Três Anos de Negociação

AVISO LEGAL: Isto NÃO é aconselhamento financeiro; faça sua própria diligência!

a antiga bolsa de amsterdã por job adriaensz berckheyde (~1670)

A Jornada

De meados de janeiro de 2023 até abril de 2026, venho gerenciando ativamente meu próprio portfólio de negociações. Foi uma jornada intensa de ganhos, perdas e profunda reflexão. Após três anos, eu queria dar um passo atrás, olhar os números e documentar a filosofia central que guiará meus investimentos futuros.

Antes de entrar nos detalhes, quero deixar claro que o portfólio que eu gerencio ativamente representa apenas cerca de 15% da minha exposição total ao mercado. O restante está ou sob gestão de profissionais ou, mais comumente, mantido no meu 401(k), Roth IRA e em ativos mais seguros, como ETFs de ouro. Essa fatia autogerida é onde eu experimento, aprendo e faço apostas mais concentradas, e é dela que vêm os resultados sobre os quais estou prestes a refletir.

Os números importam. Uma boa história cria atenção e convicção, mas os fatos duros decidem se essa história merece o seu capital. Neste momento, minhas contas de trading ativas estão composta a uma taxa de retorno anualizada (CAGR) de 10,60%. A maior parte desses retornos veio de alguns movimentos sólidos em Google, Palantir, Applied Optoelectronics (AAOI), Tesla, EchoStar e ASML. Esse número supera a inflação, que em média ficou em cerca de 3,4% ao ano durante esse período, mas a verdadeira história está na diferença entre o meu desempenho e o do mercado em geral.

O Placar e o Benchmark

Para realmente entender meu desempenho, eu precisei medi-lo contra um benchmark passivo, o S&P 500. De janeiro de 2023 a abril de 2026, o mercado apresentou um retorno acumulado de 73,54% com um CAGR de 18,48%. Em comparação, meu retorno acumulado de 38% (10,6% CAGR) ficou atrás do benchmark em quase 8% ao ano.

Se eu não tivesse feito absolutamente nada e simplesmente mantido um fundo de índice, meus retornos totais teriam sido quase o dobro do que eu alcancei. Além do capital, há o custo do tempo. Passei semanas equivalentes a tempo integral durante esses anos pesquisando e negociando, apenas para ficar abaixo da estratégia mais simples disponível, que é comprar e manter. Essa diferença de 8% não é apenas um número. É um reflexo direto de momentos específicos em que meu processo falhou.

A Anatomia de um Erro

Apesar de todas as vitórias, meus erros críticos raramente foram sobre escolher o ativo errado. Eles quase sempre foram sobre ter o processo errado.

1. A Saída em Pânico (Bitcoin):
Comprei a maior parte do meu Bitcoin a um preço médio de cerca de US$ 100 mil em 2025. Na época, ele representava 15% deste portfólio, mas depois de algum tempo comecei a sentir que a exposição estava alta demais. Então comecei a reduzir para rebalanceamento, e havia cortado para 9% até janeiro de 2026. Depois, em fevereiro de 2026, o Bitcoin sofreu uma enorme pancada de volatilidade, com uma queda de preço para abaixo de US$ 60 mil após uma máxima histórica de US$ 125 mil em outubro de 2025. Em um momento de estresse, entrei em pânico e vendi perto de US$ 62 mil só para me livrar do peso. Eventualmente comprei de volta, mas apenas cerca de 30% do tamanho original, tornando-o apenas 2,7% deste portfólio. Deixei um desconforto temporário ditar uma decisão permanente de capital, travando uma dolorosa perda realizada sobre a parte que vendi.

2. O Horizonte Mal Gerido (AAOI):
Recentemente obtive um bom lucro com a AAOI, mas vendi toda a minha posição quando a ação começou a ficar “desconfortável”. Ela estava em máxima histórica, e eu estava convencido de que não poderia subir mais, então tratei uma operação de alta convicção como uma aposta de um mês e vendi todas as minhas ações quando o papel chegou perto de 140 dólares por ação. Um dia depois, a ação continuou disparando para cima, o que me levou a sentir uma profunda sensação de arrependimento. Eu a tinha comprado sem uma categoria clara em mente, deixei a ação do preço decidir por mim e usei uma saída de “tudo ou nada” em vez de realizar vendas em tranches. Ainda assim saí com um ganho total sólido na operação, mas o custo de oportunidade de vender cedo deixou uma enorme quantia de lucro na mesa.

Convicção Emprestada

Ambos esses erros compartilham a mesma causa raiz. Eu estava agindo com convicção emprestada.

No início, me apoiei em lendas como Warren Buffett, focando em qualidade, valor e na “Regra nº 1” de nunca perder dinheiro. Em outubro de 2025, comecei a seguir Michael Sikand, que é brilhante em identificar apostas assimétricas em defesa, espaço e infraestrutura de IA. Empilhar essas influências me levou à minha percepção mais importante. Você pode pegar emprestadas as ideias de outra pessoa, mas não pode pegar emprestada a convicção nem a tolerância ao risco dela.

A AAOI me ensinou isso da maneira mais difícil. Uma ação pode ser uma operação perfeita para outra pessoa, mas se não se encaixa no meu horizonte de tempo, inevitavelmente entrarei em pânico quando a volatilidade bater. A mesma coisa acontece se eu nunca defini claramente meu horizonte de tempo, ou se eu não possuo totalmente a tese.

Refinando a Identidade

Essa percepção me forçou a reconstruir minha identidade como investidor. Minha filosofia agora é construída em torno de investir agressivamente onde minha competência, convicção e visão de mundo se encontram. Mudei de um trader perseguindo a ação do preço para um alocador apostando em utilidade, uma missão de dupla via de resolver gargalos do presente enquanto construo a arquitetura do futuro. Eu me concentro inteiramente na stack de “Deep Tech”, abrangendo estas áreas centrais por essa lente:

• Infraestrutura de IA: O multiplicador econômico. Estou investindo nos motores da produtividade humana que nos permitem fazer mais, mais rápido e com menos.
• Defesa e Robótica Autônoma: O multiplicador físico. A solução para a escassez de mão de obra e a evolução do trabalho físico.
• Negócios de Espaço Escaláveis: O multiplicador de recursos e a proteção definitiva contra risco planetário e estagnação tecnológica.

Além desses pilares, também decidi me afastar das criptomoedas. Ainda acho o Bitcoin interessante e digno de consideração até certo ponto, então pretendo manter o que atualmente possuo, mas, daqui para frente, não terei mais capital exposto ao setor neste portfólio. Ele sempre me deu pouco ou nenhum retorno real, e é algo em que simplesmente não quero gastar energia mental. Meu foco agora está inteiramente na stack de deep tech, onde vejo utilidade clara e tangível.

A grande visão e a utilidade futura colocam uma empresa no meu radar, mas os números duros decidem seu lugar no meu portfólio. Para fechar a lacuna entre meu desempenho atual e o mercado, eu distilei minhas experiências em um livro de regras pessoal.

O Livro de Regras

Estou longe de ser o melhor trader ou investidor, e nunca vou afirmar ser. No entanto, quero compartilhar as lições e os conselhos que compilei ao longo dos últimos três anos. Estas são as regras que me ajudaram, as regras que tento seguir e as regras que me empurram a ser melhor.

Sobre Capital e Risco

• Preserve a Semente: Como disse Warren Buffett, “Regra nº 1: Nunca perca dinheiro. Regra nº 2: Nunca esqueça a regra nº 1”. Permanecer no jogo importa mais do que correr atrás de alguns grandes ganhos.
• Dimensione para Sobreviver: Saiba o tamanho da sua posição antes de entrar. Nunca aposte o que você não aceitaria ver reduzido pela metade ou até zerado em alguns casos.
• Liquidez é Poder: Caixa é rei. Patrimônio líquido em uma tela é falso. Ativos líquidos são poder.
• Alavancagem é uma Ferramenta de Destruição: Ela pode transformar uma boa ideia em um desastre total.

Sobre Psicologia e Disciplina

• Mate o Ego: Não confunda mercado de alta com habilidade. Mantenha a humildade ao vencer e a disciplina ao perder. Como disse Andrej Karpathy, “Não se compare com os outros. Compare-se com você há um ano”.
• Aprenda a Ficar Quieto: A impaciência arruina mais decisões do que a ignorância. Às vezes, o melhor movimento é não fazer nada.
• A Armadilha do Retrospecto: Ninguém cronometra o topo ou o fundo com perfeição. Como escreveu David Grann, “A história é uma juíza implacável… brandindo o poder do retrospecto como um detetive arrogante”.
• As Emoções São Ruído: Se você sentir euforia, ganância ou vingança, afaste-se. Seja frio, objetivo e bem informado.

Sobre Estratégia e Execução

• Assuma a Tese: Tenha um motivo claro para entrar e um motivo claro para sair. Se você não consegue explicar ambos, não faça nada.
• Negocie o que Você Vê: Como disse Peter Brandt, “Negocie o que você vê, não o que você pensa”. Os fatos mudam, e você precisa estar disposto a mudar com eles. Não se case com uma narrativa se os números mostrarem fraqueza real.
• Nada Sobe para Sempre: Você não pode simplesmente apenas manter para sempre. Os ativos não sobem infinitamente e quebram novos recordes a cada ano/década. Eventualmente, você precisa vender. Realizar lucros é como você fixa seu sucesso e libera capital para buscar novas oportunidades.
• Evite Entradas Forçadas: Perder um vencedor é melhor do que forçar uma entrada ruim.
• Escalone, Não Pique: Use tranches para entrar e sair. Movimentos de tudo ou nada são para jogadores, não para investidores.

Por que Eu Continuo Indo

Regras só importam se você permanecer no jogo tempo suficiente para aplicá-las, e é exatamente por isso que eu continuo. Ainda estou na casa dos 20 anos. Ainda não tenho responsabilidades enormes, e tenho uma longa pista pela frente. Este é o melhor momento absoluto para assumir riscos. Os retornos potenciais que eu poderia perder por jogar “seguro demais”, não apenas em ações, mas na vida, são muito maiores do que o capital que posso perder agora.

Essa é a mesma lógica que me levou a começar minha startup, Osgil, aos 24 anos. Também é por isso que mantenho uma “faixa de risco” no meu portfólio, enquanto meu 401k, Roth IRA e ativos seguros como GLD e VXUS cuidam do crescimento fundamental.

Sempre segui um conjunto básico de regras, mas, daqui para frente, serei muito mais disciplinado em relação ao processo. Este novo livro de regras é construído tanto sobre a sabedoria dos grandes quanto sobre as cicatrizes pessoais do que exatamente não funcionou.

O Que Vem A Seguir

A execução deste livro de regras já está em andamento. Estou me afastando de negociações dispersas e construindo um portfólio estruturado, concentrado e orientado por tese.

Estou construindo uma espinha dorsal de longo prazo em IA de deep stack e infraestrutura de semicondutores, tratando-as como os multiplicadores econômicos definitivos. Junto a isso, já fiz investimentos pesados nas camadas física e evolutiva, especificamente estabelecendo posições significativas em infraestrutura espacial escalável e autonomia de defesa. Estas não são negociações de curto prazo; são apostas calculadas, de vários anos, no futuro. Posso estar errado, mas a alta potencial supera de longe a desvantagem, então o risco vale a pena.

A maior mudança não é apenas o que estou comprando, mas como. Cada nova posição agora vem com um horizonte de tempo predefinido, uma razão clara para mantê-la e regras rígidas de venda estabelecidas antes que o capital saia da minha conta.

Espero acompanhar como esses movimentos de alta convicção se desenrolam, manter-me fiel à tese através da volatilidade e trazer atualizações sobre este portfólio nos anos que virão.