Tre Anni di Trading

DISCLAIMER: Questo NON è un consiglio finanziario, svolgi la tua due diligence!

la vecchia borsa di Amsterdam di job adriaensz berckheyde (~1670)

Il Percorso

Da metà gennaio 2023 ad aprile 2026, ho gestito attivamente il mio portafoglio di trading personale. È stato un viaggio turbolento di vittorie, perdite e profonda riflessione. Dopo tre anni, volevo fare un passo indietro, guardare i numeri e documentare la filosofia centrale che guiderà i miei investimenti futuri.

Prima di entrare nei dettagli, voglio essere chiaro che il portafoglio che gestisco attivamente rappresenta solo circa il 15% della mia esposizione totale al mercato. Il resto è gestito da professionisti oppure, più comunemente, è detenuto nel mio 401(k), Roth IRA e in asset più sicuri come gli ETF sull’oro. Questa fetta autonoma è il punto in cui sperimento, imparo e assumo scommesse più concentrate, ed è da lì che provengono i risultati su cui sto per riflettere.

I numeri contano. Una buona storia crea attenzione e convinzione, ma sono i fatti duri a decidere se quella storia merita il tuo capitale. Al momento, i miei conti di trading attivi stanno capitalizzando a un rendimento annualizzato (CAGR) del 10,60%. La maggior parte di questi rendimenti è arrivata da una manciata di mosse solide in Google, Palantir, Applied Optoelectronics (AAOI), Tesla, EchoStar e ASML. Quel numero supera l’inflazione, che in questo periodo ha avuto una media di circa il 3,4% annuo, ma la vera storia è nel divario tra la mia performance e il mercato più ampio.

Il Resoconto e il Benchmark

Per capire davvero la mia performance, ho dovuto misurarla rispetto a un benchmark passivo, l’S&P 500. Da gennaio 2023 ad aprile 2026, il mercato ha registrato un rendimento cumulativo del 73,54% con un CAGR del 18,48%. In confronto, il mio rendimento cumulativo del 38% (CAGR del 10,6%) è rimasto indietro rispetto al benchmark di quasi l’8% annuo.

Se non avessi fatto assolutamente nulla e avessi semplicemente detenuto un fondo indicizzato, i miei rendimenti totali sarebbero stati quasi doppi rispetto a quelli che ho ottenuto. Oltre al capitale, c’è il costo del tempo. In quegli anni ho speso settimane equivalenti a tempo pieno tra ricerca e trading, solo per sottoperformare la strategia più semplice disponibile, cioè comprare e mantenere. Quel divario dell’8% non è solo un numero. È un riflesso diretto di momenti specifici in cui il mio processo si è rotto.

L’Anatomia di un Errore

A prescindere dalle vittorie, i miei errori critici raramente riguardavano la scelta del titolo sbagliato. Quasi sempre riguardavano un processo sbagliato.

1. L’Uscita in Panico (Bitcoin):
Ho comprato la maggior parte del mio Bitcoin a un prezzo medio di circa 100k $ nel 2025. All’epoca rappresentava il 15% di questo portafoglio, ma dopo un po’ ho iniziato a sentire che fosse un’esposizione eccessiva. Così ho iniziato a ridurla per riequilibrare, e l’avevo portata al 9% entro gennaio 2026. Poi, nel febbraio 2026, Bitcoin ha subito un’enorme ondata di volatilità, con un calo di prezzo sotto i 60k $ dopo un massimo storico di 125k $ nell’ottobre 2025. In un momento di stress, sono andato nel panico e ho venduto vicino ai 62k $ solo per liberarmi di quel peso. Alla fine sono rientrato, ma solo con circa il 30% della mia dimensione iniziale, rendendolo soltanto il 2,7% di questo portafoglio. Ho lasciato che un disagio temporaneo dettasse una decisione di capitale permanente, cristallizzando una dolorosa perdita realizzata sulla parte che ho venduto.

2. L’Orizzonte Gestito Male (AAOI):
Recentemente ho realizzato un buon profitto su AAOI, ma ho venduto l’intera posizione quando l’andamento del prezzo è diventato “scomodo”. Era ai massimi storici, e ero convinto che non potesse salire oltre, così ho trattato una posizione ad alta convinzione come un flip di un mese e ho venduto tutte le mie partecipazioni quando il titolo ha toccato circa 140 dollari per azione. Un giorno dopo, il titolo ha continuato a correre al rialzo, e questo mi ha portato a provare un profondo senso di rimpianto. L’avevo comprato senza una categoria chiara in mente, avevo lasciato che fosse l’andamento del prezzo a decidere per me, e avevo usato un’uscita “tutto o niente” invece di smobilizzare a tranche. Sono comunque uscito con un solido guadagno complessivo sul trade, ma il costo opportunità di aver venduto troppo presto ha lasciato sul tavolo una quantità enorme di profitto.

Convizione Presa in Prestito

Entrambi quegli errori condividono la stessa causa radice. Stavo agendo con una convinzione presa in prestito.

All’inizio, mi sono ancorato a leggende come Warren Buffett, concentrandomi sulla qualità, sul valore e sulla “Regola #1” di non perdere mai denaro. Nell’ottobre 2025, ho iniziato a seguire Michael Sikand, che è brillante nell’individuare scommesse asimmetriche nella difesa, nello spazio e nell’infrastruttura AI. Sovrapporre queste influenze mi ha portato alla mia realizzazione più importante. Puoi prendere in prestito le idee di qualcun altro, ma non puoi prendere in prestito la sua convinzione o la sua tolleranza al rischio.

AAOI me l’ha insegnato nel modo più duro. Un titolo può essere una posizione perfetta per qualcun altro, ma se non si adatta al mio orizzonte temporale, inevitabilmente andrò in panico quando arriva la volatilità. La stessa cosa accade se non definisco mai chiaramente il mio orizzonte temporale, o se non mi approprio completamente della tesi.

Affinare l’Identità

Quella consapevolezza mi ha costretto a ricostruire la mia identità di investitore. La mia filosofia ora si basa sull’investire in modo aggressivo dove si incontrano la mia competenza, la mia convinzione e la mia visione del mondo. Sono passato dall’essere un trader che inseguiva l’azione dei prezzi a un allocatore che punta sull’utilità, una missione su doppio binario di risoluzione dei colli di bottiglia di oggi mentre si costruisce l’architettura del futuro. Mi concentro interamente sullo stack “Deep Tech”, attraversando queste aree fondamentali attraverso questa lente:

• Infrastruttura AI: Il moltiplicatore economico. Sto investendo nei motori della produttività umana che ci permettono di fare di più, più velocemente e con meno.
• Difesa e Robotica Autonoma: Il moltiplicatore fisico. La soluzione alla carenza di manodopera e l’evoluzione del lavoro fisico.
• Business Spaziali Scalabili: Il moltiplicatore di risorse e la copertura definitiva contro il rischio planetario e la stagnazione tecnologica.

Oltre a questi pilastri, ho anche deciso di allontanarmi dalle crypto. Trovo ancora Bitcoin interessante e in una certa misura degno di considerazione, quindi intendo mantenere ciò che attualmente possiedo, ma andando avanti non avrò più capitale esposto a questo settore in questo portafoglio. Mi ha sempre dato pochi o nessun rendimento reale, ed è qualcosa su cui semplicemente non voglio spendere energia mentale. Il mio focus ora è interamente sullo stack deep tech, dove vedo un’utilità chiara e tangibile.

La grande visione e l’utilità futura mettono un’azienda sul mio radar, ma sono i numeri duri a decidere il suo posto nel mio portafoglio. Per colmare il divario tra la mia performance attuale e il mercato, ho distillato le mie esperienze in un regolamento personale.

Il Regolamento

Sono ben lontano dall’essere il miglior trader o investitore, e non sosterrò mai di esserlo. Tuttavia, voglio condividere le lezioni e i consigli che ho raccolto negli ultimi tre anni. Queste sono le regole che mi hanno aiutato, le regole a cui cerco di attenermi e le regole che mi spingono a migliorare.

Su Capitale e Rischio

• Proteggi il Seme: Come ha detto Warren Buffett, “Regola #1: Non perdere mai soldi. Regola #2: Non dimenticare mai la regola #1”. Rimanere in gioco conta più che inseguire pochi grandi colpi.
• Dimensiona per Sopravvivere: Conosci la dimensione della tua posizione prima di entrare. Non scommettere mai ciò con cui non sei disposto a vedere dimezzarsi o persino scendere a zero in alcuni casi.
• La Liquidità è Potere: La liquidità è regina. Il patrimonio netto su uno schermo è falso. Gli asset liquidi sono potere.
• La Leva è uno Strumento di Distruzione: Può trasformare una buona idea in un disastro totale.

Su Psicologia e Disciplina

• Uccidi l’Ego: Non confondere un mercato rialzista con l’abilità. Rimani umile quando vinci e disciplinato quando perdi. Come ha detto Andrej Karpathy, “Non confrontarti con gli altri. Confrontati con te stesso di un anno fa”.
• Impara a Stare Ferm:* L’impazienza rovina più decisioni dell’ignoranza. A volte la mossa migliore è non fare nulla.
• La Trappola del Senno di Poi: Nessuno azzecca perfettamente il massimo o il minimo. Come ha scritto David Grann, “La storia è un giudice spietato… che brandisce il potere del senno di poi come un detective arrogante”.
• Le Emozioni sono Rumore: Se senti hype, avidità o vendetta, allontanati. Sii freddo, obiettivo e informato.

Su Strategia ed Esecuzione

• Appropriati della Tesi: Abbi una ragione chiara per entrare e una ragione chiara per uscire. Se non puoi spiegare entrambe, non fare nulla.
• Scambia Ciò che Vedi: Come ha detto Peter Brandt, “Fai trading su ciò che vedi, non su ciò che pensi”. I fatti cambiano, e devi essere disposto a cambiare con loro. Non sposare una narrativa se i numeri mostrano una vera debolezza.
• Niente Sale per Sempre: Non puoi semplicemente tenere sempre. Gli asset non salgono all’infinito e non battono nuovi record ogni anno/decennio. Alla fine, devi vendere. Prendere profitto è il modo in cui blocchi il tuo successo e liberi capitale per puntare a nuove opportunità.
• Evita gli Ingressi Forzati: Perdere un vincente è meglio che forzare un cattivo ingresso.
• Scala, Non Scattare: Usa tranche per entrare e uscire. Le mosse tutto-o-niente sono per i giocatori d’azzardo, non per gli investitori.

Perché Continuo

Le regole contano solo se rimani abbastanza a lungo nel gioco da poterle applicare, ed è esattamente per questo che continuo. Sono ancora nei miei vent’anni. Non ho ancora enormi responsabilità, e ho davanti a me una lunga strada. Questo è assolutamente il momento migliore per assumersi rischi. I rendimenti potenziali che potrei perdere giocando “troppo sicuro”, non solo nelle azioni ma nella vita, sono molto più grandi del capitale che posso perdere adesso.

È la stessa logica che mi ha spinto ad avviare la mia startup, Osgil, a 24 anni. È anche il motivo per cui mantengo una “risk sleeve” nel mio portafoglio mentre il mio 401k, Roth IRA e gli asset sicuri come GLD e VXUS gestiscono la crescita fondamentale.

Ho sempre seguito un insieme di regole di base, ma andando avanti sarò molto più disciplinato riguardo al processo. Questo nuovo libro delle regole si basa sia sulla saggezza dei grandi sia sulle cicatrici personali di ciò che esattamente non ha funzionato.

Cosa Verrà Dopo

L’esecuzione di questo libro delle regole è già in corso. Mi sto allontanando da operazioni sparse e sto costruendo un portafoglio strutturato, concentrato e guidato dalla tesi.

Sto costruendo una spina dorsale a lungo termine nell’IA deep-stack e nell’infrastruttura dei semiconduttori, trattandole come i massimi moltiplicatori economici. Insieme a ciò, ho già effettuato pesanti investimenti negli strati fisici ed evolutivi, in particolare stabilendo posizioni significative in infrastrutture spaziali scalabili e autonomia per la difesa. Queste non sono operazioni di breve termine; sono scommesse calcolate, pluriennali, sul futuro. Potrei sbagliarmi, ma il rialzo supera di gran lunga il ribasso, quindi il rischio vale la pena di essere assunto.

Il cambiamento più grande non riguarda solo cosa sto comprando, ma come. Ogni nuova posizione ora viene con un orizzonte temporale predefinito, una ragione chiara per detenerla e regole di vendita rigide stabilite prima ancora che il capitale lasci il mio conto.

Non vedo l’ora di monitorare come si svilupperanno queste mosse ad alta convinzione, di restare fedele alla tesi attraverso la volatilità e di riferire su questo portafoglio negli anni a venire.