Trois ans de trading

AVERTISSEMENT : Ceci n’est PAS un conseil financier, faites vos propres vérifications !

l’ancienne bourse d’amsterdam par job adriaensz berckheyde (~1670)

Le parcours

De la mi-janvier 2023 à avril 2026, j’ai géré activement mon propre portefeuille de trading. Cela a été un parcours mouvementé de gains, de pertes et de profonde réflexion. Après trois ans, je voulais prendre du recul, examiner les chiffres et documenter la philosophie fondamentale qui guidera mes futurs investissements.

Avant d’entrer dans les détails, je veux être clair sur le fait que le portefeuille que je gère activement ne représente qu’environ 15 % de mon exposition totale au marché. Le reste est soit géré par des professionnels, soit, plus couramment, détenu dans mon 401(k), mon Roth IRA et des actifs plus sûrs comme les ETF sur l’or. Cette portion autogérée est l’endroit où j’expérimente, j’apprends et prends des paris plus concentrés, et c’est de là que proviennent les résultats sur lesquels je m’apprête à revenir.

Les chiffres comptent. Une bonne histoire attire l’attention et la conviction, mais les faits durs décident si cette histoire mérite votre capital. À l’heure actuelle, mes comptes de trading actifs affichent une croissance composée annualisée (CAGR) de 10,60 %. La majeure partie de ces rendements provient de quelques belles opérations sur Google, Palantir, Applied Optoelectronics (AAOI), Tesla, EchoStar et ASML. Ce chiffre dépasse l’inflation, qui a tourné autour de 3,4 % par an sur cette période, mais la véritable histoire se trouve dans l’écart entre ma performance et celle du marché dans son ensemble.

Le bilan et l’indice de référence

Pour vraiment comprendre ma performance, j’ai dû la mesurer par rapport à un indice passif, le S&P 500. De janvier 2023 à avril 2026, le marché a affiché un rendement cumulé de 73,54 % avec un CAGR de 18,48 %. En comparaison, mon rendement cumulé de 38 % (CAGR de 10,6 %) a sous-performé l’indice de référence de près de 8 % par an.

Si je n’avais absolument rien fait et m’étais simplement contenté de détenir un fonds indiciel, mon rendement total aurait été presque le double de ce que j’ai obtenu. Au-delà du capital, il y a le coût du temps. J’ai passé l’équivalent de semaines à temps plein durant ces années à rechercher et à trader, pour finalement sous-performer la stratégie la plus simple qui existe, à savoir acheter et conserver. Cet écart de 8 % n’est pas qu’un chiffre. C’est le reflet direct de moments précis où mon processus a déraillé.

L’anatomie d’une erreur

Malgré tous les gains, mes erreurs critiques ont rarement consisté à choisir le mauvais actif. Elles concernaient presque toujours un mauvais processus.

1. La sortie paniquée (Bitcoin) :
J’ai acheté la majeure partie de mon Bitcoin à un prix moyen d’environ 100 k$ en 2025. À l’époque, cela représentait 15 % de ce portefeuille, mais au bout d’un certain temps, j’ai commencé à sentir que c’était trop d’exposition. J’ai donc commencé à le réduire pour rééquilibrer, et je l’avais ramené à 9 % en janvier 2026. Puis, en février 2026, Bitcoin a subi un énorme choc de volatilité, avec une chute du prix sous les 60 k$ après un plus-haut historique de 125 k$ en octobre 2025. Dans un moment de stress, j’ai paniqué et vendu près de 62 k$, simplement pour me débarrasser du poids. J’ai fini par racheter, mais seulement à environ 30 % de ma taille initiale, ce qui n’en a fait que 2,7 % de ce portefeuille. J’ai laissé une gêne temporaire dicter une décision de capital permanente, cristallisant une douloureuse perte réalisée sur la portion vendue.

2. L’horizon mal géré (AAOI) :
J’ai récemment réalisé un bon profit sur AAOI, mais j’ai vendu l’intégralité de ma position lorsque l’action est devenue « inconfortable ». Elle était à un plus-haut historique, et j’étais convaincu qu’elle ne pouvait pas monter plus haut, alors j’ai traité une position à forte conviction comme un aller-retour d’un mois et j’ai vendu toutes mes actions lorsque le titre a atteint environ 140 dollars par action. Un jour plus tard, l’action a continué de s’envoler, ce qui m’a laissé un profond sentiment de regret. Je l’avais achetée sans catégorie claire en tête, j’avais laissé l’action des prix décider à ma place, et j’avais utilisé une sortie « tout ou rien » au lieu de prendre des bénéfices par paliers. Je suis tout de même reparti avec un gain global solide sur cette opération, mais le coût d’opportunité d’une vente trop précoce a laissé une quantité massive de profits sur la table.

Conviction empruntée

Ces deux erreurs ont la même cause profonde. J’agissais avec une conviction empruntée.

Au début, je me suis ancré à des légendes comme Warren Buffett, en me concentrant sur la qualité, la valeur et la « règle n° 1 » qui consiste à ne jamais perdre d’argent. En octobre 2025, j’ai commencé à suivre Michael Sikand, qui est brillant pour repérer des paris asymétriques dans la défense, l’espace et l’infrastructure IA. L’empilement de ces influences m’a conduit à ma prise de conscience la plus importante. On peut emprunter les idées de quelqu’un d’autre, mais on ne peut pas emprunter sa conviction ni sa tolérance au risque.

AAOI me l’a appris à la dure. Une action peut être un pari parfait pour quelqu’un d’autre, mais si elle ne correspond pas à mon horizon temporel, je paniquerai inévitablement quand la volatilité frappera. La même chose se produit si je n’ai jamais clairement défini mon horizon temporel, ou si je ne possède pas pleinement la thèse.

Affiner l’identité

Cette prise de conscience m’a forcé à reconstruire mon identité d’investisseur. Ma philosophie consiste désormais à investir agressivement là où se rencontrent ma compétence, ma conviction et ma vision du monde. Je suis passé d’un trader poursuivant l’action des prix à un allocateur pariant sur l’utilité, une mission à deux voies visant à résoudre les blocages actuels tout en construisant l’architecture du futur. Je me concentre entièrement sur la pile « Deep Tech », couvrant ces domaines essentiels à travers ce prisme :

Infrastructure IA : le multiplicateur économique. J’investis dans les moteurs de la productivité humaine qui nous permettent de faire plus, plus vite et avec moins.
Défense et robotique autonome : le multiplicateur physique. La solution aux pénuries de main-d’œuvre et à l’évolution du travail physique.
Entreprises spatiales évolutives : le multiplicateur de ressources et la couverture ultime contre le risque planétaire et la stagnation technologique.

Au-delà de ces piliers, j’ai également décidé de m’éloigner des cryptomonnaies. Je trouve toujours Bitcoin intéressant et digne d’être envisagé dans une certaine mesure, donc je prévois de conserver ce que je détiens actuellement, mais à l’avenir, je n’exposerai plus de capital à cet univers dans ce portefeuille. Cela m’a toujours apporté très peu, voire aucun, vrai rendement, et c’est quelque chose sur lequel je n’ai tout simplement pas envie de dépenser de l’énergie mentale. Mon attention est désormais entièrement portée sur la pile deep tech, où je vois une utilité claire et tangible.

La grande vision et l’utilité future mettent une entreprise sur mon radar, mais ce sont les chiffres durs qui décident de sa place dans mon portefeuille. Pour combler l’écart entre ma performance actuelle et le marché, j’ai condensé mes expériences en un règlement personnel.

Le règlement

Je suis loin d’être le meilleur trader ou investisseur, et je ne prétendrai jamais l’être. Cependant, je veux partager les leçons et les conseils que j’ai compilés au cours des trois dernières années. Ce sont les règles qui m’ont aidé, les règles que j’essaie de suivre, et les règles qui me poussent à devenir meilleur.

Sur le capital et le risque

Préserver la graine : Comme l’a dit Warren Buffett, « Règle n° 1 : Ne jamais perdre d’argent. Règle n° 2 : Ne jamais oublier la règle n° 1 ». Rester dans la partie compte plus que courir après quelques gros coups.
Dimensionner pour survivre : Connaissez la taille de votre position avant d’entrer. Ne pariez jamais sur quelque chose dont vous ne seriez pas d’accord de voir la valeur divisée par deux, voire tomber à zéro dans certains cas.
La liquidité est une puissance : Le cash, c’est roi. La valeur nette affichée à l’écran est fictive. Les actifs liquides, c’est du pouvoir.
L’effet de levier est un outil de destruction : Il peut transformer une bonne idée en désastre total.

Sur la psychologie et la discipline

Tuez l’ego : Ne confondez pas un marché haussier avec du talent. Restez humble quand vous gagnez et discipliné quand vous perdez. Comme l’a dit Andrej Karpathy, « Ne vous comparez pas aux autres. Comparez-vous à vous-même il y a un an ».
Apprenez à rester immobile : L’impatience ruine plus de décisions que l’ignorance. Parfois, le meilleur mouvement est de ne rien faire.
Le piège du recul : Personne ne synchronise parfaitement le sommet ou le creux. Comme l’a écrit David Grann, « L’histoire est un juge impitoyable… maniant le pouvoir du recul comme un détective arrogant ».
Les émotions sont du bruit : Si vous ressentez de l’euphorie, de la cupidité ou un désir de vengeance, éloignez-vous. Soyez froid, objectif et informé.

Sur la stratégie et l’exécution

Posséder la thèse : Ayez une raison claire d’entrer et une raison claire de sortir. Si vous ne pouvez pas expliquer les deux, ne faites rien.
Trader ce que vous voyez : Comme l’a dit Peter Brandt, « Trade ce que vous voyez, pas ce que vous pensez ». Les faits changent, et vous devez être prêt à changer avec eux. N’épousez pas un récit si les chiffres montrent une vraie faiblesse.
Rien ne monte éternellement : On ne peut pas toujours simplement conserver. Les actifs ne montent pas indéfiniment et ne battent pas de nouveaux records chaque année/décennie. À un moment donné, il faut vendre. Prendre des bénéfices, c’est ce qui permet de verrouiller votre réussite et de libérer du capital pour viser de nouvelles opportunités.
Éviter les entrées forcées : Manquer un gagnant vaut mieux que forcer une mauvaise entrée.
Échelonner, ne pas casser : Utilisez des tranches pour entrer et sortir. Les mouvements tout ou rien sont faits pour les parieurs, pas pour les investisseurs.

Pourquoi je continue

Les règles n’ont de valeur que si vous restez suffisamment longtemps dans la partie pour les appliquer, et c’est précisément pour cela que je continue. J’ai encore la vingtaine. Je n’ai pas encore de responsabilités massives, et j’ai encore une longue trajectoire devant moi. C’est absolument le meilleur moment pour prendre des risques. Les rendements potentiels que je pourrais perdre en jouant « trop prudemment », pas seulement en actions mais dans la vie, sont bien supérieurs au capital que je peux perdre en ce moment.

C’est la même logique qui m’a poussé à lancer ma startup, Osgil, à 24 ans. C’est aussi pourquoi je maintiens une « poche de risque » dans mon portefeuille pendant que mon 401k, mon Roth IRA et les actifs sûrs comme GLD et VXUS assurent la croissance de base.

J’ai toujours suivi un ensemble de règles de base, mais à l’avenir, je serai beaucoup plus discipliné quant au processus. Ce nouveau livre de règles repose à la fois sur la sagesse des grands et sur les cicatrices personnelles de ce qui n’a précisément pas fonctionné.

Quelle est la suite

L’exécution de ce livre de règles est déjà en cours. Je m’éloigne des transactions dispersées et je construis un portefeuille structuré, concentré et guidé par une thèse.

Je construis une colonne vertébrale à long terme dans l’IA à pile profonde et l’infrastructure des semi-conducteurs, en les considérant comme les multiplicateurs économiques ultimes. Parallèlement, j’ai déjà réalisé d’importants investissements dans les couches physiques et évolutives, en établissant notamment des positions significatives dans une infrastructure spatiale évolutive et l’autonomie de défense. Ce ne sont pas des opérations à court terme ; ce sont des paris calculés sur plusieurs années sur l’avenir. Je peux me tromper, mais le potentiel de hausse dépasse de loin le risque de baisse, donc le risque vaut la peine d’être pris.

Le plus grand changement ne concerne pas seulement ce que j’achète, mais comment. Chaque nouvelle position s’accompagne désormais d’un horizon temporel prédéfini, d’une raison claire de la détenir et de règles de vente strictes établies avant même que le capital ne quitte mon compte.

J’ai hâte de suivre l’évolution de ces mouvements à forte conviction, de m’en tenir à la thèse malgré la volatilité, et de faire le point sur ce portefeuille dans les années à venir.