Três Anos de Trading

AVISO LEGAL: Isto NÃO é aconselhamento financeiro, faça sua própria diligência!

a antiga bolsa de amsterdã por job adriaensz berckheyde (~1670)

A Jornada

De meados de janeiro de 2023 até abril de 2026, venho gerenciando ativamente minha própria carteira de trading. Tem sido uma jornada turbulenta de ganhos, perdas e profunda reflexão. Depois de três anos, eu queria dar um passo atrás, olhar para os números e documentar a filosofia central que guiará meus investimentos futuros.

Antes de entrar nos detalhes, quero deixar claro que a carteira que gerencio ativamente representa apenas cerca de 15% da minha exposição total ao mercado. O restante é administrado por profissionais ou, mais comumente, mantido no meu 401(k), Roth IRA e em ativos mais seguros como ETFs de ouro. Essa fatia autogerida é onde eu experimento, aprendo e faço apostas mais concentradas, e é dela que vêm os resultados sobre os quais estou prestes a refletir.

Os números importam. Uma boa história cria atenção e convicção, mas os fatos duros decidem se essa história merece o seu capital. Neste momento, minhas contas de trading ativas estão compostando a uma taxa de retorno anualizada (CAGR) de 10,60%. A maior parte desses retornos veio de algumas boas operações em Google, Palantir, Applied Optoelectronics (AAOI), Tesla, EchoStar e ASML. Esse número supera a inflação, que teve média de cerca de 3,4% ao ano durante esse período, mas a verdadeira história está na diferença entre o meu desempenho e o mercado em geral.

O Placar e o Benchmark

Para realmente entender meu desempenho, eu precisei medi-lo contra um benchmark passivo, o S&P 500. De janeiro de 2023 a abril de 2026, o mercado registrou um retorno acumulado de 73,54% com um CAGR de 18,48%. Em comparação, meu retorno acumulado de 38% (10,6% CAGR) ficou atrás do benchmark em quase 8% ao ano.

Se eu não tivesse feito absolutamente nada e simplesmente mantido um fundo indexado, meu retorno total teria sido quase o dobro do que eu consegui. Além do capital, há o custo do tempo. Passei semanas em equivalente de tempo integral durante esses anos pesquisando e operando, apenas para ter um desempenho inferior à estratégia mais simples disponível, que é comprar e manter. Essa diferença de 8% não é apenas um número. É um reflexo direto de momentos específicos em que meu processo falhou.

A Anatomia de um Erro

Apesar de todos os ganhos, meus erros críticos raramente foram sobre escolher o ativo errado. Quase sempre foram sobre ter o processo errado.

1. A Saída em Pânico (Bitcoin):
Comprei a maior parte do meu Bitcoin a um preço médio de cerca de $100k em 2025. Na época, ele representava 15% desta carteira, mas, depois de algum tempo, comecei a sentir que a exposição era excessiva demais. Então comecei a reduzi-lo para rebalanceamento, e eu havia diminuído para 9% em janeiro de 2026. Depois, em fevereiro de 2026, o Bitcoin sofreu um enorme choque de volatilidade, com uma queda de preço para abaixo de $60k após uma máxima histórica de $125k em outubro de 2025. Em um momento de estresse, entrei em pânico e vendi perto de $62k apenas para me livrar do peso. Acabei recomprando, mas apenas cerca de 30% do tamanho original, tornando-o apenas 2,7% desta carteira. Deixei um desconforto temporário ditar uma decisão permanente de capital, travando uma dolorosa perda realizada sobre a parte que vendi.

2. O Horizonte Mal Gerido (AAOI):
Recentemente obtive um bom lucro em AAOI, mas vendi toda a minha posição quando a ação começou a ficar “desconfortável”. Ela estava na máxima histórica, e eu estava convencido de que não poderia subir mais, então tratei uma operação de alta convicção como se fosse um giro de um mês e vendi todas as minhas posições quando a ação chegou a cerca de 140 dólares por ação. Um dia depois, a ação continuou subindo forte, o que me levou a sentir um profundo arrependimento. Eu a comprei sem uma categoria clara em mente, deixei a ação do preço tomar a decisão por mim e usei uma saída de “tudo ou nada” em vez de sair em tranches. Ainda assim, saí com um ganho geral sólido na operação, mas o custo de oportunidade de vender cedo deixou uma quantidade enorme de lucro na mesa.

Convicção Emprestada

Ambos esses erros compartilham a mesma causa raiz. Eu estava agindo com convicção emprestada.

No início, eu me apoiei em lendas como Warren Buffett, focando em qualidade, valor e na “Regra #1” de nunca perder dinheiro. Em outubro de 2025, comecei a acompanhar Michael Sikand, que é brilhante em identificar apostas assimétricas em defesa, espaço e infraestrutura de IA. Empilhar essas influências me levou à minha percepção mais importante. Você pode pegar emprestadas as ideias de outra pessoa, mas não pode pegar emprestada a convicção dela nem sua tolerância ao risco.

AAOI me ensinou isso da forma mais difícil. Uma ação pode ser uma operação perfeita para outra pessoa, mas, se não se encaixa no meu horizonte temporal, eu inevitavelmente entro em pânico quando a volatilidade aparece. A mesma coisa acontece se eu nunca defini claramente meu horizonte temporal ou se não assumo plenamente a tese.

Refinando a Identidade

Essa percepção me obrigou a reconstruir minha identidade de investidor. Minha filosofia agora é construída em torno de investir agressivamente onde minha competência, convicção e visão de mundo se encontram. Mudei de um trader perseguindo a ação do preço para um alocador apostando em utilidade, uma missão de dois trilhos de resolver gargalos do presente enquanto se constrói a arquitetura para o futuro. Eu me concentro inteiramente no stack de “Deep Tech”, abrangendo essas áreas centrais por essa ótica:

• Infraestrutura de IA: O multiplicador econômico. Estou investindo nos motores da produtividade humana que nos permitem fazer mais, mais rápido e com menos.
• Defesa e Robótica Autônoma: O multiplicador físico. A solução para a escassez de mão de obra e a evolução do trabalho físico.
• Negócios de Espaço Escaláveis: O multiplicador de recursos e a proteção definitiva contra o risco planetário e a estagnação tecnológica.

Além desses pilares, também decidi me afastar das criptos. Ainda acho o Bitcoin interessante e digno de consideração até certo ponto, então pretendo manter o que atualmente possuo, mas, daqui para frente, não terei mais capital exposto a esse setor nesta carteira. Ele sempre me deu pouco ou nenhum retorno real, e é algo no qual simplesmente não quero gastar energia mental. Meu foco agora está inteiramente no stack de deep tech, onde vejo utilidade clara e tangível.

A grande visão e a utilidade futura colocam uma empresa no meu radar, mas os números duros decidem seu lugar na minha carteira. Para preencher a lacuna entre meu desempenho atual e o mercado, sintetizei minhas experiências em um conjunto pessoal de regras.

O Conjunto de Regras

Estou longe de ser o melhor trader ou investidor, e nunca afirmarei ser. No entanto, quero compartilhar as lições e os conselhos que compilei ao longo dos últimos três anos. Estas são as regras que me ajudaram, as regras que tento seguir e as regras que me empurram para ser melhor.

Sobre Capital e Risco

• Preserve a Semente: Como disse Warren Buffett, “Regra #1: Nunca perca dinheiro. Regra #2: Nunca esqueça a regra #1”. Permanecer no jogo importa mais do que correr atrás de alguns poucos grandes ganhos.
• Tamanho para Sobreviver: Saiba o tamanho da sua posição antes de entrar. Nunca aposte o que você não aceitaria ver reduzido à metade ou até cair a zero em alguns casos.
• Liquidez é Poder: Caixa é rei. Patrimônio líquido em uma tela é falso. ativos líquidos são poder.
• Alavancagem é uma Ferramenta de Destruição: Ela pode transformar uma boa ideia em um desastre total.

Sobre Psicologia e Disciplina

• Mate o Ego: Não confunda um mercado em alta com habilidade. Mantenha-se humilde ao ganhar e disciplinado ao perder. Como disse Andrej Karpathy, “Não se compare com os outros. Compare-se com você mesmo um ano atrás”.
• Aprenda a Ficar Parado: A impaciência arruína mais decisões do que a ignorância. Às vezes, o melhor movimento é não fazer nada.
• A Armadilha do Retrovisor: Ninguém crava o topo ou o fundo perfeitamente. Como escreveu David Grann, “A história é uma juíza implacável… empunhando o poder do retrovisor como um detetive arrogante”.
• As Emoções São Ruído: Se você sentir euforia, ganância ou vingança, afaste-se. Seja frio, objetivo e informado.

Sobre Estratégia e Execução

• Assuma a Tese: Tenha um motivo claro para entrar e um motivo claro para sair. Se você não consegue explicar ambos, não faça nada.
• Negocie o Que Você Vê: Como disse Peter Brandt, “Negocie o que você vê, não o que você pensa”. Os fatos mudam, e você deve estar disposto a mudar com eles. Não se case com uma narrativa se os números mostrarem fraqueza real.
• Nada Sobe Para Sempre: Você não pode simplesmente manter para sempre. Os ativos não sobem sem fim e não quebram novos recordes todos os anos/décadas. Eventualmente, você precisa vender. Realizar lucros é como você consolida seu sucesso e libera capital para buscar novas oportunidades.
• Evite Entradas Forçadas: Perder um vencedor é melhor do que forçar uma entrada ruim.
• Escalone, Não Salte: Use tranches para entrar e sair. Movimentos de tudo ou nada são para apostadores, não investidores.

Por Que Eu Continuo

Regras só importam se você ficar no jogo tempo suficiente para aplicá-las, e é exatamente por isso que eu continuo. Ainda estou na casa dos 20 anos. Ainda não tenho responsabilidades massivas, e tenho uma longa pista à minha frente. Este é o melhor momento absoluto para assumir riscos. Os retornos potenciais que eu poderia perder por jogar “seguro demais”, não apenas em ações, mas na vida, são muito maiores do que o capital que eu posso perder agora.

Essa é a mesma lógica que me levou a começar minha startup, Osgil, aos 24 anos. Também é por isso que mantenho uma “faixa de risco” na minha carteira, enquanto meu 401k, Roth IRA e ativos seguros como GLD e VXUS cuidam do crescimento fundamental.

Sempre segui um conjunto básico de regras, mas, daqui para frente, serei muito mais disciplinado em relação ao processo. Este novo livro de regras é construído tanto com base na sabedoria dos grandes quanto nas cicatrizes pessoais do que exatamente não funcionou.

O Que Vem a Seguir

A execução deste livro de regras já está em andamento. Estou me afastando de operações dispersas e construindo uma carteira estruturada, concentrada e orientada por tese.

Estou construindo uma espinha dorsal de longo prazo em IA de pilha profunda e infraestrutura de semicondutores, tratando-as como os multiplicadores econômicos supremos. Ao lado disso, já fiz grandes investimentos nas camadas física e evolutiva, especificamente estabelecendo posições significativas em infraestrutura espacial escalável e autonomia de defesa. Isso não são apostas de curto prazo; são apostas calculadas, de vários anos, no futuro. Posso estar errado, mas a alta potencial supera em muito a baixa potencial, então vale a pena correr o risco.

A maior mudança não é apenas o que estou comprando, mas como. Toda nova posição agora vem com um horizonte de tempo predefinido, uma razão clara para possuí-la e regras rígidas de venda estabelecidas antes mesmo de o capital sair da minha conta.

Estou ansioso para acompanhar como essas movimentações de alta convicção se desenrolam, mantendo-me fiel à tese através da volatilidade e prestando contas sobre esta carteira nos anos que virão.