ثلاث سنوات من التداول

إخلاء المسؤولية: هذا ليس نصيحة مالية، قم بإجراء العناية الواجبة بنفسك!

بورصة أمستردام القديمة على يد جوب أدريانز بركهايد (~1670)

الرحلة

من منتصف يناير 2023 إلى أبريل 2026، كنت أدير بنشاط محفظة التداول الخاصة بي. لقد كانت رحلة مليئة بالانتصارات والخسائر والتأمل العميق. بعد ثلاث سنوات، أردت أن أتراجع خطوة إلى الوراء، وأن أنظر إلى الأرقام، وأن أوثق الفلسفة الأساسية التي ستوجّه استثماراتي المستقبلية.

قبل الدخول في التفاصيل، أريد أن أوضح أن المحفظة التي أديرها بنشاط تمثل فقط نحو 15% من إجمالي انكشافي للسوق. أما الباقي فهو إما مدار من قبل محترفين أو، وهو الأكثر شيوعًا، محتفظ به في حساب 401(k) الخاص بي، وRoth IRA، وأصول أكثر أمانًا مثل صناديق المؤشرات المتداولة للذهب. هذا الجزء الذي أديره بنفسي هو المكان الذي أجرّب فيه وأتعلم وأتخذ رهانات أكثر تركيزًا، ومنه جاءت النتائج التي سأعلق عليها الآن.

الأرقام مهمة. القصة الجيدة تخلق الانتباه والقناعة، لكن الحقائق الصلبة هي التي تقرر ما إذا كانت تلك القصة تستحق رأس مالك. في الوقت الحالي، تحقق حساباتي النشطة في التداول معدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره 10.60%. جاءت معظم هذه العوائد من مجموعة قليلة من التحركات القوية في Google وPalantir وApplied Optoelectronics ‏(AAOI) وTesla وEchoStar وASML. هذا الرقم يتجاوز التضخم، الذي بلغ في المتوسط نحو 3.4% سنويًا خلال هذه الفترة، لكن القصة الحقيقية تكمن في الفجوة بين أدائي والسوق الأوسع.

بطاقة الأداء والمؤشر المرجعي

لفهم أدائي حقًا، كان عليّ أن أقيسه مقابل مؤشر مرجعي سلبي، وهو S&P 500. من يناير 2023 إلى أبريل 2026، حقق السوق عائدًا تراكميًا قدره 73.54% مع معدل نمو سنوي مركب قدره 18.48%. بالمقارنة، تخلف عائدي التراكمي البالغ 38% (ومعدل نمو سنوي مركب 10.6%) عن المؤشر المرجعي بنحو 8% سنويًا.

لو أنني لم أفعل شيئًا على الإطلاق واحتفظت ببساطة بصندوق مؤشرات، لكانت عوائدي الإجمالية قد بلغت تقريبًا ضعف ما حققته. وإلى جانب رأس المال، هناك تكلفة الوقت. فقد أمضيت ما يعادل أسابيع بدوام كامل خلال تلك السنوات في البحث والتداول، فقط لكي أحقق أداءً أقل من أبسط استراتيجية متاحة، وهي الشراء والاحتفاظ. تلك الفجوة البالغة 8% ليست مجرد رقم. إنها انعكاس مباشر لِلحظات محددة انهار فيها منهجي.

تشريح الخطأ

على الرغم من كل الانتصارات، فإن أخطائي الحرجة نادرًا ما كانت تتعلق باختيار الأصل الخطأ. كانت دائمًا تقريبًا تتعلق بامتلاك العملية الخاطئة.

1. الخروج الذعري (Bitcoin):
اشتريت معظم الـ Bitcoin لدي بسعر متوسط يقارب 100 ألف دولار في 2025. في ذلك الوقت، كانت تشكل 15% من هذه المحفظة، لكن بعد فترة بدأت أشعر أنها انكشاف مفرط. لذلك بدأت بتخفيضها لإعادة التوازن، وقد قلصتها إلى 9% بحلول يناير 2026. ثم، في فبراير 2026، تعرضت Bitcoin لصدمة تقلب هائلة، مع هبوط السعر إلى ما دون 60 ألف دولار بعد أن بلغت أعلى مستوى تاريخي عند 125 ألف دولار في أكتوبر 2025. وفي لحظة توتر، انتابني الذعر وبعتها قرب 62 ألف دولار فقط للتخلص من هذا العبء. وفي النهاية عدت للشراء، ولكن بحجم لا يتجاوز نحو 30% من حجمي الأصلي، لتصبح 2.7% فقط من هذه المحفظة. سمحت لعدم الارتياح المؤقت بأن يملي عليّ قرارًا دائمًا يتعلق برأس المال، فثبّتُّ خسارة محققة مؤلمة على الجزء الذي بعته.

2. أفق زمني أسيء إدارته (AAOI):
حققت مؤخرًا ربحًا جيدًا على AAOI، لكنني بعت كامل مركزتي عندما أصبح تحرك السعر “غير مريح”. كان السهم عند أعلى مستوى تاريخي، وكنت مقتنعًا بأنه لا يمكن أن يرتفع أكثر، لذلك تعاملت مع صفقة عالية القناعة كما لو كانت مضاربة لشهر واحد، وبعت كل ما أملكه عندما وصل السهم إلى نحو 140 دولارًا للسهم. بعد يوم واحد، واصل السهم الارتفاع بقوة، مما جعلني أشعر بندم عميق. لقد اشتريته دون فئة واضحة في ذهني، وتركت حركة السعر تتخذ القرار عني، واستخدمت خروجًا “إما الكل أو لا شيء” بدلًا من الخروج على دفعات. ومع ذلك، غادرت الصفقة محققًا مكسبًا إجماليًا جيدًا، لكن تكلفة الفرصة البديلة للبيع المبكر تركت قدرًا هائلًا من الأرباح على الطاولة.

القناعة المستعارة

كلتا هاتين الغلطة تشتركان في السبب الجذري نفسه. كنت أتصرف بقناعة مستعارة.

في البداية، استندت إلى أساطير مثل وارن بافت، مركزًا على الجودة والقيمة و"القاعدة رقم 1" الخاصة بعدم خسارة المال أبدًا. في أكتوبر 2025، بدأت أتابع Michael Sikand، وهو بارع في اكتشاف الرهانات غير المتناظرة في الدفاع والفضاء وبنية الذكاء الاصطناعي التحتية. وقد قادني تراكم هذه التأثيرات إلى أهم إدراك لدي. يمكنك أن تستعير أفكار شخص آخر، لكن لا يمكنك أن تستعير قناعته أو تحمله للمخاطر.

علّمتني AAOI هذا بالطريقة الصعبة. قد يكون السهم صفقة مثالية لشخص آخر، لكن إذا لم يكن مناسبًا لأفق زمني لدي، فسأذعر حتمًا عندما تضربه التقلبات. وينطبق الأمر نفسه إذا لم أكن قد حدّدت أفقًا زمنيًا بوضوح، أو إذا لم أمتلك القناعة بالطرح بالكامل.

تنقيح الهوية

ذلك الإدراك أجبرني على إعادة بناء هويتي الاستثمارية. أصبحت فلسفتي الآن مبنية على الاستثمار بقوة في النقطة التي تلتقي فيها كفاءتي وقناعتي ورؤيتي للعالم. لقد انتقلت من متداول يطارد حركة السعر إلى مخصّص لرأس المال يراهن على المنفعة، وهي مهمة ذات مسارين: حل الاختناقات الحالية أثناء بناء البنية المعمارية للمستقبل. أركز بالكامل على طبقة “التقنية العميقة” (Deep Tech)، عبر هذه المجالات الأساسية من خلال هذا المنظور:

• بنية الذكاء الاصطناعي التحتية: المضاعف الاقتصادي. أنا أستثمر في محركات الإنتاجية البشرية التي تتيح لنا القيام بالمزيد بسرعة أكبر وبموارد أقل.
• الدفاع والروبوتات ذاتية التشغيل: المضاعف المادي. الحل لنقص العمالة وتطور العمل المادي.
• أعمال الفضاء القابلة للتوسع: مضاعف الموارد والتحوط النهائي ضد المخاطر الكوكبية والركود التكنولوجي.

إلى جانب هذه الركائز، قررت أيضًا الابتعاد عن العملات المشفرة. ما زلت أجد Bitcoin مثيرة للاهتمام وجديرة بالنظر إلى حد ما، لذلك أخطط للاحتفاظ بما أملكه حاليًا، لكنني لن أعرّض أي رأس مال إضافي لهذا المجال في هذه المحفظة. لقد أعطتني دائمًا عائدًا فعليًا قليلًا إلى لا شيء، وهي شيء لا أريد ببساطة أن أستنزف عليه طاقتي الذهنية. أصبح تركيزي الآن بالكامل على طبقة التقنية العميقة، حيث أرى منفعة واضحة وملموسة.

الرؤية الكبرى والمنفعة المستقبلية تضع شركة ما على راداري، لكن الأرقام الصلبة هي التي تحدد مكانها في محفظتي. ولسد الفجوة بين أدائي الحالي والسوق، صغت تجاربي في كتاب قواعد شخصي.

كتاب القواعد

أنا بعيد كل البعد عن كوني أفضل متداول أو مستثمر، ولن أدّعي ذلك أبدًا. ومع ذلك، أريد أن أشارك الدروس والنصائح التي جمعتها خلال السنوات الثلاث الماضية. هذه هي القواعد التي ساعدتني، والقواعد التي أحاول الالتزام بها، والقواعد التي تدفعني لأن أكون أفضل.

بشأن رأس المال والمخاطر

• حافظ على البذرة: كما قال وارن بافت: “القاعدة رقم 1: لا تخسر المال أبدًا. القاعدة رقم 2: لا تنسَ القاعدة رقم 1”. البقاء في اللعبة أهم من مطاردة بعض الانتصارات الكبيرة.
• حجم المركز من أجل البقاء: اعرف حجم مركزك قبل أن تدخل. لا تراهن أبدًا على ما لا تكون مرتاحًا لرؤيته يُخفض إلى النصف أو حتى يهبط إلى الصفر في بعض الحالات.
• السيولة قوة: النقد هو الملك. صافي الثروة على الشاشة وهم. الأصول السائلة هي القوة.
• الرافعة المالية أداة تدمير: يمكن أن تحول فكرة جيدة إلى كارثة كاملة.

بشأن النفسية والانضباط

• اقتل الأنا: لا تخلط بين السوق الصاعد والمهارة. ابقَ متواضعًا عند الفوز ومنضبطًا عند الخسارة. كما قال Andrej Karpathy: “لا تقارن نفسك بالآخرين. قارن نفسك بما كنت عليه قبل عام”.
• تعلّم الجلوس ساكنًا: نفاد الصبر يفسد قرارات أكثر من الجهل. أحيانًا تكون أفضل خطوة هي ألا تفعل شيئًا.
• فخ الاستدراك: لا أحد يضبط القمة أو القاع بدقة تامة. كما كتب David Grann: “التاريخ قاضٍ لا يرحم… يستخدم قوة الاستدراك مثل محقق متغطرس”.
• العواطف ضجيج: إذا شعرت بالحماس المفرط أو الجشع أو الرغبة في الانتقام، فابتعد. كن باردًا وموضوعيًا ومطلعًا.

بشأن الاستراتيجية والتنفيذ

• امتلك الطرح: يجب أن يكون لديك سبب واضح للدخول وسبب واضح للخروج. إذا لم تستطع شرح الاثنين، فلا تفعل شيئًا.
• تداول ما تراه: كما قال Peter Brandt: “تداول ما تراه، لا ما تعتقده”. الحقائق تتغير، ويجب أن تكون مستعدًا للتغير معها. لا تتزوج سردية إذا كانت الأرقام تُظهر ضعفًا حقيقيًا.
• لا شيء يصعد إلى الأبد: لا يمكنك دائمًا أن تكتفي بالاحتفاظ. الأصول لا ترتفع بلا نهاية ولا تكسر أرقامًا قياسية جديدة كل سنة/عقد. في النهاية، عليك أن تبيع. جني الأرباح هو كيف تثبّت نجاحك وتحرر رأس المال لاستهداف فرص جديدة.
• تجنب الدخول القسري: تفويت صفقة رابحة أفضل من فرض دخول سيئ.
• وسّع، لا تقفز: استخدم دفعات للدخول والخروج. تحركات الكل أو لا شيء هي للمقامرين، لا للمستثمرين.

لماذا أواصل

لا تهم القواعد إلا إذا بقيت في اللعبة مدة كافية لتطبيقها، وهذا بالضبط سبب استمراري. ما زلت في العشرينات من عمري. ليست لدي حتى الآن مسؤوليات ضخمة، وما زال أمامي طريق طويل. هذا هو أفضل وقت على الإطلاق لتحمل المخاطر. العوائد المحتملة التي قد أخسرها إذا لعبتها “بأمان مفرط”، ليس في الأسهم فحسب بل في الحياة أيضًا، أكبر بكثير من رأس المال الذي يمكنني أن أخسره الآن.

هذا هو المنطق نفسه الذي دفعني إلى تأسيس شركتي الناشئة، Osgil، في سن 24. وهو أيضًا سبب احتفاظي بـ"جزء المخاطر" في محفظتي بينما يتولى 401k وRoth IRA والأصول الآمنة مثل GLD وVXUS النمو الأساسي.

لطالما اتبعت مجموعة أساسية من القواعد، لكنني في المستقبل سأكون أكثر انضباطًا بكثير فيما يتعلق بالعملية. هذا كتاب القواعد الجديد مبني على حكمة العظماء وعلى الندوب الشخصية الناتجة تحديدًا عن ما لم ينجح.

ما التالي

إن تنفيذ هذه القاعدة الاستثمارية جارٍ بالفعل. إنني أبتعد عن الصفقات المتفرقة وأبني محفظة منظمة ومركزة ومبنية على أطروحة واضحة.

إنني أبني عمودًا فقريًا طويل الأجل في الذكاء الاصطناعي متعدد الطبقات والبنية التحتية للموصلات شبه الموصلة، وأتعامل معهما بوصفهما المضاعفات الاقتصادية النهائية. وإلى جانب ذلك، فقد قمت بالفعل باستثمارات كبيرة في الطبقات المادية والتطورية، وتحديدًا من خلال إنشاء مراكز مهمة في البنية التحتية الفضائية القابلة للتوسع والاستقلالية الدفاعية. هذه ليست عمليات بيع وشراء قصيرة الأجل؛ بل هي رهانات محسوبة تمتد لعدة سنوات على المستقبل. قد أكون مخطئًا، لكن الجانب الصعودي يفوق الجانب الهبوطي بفارق كبير، لذا فإن المخاطرة تستحق الإقدام عليها.

أكبر تغيير ليس فقط ما أشتريه، بل كيف. فكل مركز جديد يأتي الآن مع أفق زمني محدد مسبقًا، وسبب واضح لامتلاكه، وقواعد بيع صارمة تُحدَّد قبل أن تغادر أيُّ أموالٍ حسابي.

أتطلع إلى متابعة كيفية تطور هذه التحركات ذات القناعة العالية، والالتزام بالأطروحة رغم التقلبات، ثم العودة بالتقرير عن هذه المحفظة في السنوات القادمة.