi luận điểm đầu tư.

Tôi đang xây dựng một trụ cột dài hạn trong hạ tầng AI tầng sâu và bán dẫn, coi chúng là những bộ khuếch đại kinh tế tối thượng. Bên cạnh đó, tôi đã thực hiện các khoản đầu tư lớn vào các tầng vật lý và tiến hóa, cụ thể là thiết lập các vị thế đáng kể trong hạ tầng không gian có khả năng mở rộng và tự động hóa quốc phòng. Đây không phải là những cú lướt sóng ngắn hạn; chúng là những khoản đặt cược có tính toán, kéo dài nhiều năm vào tương lai. Có thể tôi sẽ sai, nhưng tiềm năng tăng giá lớn hơn rất nhiều so với rủi ro giảm giá, nên rủi ro này là đáng để chấp nhận.

Thay đổi lớn nhất không chỉ là tôi đang mua gì, mà là cách tôi mua. Mỗi vị thế mới giờ đây đều đi kèm với một khung thời gian định trước, một lý do rõ ràng để nắm giữ, và các quy tắc bán nghiêm ngặt được thiết lập trước khi đồng vốn nào rời khỏi tài khoản của tôi.

Tôi mong được theo dõi cách những động thái có niềm tin cao này diễn ra, bám sát luận điểm qua các biến động, và báo cáo lại về danh mục này trong những năm tới.