Tre Anni di Trading

DICHIARAZIONE DI NON RESPONSABILITÀ: Questo NON è un consiglio finanziario, fai le tue verifiche!

la vecchia borsa di amsterdam di job adriaensz berckheyde (~1670)

Il percorso

Da metà gennaio 2023 ad aprile 2026, ho gestito attivamente il mio portafoglio di trading personale. È stato un viaggio turbolento di vittorie, perdite e profonda riflessione. Dopo tre anni, volevo fare un passo indietro, guardare i numeri e documentare la filosofia centrale che guiderà i miei futuri investimenti.

Prima di entrare nei dettagli, voglio essere chiaro sul fatto che il portafoglio che gestisco attivamente rappresenta solo circa il 15% della mia esposizione totale al mercato. Il resto è gestito da professionisti oppure, più comunemente, detenuto nel mio 401(k), nell’IRA Roth e in asset più sicuri come gli ETF sull’oro. Questa porzione autogestita è il luogo in cui sperimento, imparo e assumo scommesse più concentrate, ed è da qui che provengono i risultati su cui sto per riflettere.

I numeri contano. Una buona storia crea attenzione e convinzione, ma sono i fatti concreti a decidere se quella storia merita il tuo capitale. Al momento, i miei conti di trading attivi stanno cumulando a un rendimento annualizzato (CAGR) del 10,60%. La maggior parte di questi rendimenti è arrivata da una manciata di mosse solide in Google, Palantir, Applied Optoelectronics (AAOI), Tesla, EchoStar e ASML. Quel numero supera l’inflazione, che in questo periodo ha registrato in media circa il 3,4% annuo, ma la vera storia sta nel divario tra la mia performance e il mercato più ampio.

Il bilancio e il benchmark

Per capire davvero la mia performance, ho dovuto confrontarla con un benchmark passivo, l’S&P 500. Da gennaio 2023 ad aprile 2026, il mercato ha registrato un rendimento cumulativo del 73,54% con un CAGR del 18,48%. In confronto, il mio rendimento cumulativo del 38% (10,6% CAGR) è rimasto indietro rispetto al benchmark di quasi 8% all’anno.

Se non avessi fatto assolutamente nulla e mi fossi semplicemente tenuto un fondo indicizzato, i miei rendimenti totali sarebbero stati quasi il doppio di quelli che ho ottenuto. Oltre al capitale, c’è il costo del tempo. In quegli anni ho trascorso settimane equivalenti a tempo pieno a fare ricerca e trading, solo per sottoperformare la strategia più semplice disponibile, cioè comprare e mantenere. Quel divario dell’8% non è solo un numero. È un riflesso diretto di momenti specifici in cui il mio processo si è rotto.

L’anatomia di un errore

Nonostante tutte le vittorie, i miei errori critici riguardavano raramente la scelta dell’asset sbagliato. Quasi sempre avevano a che fare con il processo sbagliato.

1. L’uscita nel panico (Bitcoin):
Ho comprato la maggior parte dei miei Bitcoin a un prezzo medio di circa 100k $ nel 2025. All’epoca costituivano il 15% di questo portafoglio, ma dopo un po’ ho iniziato a sentire che fosse un’esposizione eccessiva. Così ho iniziato a ridurla per riequilibrare, e l’avevo tagliata al 9% entro gennaio 2026. Poi, nel febbraio 2026, Bitcoin ha subito un’enorme fiammata di volatilità, con un calo del prezzo sotto i 60k $ dopo un massimo storico di 125k $ nell’ottobre 2025. In un momento di stress, sono andato nel panico e ho venduto vicino ai 62k $ solo per liberarmi del peso. Alla fine sono rientrato, ma solo per circa il 30% della mia posizione originale, portandola a solo il 2,7% di questo portafoglio. Ho lasciato che un disagio temporaneo dettasse una decisione di capitale permanente, cristallizzando una dolorosa perdita realizzata sulla parte che ho venduto.

2. L’orizzonte mal gestito (AAOI):
Di recente ho realizzato un buon profitto su AAOI, ma ho venduto l’intera posizione quando l’andamento del prezzo è diventato “scomodo”. Era ai massimi storici, e io ero convinto che non potesse salire oltre, così ho trattato un’operazione ad alta convinzione come un flip di un mese e ho venduto tutte le mie quote quando il titolo ha raggiunto circa 140 dollari per azione. Un giorno dopo, il titolo ha continuato a salire con forza, e questo mi ha portato a provare un profondo senso di rimpianto. L’avevo comprato senza avere in mente una categoria chiara, avevo lasciato che fosse l’andamento del prezzo a prendere la decisione per me e avevo usato un’uscita “tutto o niente” invece di scalare in tranche. Sono comunque uscito con un guadagno complessivo solido sull’operazione, ma il costo opportunità di aver venduto troppo presto ha lasciato sul tavolo una quantità enorme di profitto.

Convinzione presa in prestito

Entrambi quegli errori condividono la stessa causa profonda. Stavo agendo con una convinzione presa in prestito.

All’inizio, mi sono ancorato a leggende come Warren Buffett, concentrandomi sulla qualità, sul valore e sulla “Regola n. 1” di non perdere mai denaro. Nell’ottobre 2025 ho iniziato a seguire Michael Sikand, che è brillante nell’individuare scommesse asimmetriche nella difesa, nello spazio e nell’infrastruttura AI. Accumulare quelle influenze mi ha portato alla mia consapevolezza più importante. Puoi prendere in prestito le idee di qualcun altro, ma non puoi prendere in prestito la sua convinzione né la sua tolleranza al rischio.

AAOI me lo ha insegnato nel modo più duro. Un titolo può essere un’operazione perfetta per qualcun altro, ma se non si adatta al mio orizzonte temporale, inevitabilmente andrò in panico quando la volatilità colpirà. La stessa cosa accade se non ho mai definito chiaramente il mio orizzonte temporale, oppure se non possiedo davvero la tesi fino in fondo.

Affinare l’identità

Questa consapevolezza mi ha costretto a ricostruire la mia identità di investitore. La mia filosofia è ora costruita attorno all’investire in modo aggressivo dove si incontrano la mia competenza, la mia convinzione e la mia visione del mondo. Sono passato dall’essere un trader che inseguiva l’andamento del prezzo a un allocatore che punta sull’utilità, una missione su doppio binario di risolvere i colli di bottiglia del presente mentre si costruisce l’architettura per il futuro. Mi concentro interamente sullo stack della “Deep Tech”, abbracciando attraverso questa lente queste aree fondamentali:

Infrastruttura AI: il moltiplicatore economico. Sto investendo nei motori della produttività umana che ci permettono di fare di più, più velocemente e con meno.
Difesa e robotica autonoma: il moltiplicatore fisico. La soluzione alla carenza di manodopera e l’evoluzione del lavoro fisico.
Business spaziali scalabili: il moltiplicatore delle risorse e la copertura definitiva contro il rischio planetario e la stagnazione tecnologica.

Oltre a questi pilastri, ho anche deciso di allontanarmi dalle criptovalute. Trovo ancora Bitcoin interessante e, fino a un certo punto, degno di considerazione, quindi intendo conservare ciò che attualmente possiedo, ma andando avanti non avrò più capitale esposto a questo settore in questo portafoglio. Mi ha sempre dato poco o nessun rendimento reale, ed è qualcosa su cui semplicemente non voglio spendere energia mentale. Il mio focus ora è interamente sullo stack deep tech, dove vedo un’utilità chiara e tangibile.

La grande visione e l’utilità futura mettono un’azienda sul mio radar, ma sono i numeri concreti a decidere il suo posto nel mio portafoglio. Per colmare il divario tra la mia performance attuale e il mercato, ho distillato le mie esperienze in un libro di regole personale.

Il libro delle regole

Sono ben lontano dall’essere il miglior trader o investitore, e non pretenderò mai di esserlo. Tuttavia, voglio condividere le lezioni e i consigli che ho raccolto negli ultimi tre anni. Queste sono le regole che mi hanno aiutato, le regole a cui cerco di attenermi e le regole che mi spingono a migliorare.

Su capitale e rischio

Proteggi il seme: come ha detto Warren Buffett, “Regola n. 1: non perdere mai denaro. Regola n. 2: non dimenticare mai la regola n. 1”. Restare nel gioco conta più che inseguire pochi grandi colpi.
Dimensiona per sopravvivere: conosci la dimensione della tua posizione prima di entrare. Non scommettere mai ciò con cui non saresti disposto a vedere dimezzato o, in alcuni casi, addirittura azzerato.
La liquidità è potere: il contante è re. Il patrimonio netto su uno schermo è finto. Gli asset liquidi sono potere.
La leva è uno strumento di distruzione: può trasformare una buona idea in un disastro totale.

Su psicologia e disciplina

Uccidi l’ego: non confondere un mercato rialzista con l’abilità. Rimani umile quando vinci e disciplinato quando perdi. Come ha detto Andrej Karpathy, “Non confrontarti con gli altri. Confrontati con te di un anno fa”.
Impara a stare fermo: l’impazienza rovina più decisioni dell’ignoranza. A volte la mossa migliore è non fare nulla.
La trappola del senno di poi: nessuno azzecca perfettamente il massimo o il minimo. Come ha scritto David Grann, “La storia è un giudice spietato… che esercita il potere del senno di poi come un detective arrogante”.
Le emozioni sono rumore: se senti entusiasmo, avidità o vendetta, allontanati. Sii freddo, obiettivo e informato.

Su strategia ed esecuzione

Possiedi la tesi: abbi una ragione chiara per entrare e una ragione chiara per uscire. Se non riesci a spiegare entrambe, non fare nulla.
Scambia ciò che vedi: come ha detto Peter Brandt, “Fai trading su ciò che vedi, non su ciò che pensi”. I fatti cambiano, e devi essere disposto a cambiare con loro. Non sposare una narrazione se i numeri mostrano una vera debolezza.
Niente sale per sempre: non puoi limitarti sempre a tenere. Gli asset non salgono all’infinito e non battono nuovi record ogni anno/decennio. Prima o poi devi vendere. Prendere profitto è il modo in cui blocchi il tuo successo e liberi capitale per puntare a nuove opportunità.
Evita ingressi forzati: perdere un vincente è meglio che forzare un cattivo ingresso.
Scala, non strappare: usa tranche per entrare e uscire. Le mosse tutto-o-niente sono per i giocatori d’azzardo, non per gli investitori.

Perché continuo ad andare avanti

Le regole contano solo se resti abbastanza a lungo nel gioco da poterle applicare, ed è proprio per questo che continuo ad andare avanti. Sono ancora nei miei vent’anni. Non ho ancora enormi responsabilità, e ho davanti a me un lungo orizzonte. Questo è assolutamente il momento migliore per correre rischi. I potenziali rendimenti che potrei perdere giocando “troppo sicuro”, non solo nelle azioni ma nella vita, sono molto più grandi del capitale che posso perdere in questo momento.

È la stessa logica che mi ha spinto a fondare la mia startup, Osgil, a 24 anni. È anche il motivo per cui mantengo una “sleeve di rischio” nel mio portafoglio mentre il mio 401k, l’IRA Roth e gli asset sicuri come GLD e VXUS gestiscono la crescita fondamentale.

Ho sempre seguito un insieme di regole di base, ma andando avanti sarò molto più disciplinato riguardo al processo. Questo nuovo libro delle regole si basa sia sulla saggezza dei grandi sia sulle cicatrici personali di ciò che esattamente non ha funzionato.

Cosa Verrà Dopo

L’esecuzione di questo libro delle regole è già in corso. Mi sto allontanando da operazioni sparse e sto costruendo un portafoglio strutturato, concentrato e guidato dalla tesi.

Sto costruendo una spina dorsale a lungo termine nell’IA deep-stack e nell’infrastruttura dei semiconduttori, trattandole come i moltiplicatori economici definitivi. Accanto a questo, ho già fatto forti investimenti nei livelli fisico ed evolutivo, stabilendo in particolare posizioni significative in infrastrutture spaziali scalabili e autonomia per la difesa. Questi non sono ribaltamenti a breve termine; sono scommesse calcolate, pluriennali, sul futuro. Potrei sbagliarmi, ma il rialzo supera di gran lunga il ribasso, quindi il rischio vale la pena di essere assunto.

Il cambiamento più grande non è solo cosa sto comprando, ma come. Ogni nuova posizione ora arriva con un orizzonte temporale predefinito, una chiara ragione per possederla e rigide regole di vendita stabilite prima ancora che il capitale lasci il mio conto.

Non vedo l’ora di seguire come si sviluppano queste mosse ad alta convinzione, di restare fedele alla tesi attraverso la volatilità e di riferire su questo portafoglio negli anni a venire.