สามปีแห่งการเทรด

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: นี่ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน โปรดตรวจสอบข้อมูลและพิจารณาด้วยตนเอง!

ตลาดหลักทรัพย์เก่าแห่งอัมสเตอร์ดัม โดยโยบ อาเดรียนส์ซ เบิร์กไฮเดอ (~1670)

การเดินทาง

ตั้งแต่ช่วงกลางเดือนมกราคม 2023 จนถึงเดือนเมษายน 2026 ฉันได้บริหารพอร์ตการเทรดของตนเองอย่างจริงจังมาโดยตลอด นี่เป็นการเดินทางที่เต็มไปด้วยความผันผวน ทั้งชัยชนะ การขาดทุน และการทบทวนตัวเองอย่างลึกซึ้ง หลังจากผ่านมาสามปี ฉันต้องการถอยออกมาหนึ่งก้าว มองดูตัวเลข และบันทึกปรัชญาหลักที่จะชี้นำการลงทุนของฉันในอนาคต

ก่อนจะลงรายละเอียด ฉันต้องการชี้แจงให้ชัดเจนว่าพอร์ตที่ฉันบริหารอย่างจริงจังนั้นคิดเป็นเพียงประมาณ 15% ของการลงทุนในตลาดทั้งหมดของฉัน ส่วนที่เหลือได้รับการบริหารโดยมืออาชีพ หรือโดยทั่วไปแล้วถูกถือไว้ใน 401(k), Roth IRA และสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่า เช่น ETF ทองคำ ส่วนที่ฉันบริหารด้วยตนเองนี้คือพื้นที่ที่ฉันได้ทดลอง เรียนรู้ และวางเดิมพันที่มีความเข้มข้นมากขึ้น และเป็นที่มาของผลลัพธ์ที่ฉันกำลังจะทบทวนต่อไปนี้

ตัวเลขมีความสำคัญ เรื่องราวที่ดีสร้างความสนใจและความเชื่อมั่น แต่ข้อเท็จจริงที่ชัดเจนต่างหากที่ตัดสินว่าเรื่องราวนั้นคู่ควรกับเงินทุนของคุณหรือไม่ ขณะนี้ บัญชีเทรดที่ฉันบริหารเองกำลัง สร้างผลตอบแทนต่อปีแบบทบต้น (CAGR) ที่ 10.60% ผลตอบแทนส่วนใหญ่เหล่านี้มาจากการเคลื่อนไหวที่แข็งแกร่งเพียงไม่กี่ครั้งใน Google, Palantir, Applied Optoelectronics (AAOI), Tesla, EchoStar และ ASML ตัวเลขนี้สูงกว่าอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งเฉลี่ยประมาณ 3.4% ต่อปี ในช่วงเวลาดังกล่าว แต่เรื่องราวที่แท้จริงอยู่ที่ช่องว่างระหว่างผลการดำเนินงานของฉันกับตลาดโดยรวม

ตารางคะแนนและมาตรวัดเปรียบเทียบ

เพื่อทำความเข้าใจผลการดำเนินงานของตัวเองอย่างแท้จริง ฉันต้องวัดมันเทียบกับมาตรวัดแบบลงทุนเชิงรับ ซึ่งก็คือ S&P 500 ตั้งแต่เดือนมกราคม 2023 ถึงเดือนเมษายน 2026 ตลาดสร้างผลตอบแทนสะสม 73.54% ด้วย CAGR ที่ 18.48% เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว ผลตอบแทนสะสมของฉันที่ 38% (CAGR 10.6%) ต่ำกว่ามาตรวัดดังกล่าวเกือบ 8% ต่อปี

หากฉันไม่ทำอะไรเลยและเพียงถือกองทุนดัชนี ผลตอบแทนรวมของฉันก็คงเกือบเป็นสองเท่าของสิ่งที่ทำได้ นอกเหนือจากเงินทุนแล้ว ยังมีต้นทุนด้านเวลาอีกด้วย ฉันใช้เวลาเทียบเท่าการทำงานเต็มเวลานานหลายสัปดาห์ตลอดช่วงหลายปีนั้นในการค้นคว้าและเทรด เพียงเพื่อให้ผลการดำเนินงานต่ำกว่ากลยุทธ์ที่เรียบง่ายที่สุดที่มีอยู่ นั่นคือการซื้อแล้วถือ ช่องว่าง 8% นี้ไม่ใช่เพียงตัวเลข แต่มันสะท้อนโดยตรงถึงช่วงเวลาที่กระบวนการของฉันล้มเหลว

กายวิภาคของความผิดพลาด

แม้จะมีชัยชนะมากมาย แต่ความผิดพลาดครั้งสำคัญของฉันแทบไม่เคยเกิดจากการเลือกสินทรัพย์ผิด พวกมันเกือบทั้งหมดเกิดจากการมีกระบวนการที่ผิด

1. การขายออกด้วยความตื่นตระหนก (Bitcoin):
ฉันซื้อ Bitcoin ส่วนใหญ่ที่ราคาเฉลี่ยประมาณ 100,000 ดอลลาร์ในปี 2025 ในเวลานั้น มันคิดเป็น 15% ของพอร์ตนี้ แต่หลังจากนั้นไม่นาน ฉันเริ่มรู้สึกว่ามีสัดส่วนการลงทุนมากเกินไป ดังนั้นฉันจึงเริ่มทยอยลดสัดส่วนเพื่อปรับสมดุลพอร์ต และลดลงเหลือ 9% ภายในเดือนมกราคม 2026 จากนั้นในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 Bitcoin เผชิญความผันผวนครั้งใหญ่ โดยราคาลดลงต่ำกว่า 60,000 ดอลลาร์ หลังจากทำจุดสูงสุดตลอดกาลที่ 125,000 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2025 ในช่วงเวลาที่มีความเครียด ฉันตื่นตระหนกและขายออกใกล้ระดับ 62,000 ดอลลาร์ เพียงเพื่อกำจัดสัดส่วนที่หนักเกินไปนั้นออกไป ในที่สุดฉันก็ซื้อกลับ แต่ซื้อกลับมาเพียงประมาณ 30% ของขนาดการถือครองเดิม ทำให้มันคิดเป็นเพียง 2.7% ของพอร์ตนี้ ฉันปล่อยให้ความไม่สบายใจชั่วคราวมากำหนดการตัดสินใจเกี่ยวกับเงินทุนอย่างถาวร และทำให้ขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงอย่างเจ็บปวดกับส่วนที่ฉันขายไป

2. การจัดการกรอบเวลาที่ผิดพลาด (AAOI):
เมื่อไม่นานมานี้ฉันทำกำไรได้ดีจาก AAOI แต่ฉันขายสถานะทั้งหมดเมื่อการเคลื่อนไหวของราคากลายเป็นสิ่งที่ “ไม่สบายใจ” มันอยู่ที่จุดสูงสุดตลอดกาล และฉันเชื่อมั่นว่ามันไม่สามารถขึ้นต่อได้อีก ดังนั้นฉันจึงปฏิบัติต่อการลงทุนที่มีความเชื่อมั่นสูงราวกับเป็นการเก็งกำไรระยะหนึ่งเดือน และขายการถือครองทั้งหมดเมื่อหุ้นแตะประมาณ 140 ดอลลาร์ต่อหุ้น วันต่อมา หุ้นยังคงพุ่งสูงขึ้นต่อไป ซึ่งทำให้ฉันรู้สึกเสียใจอย่างลึกซึ้ง ฉันซื้อหุ้นนี้โดยไม่มีหมวดหมู่ที่ชัดเจนในใจ ปล่อยให้การเคลื่อนไหวของราคาเป็นผู้ตัดสินใจแทนฉัน และใช้การขายแบบ “ทั้งหมดหรือไม่ขายเลย” แทนที่จะทยอยขายเป็นส่วน ๆ ฉันยังคงออกจากการเทรดนี้พร้อมกำไรโดยรวมที่ดี แต่ต้นทุนค่าเสียโอกาสจากการขายเร็วเกินไปทำให้กำไรจำนวนมหาศาลถูกทิ้งไว้บนโต๊ะ

ความเชื่อมั่นที่ยืมมา

ความผิดพลาดทั้งสองครั้งมีต้นตอเดียวกัน ฉันกำลังตัดสินใจโดยอาศัยความเชื่อมั่นที่ยืมมาจากผู้อื่น

ในช่วงแรก ฉันยึดตัวเองไว้กับตำนานอย่าง Warren Buffett โดยให้ความสำคัญกับคุณภาพ มูลค่า และ “กฎข้อที่ 1” ที่ว่าอย่าขาดทุน ในเดือนตุลาคม 2025 ฉันเริ่มติดตาม Michael Sikand ผู้มีความสามารถอย่างยอดเยี่ยมในการค้นหาการลงทุนที่มีความไม่สมมาตรในด้านกลาโหม อวกาศ และโครงสร้างพื้นฐาน AI การนำอิทธิพลเหล่านั้นมาซ้อนทับกันทำให้ฉันตระหนักถึงสิ่งสำคัญที่สุด คุณสามารถยืมแนวคิดของคนอื่นมาใช้ได้ แต่คุณไม่สามารถยืมความเชื่อมั่นหรือความสามารถในการยอมรับความเสี่ยงของพวกเขามาใช้ได้

AAOI สอนบทเรียนนี้แก่ฉันอย่างเจ็บปวด หุ้นตัวหนึ่งอาจเป็นการลงทุนที่สมบูรณ์แบบสำหรับคนอื่น แต่หากมันไม่สอดคล้องกับกรอบเวลาของฉัน ฉันก็จะตื่นตระหนกอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้เมื่อความผันผวนเกิดขึ้น สิ่งเดียวกันจะเกิดขึ้นหากฉันไม่เคยกำหนดกรอบเวลาของตัวเองอย่างชัดเจน หรือหากฉันไม่ได้เป็นเจ้าของบทวิเคราะห์การลงทุนอย่างเต็มที่

การปรับแต่งตัวตน

การตระหนักรู้นั้นบังคับให้ฉันสร้างตัวตนด้านการลงทุนขึ้นมาใหม่ ปรัชญาของฉันในตอนนี้สร้างขึ้นบนการลงทุนอย่างจริงจังในจุดที่ความสามารถ ความเชื่อมั่น และมุมมองต่อโลกของฉันมาบรรจบกัน ฉันเปลี่ยนจากนักเทรดที่ไล่ตามการเคลื่อนไหวของราคา มาเป็นผู้จัดสรรเงินทุนที่เดิมพันกับ ประโยชน์ใช้สอย ซึ่งเป็นพันธกิจสองแนวทางในการแก้ปัญหาคอขวดในปัจจุบัน ขณะเดียวกันก็สร้างสถาปัตยกรรมสำหรับอนาคต ฉันมุ่งเน้นอย่างเต็มที่ที่โครงสร้างเทคโนโลยีเชิงลึก โดยครอบคลุมพื้นที่หลักเหล่านี้ผ่านมุมมองดังกล่าว:

• โครงสร้างพื้นฐาน AI: ตัวคูณทางเศรษฐกิจ ฉันกำลังลงทุนในเครื่องยนต์แห่งผลิตภาพของมนุษย์ที่ช่วยให้เราทำสิ่งต่าง ๆ ได้มากขึ้น เร็วขึ้น และใช้ทรัพยากรน้อยลง
• กลาโหมและหุ่นยนต์อัตโนมัติ: ตัวคูณทางกายภาพ ทางออกสำหรับปัญหาการขาดแคลนแรงงานและวิวัฒนาการของงานทางกายภาพ
• ธุรกิจอวกาศที่ขยายขนาดได้: ตัวคูณด้านทรัพยากร และเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงขั้นสูงสุดจากความเสี่ยงระดับดาวเคราะห์และภาวะชะงักงันทางเทคโนโลยี

นอกเหนือจากเสาหลักเหล่านี้ ฉันยังตัดสินใจถอยห่างจากคริปโต ฉันยังคงมองว่า Bitcoin น่าสนใจและคุ้มค่าที่จะพิจารณาในระดับหนึ่ง ดังนั้นฉันวางแผนที่จะถือสิ่งที่มีอยู่ในปัจจุบันต่อไป แต่จากนี้ไป ฉันจะไม่ให้เงินทุนเพิ่มเติมใด ๆ ของพอร์ตนี้มีความเสี่ยงต่อแวดวงดังกล่าวอีก มันให้ผลตอบแทนที่แท้จริงแก่ฉันน้อยมากหรือแทบไม่มีเลยมาโดยตลอด และเป็นสิ่งที่ฉันไม่ต้องการใช้พลังงานทางจิตใจไปกับมันอีกต่อไป ตอนนี้ฉันมุ่งเน้นอย่างเต็มที่ไปที่โครงสร้างเทคโนโลยีเชิงลึก ซึ่งฉันมองเห็นประโยชน์ใช้สอยที่ชัดเจนและจับต้องได้

วิสัยทัศน์อันยิ่งใหญ่และประโยชน์ใช้สอยในอนาคตทำให้บริษัทหนึ่ง ๆ เข้ามาอยู่ในเรดาร์ของฉัน แต่ตัวเลขที่ชัดเจนต่างหากที่ตัดสินตำแหน่งของมันในพอร์ต เพื่อเชื่อมช่องว่างระหว่างผลการดำเนินงานในปัจจุบันของฉันกับตลาด ฉันได้กลั่นประสบการณ์ต่าง ๆ ออกมาเป็นคู่มือกฎส่วนตัว

คู่มือกฎ

ฉันห่างไกลจากการเป็นนักเทรดหรือนักลงทุนที่ดีที่สุด และฉันจะไม่มีวันอ้างว่าตัวเองเป็นเช่นนั้น อย่างไรก็ตาม ฉันต้องการแบ่งปันบทเรียนและคำแนะนำที่รวบรวมมาตลอดสามปีที่ผ่านมา นี่คือกฎที่ช่วยฉัน กฎที่ฉันพยายามยึดถือ และกฎที่ผลักดันให้ฉันพัฒนาตัวเองให้ดีขึ้น

เรื่องเงินทุนและความเสี่ยง

• รักษาเมล็ดพันธุ์ไว้: ดังที่ Warren Buffett กล่าวไว้ว่า “กฎข้อที่ 1: อย่าขาดทุน กฎข้อที่ 2: อย่าลืมกฎข้อที่ 1” การอยู่ในเกมต่อไปสำคัญกว่าการไล่ล่าชัยชนะครั้งใหญ่เพียงไม่กี่ครั้ง
• กำหนดขนาดเพื่อความอยู่รอด: รู้ขนาดสถานะของตัวเองก่อนเข้าลงทุน อย่าวางเดิมพันด้วยเงินที่คุณไม่ยอมรับได้หากมันลดลงครึ่งหนึ่ง หรือแม้กระทั่งลดลงจนเหลือศูนย์ในบางกรณี
• สภาพคล่องคือพลัง: เงินสดคือราชา มูลค่าสุทธิที่แสดงอยู่บนหน้าจอเป็นสิ่งลวงตา สินทรัพย์สภาพคล่องคือพลัง
• เลเวอเรจคือเครื่องมือแห่งการทำลายล้าง: มันสามารถเปลี่ยนแนวคิดที่ดีให้กลายเป็นหายนะโดยสิ้นเชิงได้

เรื่องจิตวิทยาและวินัย

• กำจัดอัตตา: อย่าสับสนระหว่างตลาดกระทิงกับทักษะ จงถ่อมตัวเมื่อชนะและมีวินัยเมื่อแพ้ ดังที่ Andrej Karpathy กล่าวไว้ว่า “อย่าเปรียบเทียบตัวเองกับคนอื่น จงเปรียบเทียบตัวเองกับตัวคุณเมื่อหนึ่งปีก่อน”
• เรียนรู้ที่จะอยู่นิ่ง: ความใจร้อนทำลายการตัดสินใจมากกว่าความไม่รู้ บางครั้งการเคลื่อนไหวที่ดีที่สุดคือการไม่ทำอะไรเลย
• กับดักของการมองย้อนกลับ: ไม่มีใครจับจังหวะจุดสูงสุดหรือจุดต่ำสุดได้อย่างสมบูรณ์แบบ ดังที่ David Grann เขียนไว้ว่า “ประวัติศาสตร์คือผู้พิพากษาที่ไร้ความปรานี… กวัดแกว่งพลังแห่งการมองย้อนกลับราวกับนักสืบผู้หยิ่งผยอง”
• อารมณ์คือเสียงรบกวน: หากคุณรู้สึกฮึกเหิม โลภ หรืออยากเอาคืน จงถอยออกมา จงเยือกเย็น เป็นกลาง และมีข้อมูล

เรื่องกลยุทธ์และการลงมือปฏิบัติ

• เป็นเจ้าของบทวิเคราะห์: มีเหตุผลที่ชัดเจนในการเข้าลงทุนและเหตุผลที่ชัดเจนในการออก หากคุณไม่สามารถอธิบายทั้งสองอย่างได้ ก็อย่าทำอะไร
• เทรดตามสิ่งที่เห็น: ดังที่ Peter Brandt กล่าวไว้ว่า “เทรดตามสิ่งที่คุณเห็น ไม่ใช่สิ่งที่คุณคิด” ข้อเท็จจริงเปลี่ยนแปลงอยู่เสมอ และคุณต้องเต็มใจเปลี่ยนแปลงไปพร้อมกับมัน อย่ายึดติดกับเรื่องเล่าหากตัวเลขแสดงให้เห็นถึงความอ่อนแอที่แท้จริง
• ไม่มีสิ่งใดขึ้นได้ตลอดไป: คุณไม่สามารถถือสินทรัพย์ไว้เฉย ๆ ได้เสมอไป สินทรัพย์ไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างไม่สิ้นสุดและทำสถิติใหม่ทุกปีหรือทุกทศวรรษ ในที่สุดคุณก็ต้องขาย การทำกำไรคือวิธีที่คุณล็อกความสำเร็จเอาไว้และปลดปล่อยเงินทุนเพื่อมุ่งไปหาโอกาสใหม่ ๆ
• หลีกเลี่ยงการเข้าลงทุนอย่างฝืนใจ: การพลาดผู้ชนะยังดีกว่าการฝืนเข้าลงทุนในจังหวะที่ไม่ดี
• ทยอย ไม่ใช่หุนหัน: ใช้การแบ่งเป็นส่วน ๆ ในการเข้าซื้อและขายออก การเคลื่อนไหวแบบทั้งหมดหรือไม่ทำเลยเป็นสิ่งสำหรับนักพนัน ไม่ใช่นักลงทุน

เหตุผลที่ฉันยังเดินหน้าต่อ

กฎจะมีความหมายก็ต่อเมื่อคุณอยู่ในเกมนานพอที่จะนำมันไปใช้ และนั่นคือเหตุผลที่ฉันยังเดินหน้าต่อ ฉันยังอยู่ในวัย 20 กว่า ๆ ฉันยังไม่มีภาระรับผิดชอบขนาดใหญ่ในตอนนี้ และยังมีเส้นทางอีกยาวไกลรออยู่ข้างหน้า นี่คือช่วงเวลาที่ดีที่สุดอย่างแท้จริงในการรับความเสี่ยง ผลตอบแทนที่อาจสูญเสียไปจากการเล่นอย่าง “ปลอดภัยเกินไป” ไม่ใช่แค่ในหุ้นแต่รวมถึงในชีวิตด้วยนั้น มีมูลค่าสูงกว่าเงินทุนที่ฉันสามารถสูญเสียได้ในตอนนี้มาก

นี่คือเหตุผลเดียวกับที่ผลักดันให้ฉันเริ่มธุรกิจสตาร์ทอัปของตัวเอง Osgil เมื่ออายุ 24 ปี และยังเป็นเหตุผลที่ฉันรักษา “ส่วนรับความเสี่ยง” ไว้ในพอร์ต ขณะที่ 401k, Roth IRA และสินทรัพย์ปลอดภัยอย่าง GLD และ VXUS รับหน้าที่ดูแลการเติบโตพื้นฐาน

ฉันยึดถือชุดกฎพื้นฐานมาโดยตลอด แต่ต่อจากนี้ไป ฉันจะมีวินัยกับกระบวนการมากขึ้นอย่างมาก กฎชุดใหม่นี้สร้างขึ้นจากทั้งภูมิปัญญาของผู้ยิ่งใหญ่และบาดแผลส่วนตัวจากการได้เห็นอย่างชัดเจนว่าอะไรใช้ไม่ได้ผล

อะไรจะเกิดขึ้นต่อไป

การดำเนินการตามกฎชุดนี้ได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว ฉันกำลังถอยห่างจากการซื้อขายที่กระจัดกระจาย และกำลังสร้างพอร์ตโฟลิโอที่มีโครงสร้าง กระจุกตัว และขับเคลื่อนด้วยสมมติฐานการลงทุน

ฉันกำลังสร้างแกนหลักระยะยาวในด้านปัญญาประดิษฐ์แบบดีปสแต็กและโครงสร้างพื้นฐานเซมิคอนดักเตอร์ โดยมองสิ่งเหล่านี้ว่าเป็นตัวทวีคูณทางเศรษฐกิจขั้นสูงสุด ควบคู่กันนั้น ฉันได้ลงทุนอย่างหนักไปแล้วในชั้นทางกายภาพและชั้นวิวัฒนาการ โดยเฉพาะการสร้างสถานะการลงทุนที่มีนัยสำคัญในโครงสร้างพื้นฐานอวกาศที่ขยายขนาดได้และระบบอัตโนมัติด้านการป้องกันประเทศ สิ่งเหล่านี้ไม่ใช่การเก็งกำไรระยะสั้น แต่เป็นการเดิมพันที่คำนวณมาแล้วและใช้เวลาหลายปีต่ออนาคต ฉันอาจคิดผิดก็ได้ แต่โอกาสด้านผลตอบแทนขาขึ้นนั้นมีมากกว่าความเสี่ยงขาลงอย่างมาก ดังนั้นความเสี่ยงนี้จึงคุ้มค่าที่จะรับ

การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่สุดไม่ได้อยู่ที่เพียง สิ่งที่ ฉันกำลังซื้อ แต่อยู่ที่ วิธีการ ทุกสถานะการลงทุนใหม่จะมาพร้อมกับกรอบเวลาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า เหตุผลที่ชัดเจนในการถือครอง และกฎการขายที่เข้มงวดซึ่งกำหนดไว้ก่อนที่เงินทุนจะออกจากบัญชีของฉันเสียอีก

ฉันตั้งตารอที่จะติดตามว่าการเคลื่อนไหวที่มีความเชื่อมั่นสูงเหล่านี้จะดำเนินไปอย่างไร ยึดมั่นกับสมมติฐานการลงทุนท่ามกลางความผันผวน และกลับมารายงานความคืบหน้าของพอร์ตโฟลิโอนี้ในช่วงหลายปีข้างหน้า